分析

週五(3月21日)黃金保持穩定，交易價格低於前一交易日創下的歷史高點，受到地緣政治和經濟不確定性帶來的避險需求支撐，同時，美聯儲暗示今年可能降息也增強了黃金的吸引力。截至發稿，現貨黃金小幅下跌0.4%至3,030美元。本交易日，聯準會「三號人物」威廉斯演講預計將引發大行情。儘管聯準會主席鮑威爾在周三政策會議後的新聞發布會上表示，他們並不急於降息，但他們對今年兩次降息的預測仍然不變，這讓黃金買家有足夠的理由保持希望。此外，聯準會在其季度經濟預測中提出對滯脹的擔憂，這主要是由於川普關稅的影響，保持對黃金作為通膨對沖工具的需求。

TradingKey - 日本通膨水準持續上升，日本2月核心通膨達3.0%並超預期，增加了市場對日本央行加息的預期。日幣匯率近日震盪走弱，但並沒有脫離自1月中旬以來的強勢格局。美元兌日幣震盪上探，突破了日線圖下行通道的上軌線，短線走勢轉強，後市可能呈現震盪上探，上方阻力位在151.50一線位置。

去年年底，我發布了2025年十大預言，總體思路是中國的政策轉向自去年9月24日之後已經確立，因此今年政策上會進一步加碼，推動經濟回升。由於川普二次入主白宮，導緻美國政策存在很大不確定性，而資本最害怕政策改變。因此，我們看到今年以來，許多外資從美股撤出，美股出現了較大回落，而A股和港股則吸引了大量資本流入。

本文將深入探討加密貨幣策略儲備的含義、價值、風險及其未來發展趨勢。

TradingKey - 防禦型股票常被視為經濟下行期間的「避風港」，因為這一類公司的產品需求相對穩定，不太容易受到經濟週期的影響。很大程度上，股神沃倫.巴菲特（Warren Buffett ）的投資成功歸功於他對防禦型藍籌股的青睞。

3月20日，港股連升四日累升1300點後出現回吐，市場依然聚焦在公司業績的發布上，而觀乎市場近日的反應，資金似乎有趁業績兌現後進行獲利的傾向，意味著港股在經歷了兩個月來的持續急速拉升後，有出現休整整固的機會，對後市可以維持正面態度看法，目前更多的是注意操作上的節奏。

大市經過連續急升4天後，昨日略見反覆，恒指昨早市先輕微低開18點至24753點，由於高台買盤卻步，加上伺高回吐之沽壓亦漸增，故整個大市卒進一步反覆急跌585點至24186點方漸見喘定，其後雖略作技術性後抽，但在較保守之氣氛主導下，投資者多暫抱觀望，故整個反覆不明之市勢一直未見改善。

TradingKey - 2025年3月20日，聯準會公佈了3月利率決議。與市場普遍預期一致，聯準會維持政策利率在4.25%-4.5%不變。在縮表方面，從4月開始，每月美債到期不再投資上限將從250億美元降至50億美元，顯示其資產負債表縮減速度將放緩。3月預測將2025年實際GDP成長率下調0.4個百分點至1.7%；失業率微上調0.1個百分點至4.4%；整體PCE和核心PCE通膨預測分別從12月的2.5%分別上調至2.7%和2.8%。

TradingKey - 聯準會於2025年3月的政策會議於3月19日星期三圓滿結束，發出了混合的信號。

北京時間凌晨2點，聯準會宣布暫停降息，將聯邦基準利率維持在4.25%-2.5%，這也是今年以來再次宣布暫停降息，將聯邦基準利率維持在4.25%-2.5%，這也是今年以來再次宣布暫停降息，將聯邦基準利率維持在4.25%-2.5%，這也是今年以來再次宣布暫停降息，去年9月聯準會開啟降息週期，到去年年底，聯準會已三度降息，累計降息100個BP，這次繼續按兵不動，主要考慮到美國通膨預期可能會累計降息。3月LPR持續維持不變，一年期為3.1%，五年期以上為3.6%，連續五個月LPR利率不變，央行沒有在LPR方面進行下調，也說明現在利率仍處於比較低的水平，後續可能還會擇機降準降息。

2025年3月19日，日本央行（BoJ）公佈了3月利率決議。正如市場普遍預期，央行決定將政策利率維持在0.5%不變。這項決策反映了日本在經濟溫和復甦和通膨緩慢增長的背景下，對外部不確定性的謹慎態度，尤其是川普的關稅政策，這些因素使得日本央行在貨幣政策正常化道路上更加謹慎。

路透紐約3月20日 - 在關稅相關亂局對市場和經濟構成威脅之後，美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)的觀望態度令投資人略感安慰。自1月20日返回白宮以來，美國總統特朗普快速推動關稅政策令股市飽受驚嚇，並削弱消費者和企業信心，投資者一方面對有利於企業、放鬆管制和降低稅收等議程懷抱期望，另一方面也對貿易戰和潛在經濟衰退感到憂心，從而在這些多空因素間尋找平衡。

3月19日，港股表現相對窄幅，但保持高位運行的狀態，仍有在伸延試高的行情走勢，而市場焦點主要放在公司業績發布方面。恒指再漲了有30點續創三年來新高，連升第四日，以接近24800點水平來收盤，而大市成交量保持暢旺，錄得有逾2700億元，資金參與積極性依然良好。

周三恆指低開，初段反彈，在9:46升至約24790水平後回軟，並一度失守開市價，在10:19跌至24601.73點的全日低位後反彈，彈至約24790水平牛皮。

大市經過近日一輪大幅急升後，昨日早市曾略見整固，恒指昨早市先輕微低開43點至24697點，其後再進一步跌至24601點方漸見喘定，由於沽壓並不明顯，加上維穩買盤又再滲著湧現，故整個大市卒再掉頭後抽至24801點方漸受規限，即此刻大市又再創月內之新高。

週三(3月19日)黃金價格升至紀錄高位，因中東緊張局勢和美國關稅不確定性提升了黃金的避險吸引力，交易商等待美聯儲今日稍晚的利率決定。截止發稿，現貨黃金小跌0.2%至3028美元附近，稍早盤中一度觸及3045.24美元，是今年第15次紀錄新高。在至關重要的聯準會貨幣政策結果出爐之前，黃金買家稍事喘息，金價在歷史高點下方整固。因交易員重新調整頭寸，美元試圖復甦。

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2025年3月20日，聯準會將公佈3月利率決議。市場普遍預期聯準會將維持政策利率不變，維持在4.25%-4.5%的區間內（圖1）。我們認同這項共識預期。本文將從高頻經濟數據、勞動市場和通膨三個視角分析聯準會的貨幣政策。

3月18日，港股在形成輪動的基礎下，再次出現集體爆發，AI相關股、互聯網股、汽車股、內銀股、內險股以及內需消費股，都是表現相對突出的品種。恒指連升第三日，再漲了有接近600點以24700點水平來收盤，並且再次刷新三年來的新高，而大市成交量依然暢旺，錄得有逾2800億元，資金參與積極性保持良好，顯示市場信心正處於抬升階段。

周二恆指高開後，初段略整固，至10:13跌至24475.26點的全日低位後反彈，之後大部分時間在24450至24740水平反覆波動，並在15:31升至24745.13點的全日高位後略回順，全日波幅269.87點。