分析

路透澳洲朗塞斯頓5月4日 - OPEC+七個成員國同意在6月連續第三個月增產，這很容易被視為僅具象徵意義。當然，只要霍爾木茲海峽實際上仍處於關閉狀態，增產18.8萬桶/日的決定基本上就沒有太大意義，特別是對那些依賴這條狹窄水道進入全球市場的OPEC+成員國而言。但即使這個決定僅具象徵意義，也不代表它應該被忽視。

TradingKey - 儘管美伊遲遲無法達成協議，但目前仍維持停火狀態。在此背景下，市場對霍爾木茲海峽開放的預期趨於樂觀。預測市場Polymarket顯示，6月底前恢復正常通航的機率高達50%。然而，從專業角度來看，事實可能沒那麼樂觀。

TradingKey - 4月以來，貴金屬市場再延續3月疲弱態勢。現貨黃金4月累計下跌近2%，現貨白銀4月一度跌破70美元關口。

TradingKey - 美伊戰爭已進入第9週，橋水基金創辦人達利歐呼籲投資者提高黃金持倉，將配置比例提升至投資組合的5%-15%，原因是全球不確定性已顯著上升。從戰爭爆發至今，現貨黃金價格已經下跌超過10%。相比去年全年將近70%的漲幅，黃金今年以來僅上漲5%。為何在此背景下，達利歐依然看好黃金的表現？

TradingKey - 週二歐洲交易時段，國際原油價格顯著回落，布蘭特原油期貨日內跌幅擴大至3.0%，報107.11美元/桶；WTI原油期貨同步下跌3.0%，報103.57美元/桶。此前因中東局勢緊張而快速累積的地緣政治溢價出現明顯回吐，能源市場波動持續加劇。

金價周四小幅走高，受逢低買盤支撐，但由於油價居高不下，市場持續擔心通脹及利率“將在較長時間內維持高位”，金價仍料連續第二個月下跌。

TradingKey - 市場對美伊僵局化解的希望愈發渺茫，亞洲時段油價漲勢延續。週四，受和平談判進展的悲觀消息影響，布蘭特原油6月期貨價格急漲逾4%，突破122美元關口，創下伊朗戰爭以來的新高。

TradingKey - 4月28日，阿聯酋宣布將於5月1日正式退出OPEC（歐佩克）及OPEC+聯盟。阿聯酋表示，此舉意在履行原油供應責任。但有分析指出，真正原因或是其與OPEC領導者沙烏地阿拉伯的長期分歧，以及對原油需求被破壞的焦慮。阿聯酋退出組織後，是否會有更多國家效仿，從而削弱OPEC的集體行動能力？對全球油市將產生怎樣的影響？

TradingKey - 高盛（GS）最新貴金屬研究報告對黃金（XAUUSD）走勢提出「結構性看多、戰術性謹慎」的雙軌觀點，既維持年底金價5400美元/盎司的目標不變，也警示短期下行風險值得警惕。

TradingKey - 週二（4月28日），受美伊談判陷入僵局影響，黃金（XAUUSD）當日跌破4600美元關口，日內最大跌幅近150美元。

TradingKey - 阿聯酋官方宣布，將於5月1日正式退出石油輸出國組織（OPEC）及OPEC+聯盟。目前市場的核心共識是，短期內布蘭特原油價格難現大幅波動，霍爾木茲海峽的封鎖狀態仍是制約海灣能源出口的核心瓶頸。

TradingKey - 週二（4月28日）美股盤前，WTI原油日內漲幅超過5%，觸及4月13日以來的最高價格101.81美元。布蘭特原油日內漲幅近4%，最高達到105.81美元。消息面上，美國本週末取消了原定於巴基斯坦進行的新一輪談判。目前伊朗已提出新的方案，但川普依然不滿意，或增加了市場對戰事持續的預期。

TradingKey - 國際油價週一延續漲勢，截至美東時間4月27日收盤，布蘭特原油價格上漲2.75%，達到108.23美元/桶。WTI價格上升2.09%，達到96.37美元/桶。美伊第二輪談判破裂以後，霍爾木茲海峽封鎖未解，供應中斷的預期不斷推高油價。截至北京時間4月28日18:00，布蘭特原油價格突破111美元。

4月27日(星期一)，現貨黃金收報4681.9美元，下跌近0.6%。6月紐約期金每盎司收報4693.7美元，收跌約1%。截至發稿，亞盤時段現貨金微跌0.18%，報4672.2美元。地緣政治衝突反覆和聯準會即將迎來「新變革」令市場觀望情緒高漲，國際金價反覆承壓。

TradingKey - 美東時間4月26日，花旗集團上調了其對布蘭特原油價格在2026年年內的預期至150美元。由於美伊談判僵化，導致霍爾木茲海峽持續封鎖，花旗認為中東局勢已經從短期風險變成了可能持續擾動全球供給的結構性變量。

4月26日，據DeepSeek官網消息，即日起，DeepSeek全系列模型，輸入緩存命中的價格降至首發價格的1/10，deepseek-v4-pro模型限時2.5折，優惠期至北京時間2026/05/05 23:59。此番減價疊加限時優惠後，DeepSeek-V4-Pro模型輸入（緩存命中）降低至0.025元/ 百萬Tokens。

TradingKey - 根據最新消息，目前美伊第二輪談判仍未有定論。美方計劃於本週六（4月25日）派遣談判代表前往巴基斯坦，但伊朗表示無意與美國官員直接會面。目前，巴基斯坦陸軍參謀長穆尼爾（Asim Munir）已同伊朗外長阿拉格齊在伊斯蘭堡舉行會晤。

TradingKey - 本周以來，美伊戰況持續膠著，導致本周油價持續波動，布蘭特原油期貨目前位於107美元附近，本周漲幅超過2%，WTI原油期貨位於97美元附近，本周跌幅接近2%。在供應持續短缺、產能難以擴張且美伊雙方遲遲難以達成協議的情況下，高油價還要維持多久？

TradingKey - 截至美東時間4月22日（週三）收盤，布蘭特原油期貨報收於 101.91 美元/桶，上漲3.48%。WTI原油價格報收於92.96美元/桶，上漲3.67%。

TradingKey - 2026年，全球資產在地緣衝突的背景下出現局部蹺蹺板現象，一向以避險著稱的黃金在2026年1月末衝擊歷史高點後劇烈回調。