提議中的「海湖莊園協議」對投資者意味著什麼

Investing.com — 據瑞銀（UBS）表示，目前在美國政府內部流傳的「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）提案，這一系列不斷演變的政策構想，可能會重塑全球資本流動並擾亂債券市場。

雖然尚未正式獲得認可，但該框架概述了旨在保持美元（USD）全球主導地位的同時，有意削弱其價值的措施。

瑞銀策略師指出，這些措施旨在降低國債收益率並減少美國債務償還成本，部分方式是針對外國官方持有的美國國債。

主要元素包括可能扣留利息支付，以及向特定外國儲備持有者發行超長期甚至永久債券。

「從所有外國持有者中扣留1%的利息將減少支出340億美元，」策略師表示。這些步驟屬於經濟學家所稱的金融壓抑，即政府利用監管權力降低借貸成本。

瑞銀警告，如果這些想法付諸實施，可能會危及美國國債的避險資產地位，並引發長期收益率飆升。

這項計劃受到歷史先例如「廣場協議」和「羅浮宮協議」的啟發，背景是財政動態惡化。2024年美國預算赤字為2.2萬億美元，債務償還成本現已成為最大的單一預算項目。

策略師指出，「要回到可持續的債務路徑，仍需要國會立法採取措施，有意義地減少預算赤字。」

從投資者角度來看，影響重大。對美國債務信心的潛在削弱可能促使資金重新配置到其他高質量主權債券、避險貨幣和黃金。

報告補充說，「此類情況可以通過進一步的金融壓抑來應對，再次降低收益率，」同時也警告長期債券的波動性增加和吸引力降低。

提議的協議還考慮美元的顯著貶值，這將支持更高的商品價格，並可能刺激對黃金作為多元化資產的更強需求。

「我們已經看到投資者增加對黃金的配置，以減少美元敞口並獲取黃金多元化優勢的潛在收益，」策略師寫道。

他們認為，美元的高估值，加上持續的雙赤字，如果此類政策生效，可能會使美元大幅下調的可能性增加。

雖然大多數國家不太可能自願加入這樣的協議，但那些依賴美國安全保障的國家可能會被迫遵守。

瑞銀表示，如果這些想法獲得支持，將考慮改變其資產配置。

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