商人川普，交易型總統，美國新時代還是煙霧彈？

TradingKey - 美國當選總統川普在競選期間作出的承諾數不勝數。隨著這位極具話題度的總統再次登上曆史舞台，川普2.0時代能否重現里根奇跡？

唐納德.川普將於2025年1月20日正式就職美國第47任總統，媒體透露他將在就職首日簽署上百個行政令。

去年，川普的許多經濟和政治主張掀起「川普交易」熱潮，包括放鬆監管提振金融股上漲、建立比特幣戰略儲備推動比特幣價格創下曆史新高等。就在就職典禮前兩日，川普夫婦帶頭發幣，Meme幣「TRUMP」一日內爆升數百億美元。

按紐約時報的說法，川普是一位「交易型總統」（Transactional President），也許是有史以來最具交易型的總統。川普本身是一名商人，其希望加大與商業的接觸是與拜登政府的一大差異。

戲劇性的矛盾體

但鑒於其善變的性格，其政策充滿不可預測性。在川普第一任期，美國科技巨頭們和川普的關係並不好，但在這次競選期間，以特斯拉執行長為代表的科技巨頭大人物紛紛向川普示好。

川普也表示，「在第一個任期，每個人都和我作對。這個任期，每個人都想成為我的朋友。」川普提到谷歌、蘋果等公司的高管相繼上門拜訪等情況。

川普的核心政策包括征收關稅、減稅、限製移民等，但時不時說點「豪言壯語」，比如希望加拿大成為美國第51個州、希望奪取格陵蘭島等。這不禁讓人懷疑其作出的承諾有多少能夠兌現，多少是實打實有助於「美國再次偉大」。

以日前的發佈「總統幣」為例，幣圈人士認為這是川普擁抱加密世界的直接提現，對加密行業表示看好；也有分析稱，這等於再造了個聯準會，加速美元回流；也有人駁斥，這是川普家族以權謀私的做法。

就減稅措施而言，這一舉措確實提振美國企業增長前景，但在美國財政赤字問題依然嚴峻之際，減稅措施面臨的阻力巨大。

川普常常把自己與共和黨前總統里根相比，而建銀國際分析師認為，兩者在一些政策上確實有相似之處，但因所處經濟環境、人口結構、債務問題和外交政策的差異，川普可能很難複製里根時代的經濟輝煌。

川普許多政策存在內在矛盾：他一方面想要結束拜登時期留下來的通膨問題，但對外征稅、對內減稅等措施具有「再通膨」傾向。

有機構統計，在2017年至2020年川普任職期間，其財稅、貿易、能源和移民領域的政策承諾兌現度高，而在經濟增長和就業，以及基建、製造業等領域的政策承諾兌現度低。

成也美股，敗也美股？

在川普第一任期，受惠於減稅和放鬆監管的政策，美股整體上行。期內，標普500指數上漲逾67%，納斯達克指數漲138%。

但有觀點指出，川普交易可能反映了川普勝選後的市場即時反應，並非可持續、具有長期投資價值的戰略。與其說是「川普交易」，更像是「科技股交易」。

有分析人士表示，市場可能是制衡川普控制華盛頓的重要手段。

沃頓商學院教授Jeremy Siegel表示，在涉及市場的問題上，當選總統可能會謹慎行事，債券市場和股票市場都將成為川普許多計劃的重大製約因素。

比如，川普一些帶「通膨」傾向的政策可能會令股市投資人失望，因這些措施將限制聯準會繼續降息的手腳。

這樣一來，川普的大規模減稅和驅逐移民的承諾可能不得不淡化。