分析

這段時間在A股市場、港股市場受到短期衝擊造成好股票下跌的時候，也是我們應該戰勝恐懼的時候，只有堅持做價值投資，進行逆向佈局，未來才能獲得更好的投資回報。

路透倫敦4月10日 - 美國總統特朗普暫停加徵關稅的舉措緩和了本周的緊張局勢，塵埃暫時落定，但全球投資者得出了一個明確的結論：市場動盪將持續下去。特朗普周三做出驚人逆轉，表示將暫時降低對數十個國家新徵收的高額關稅，同時進一步加大對中國的壓力。大規模的釋然性反彈使標普500指數 .SPX創下2008年10月以來的最大單日漲幅，漲幅近10%；周四日本股市.N225 大漲9%，歐洲股市.STOXX也迎來2020年以來表現最好的一天。

4月10日，承接周三先急跌後倒升的氣勢，港股出現進一步向上彈升，恒指連升第三日，再漲了有410多點以接近20700點水平來收盤。大市成交量回降至略低於4000億元，而在連升三日後，北水轉為淨流出逾40億元但規模不大。事實上，北水近期總體趁低吸納的態度明顯積極，在周三就錄得有逾355億元的淨流入，創單日淨流入規模的紀錄最高，相信情況將有助港股加強抗跌力，可以保持港股的總體穩定性。正如我們指出，港股從去年開始的政策托底效果依然保持良好，恒指目前繼續以一底高於一底的模式來運行，而前一級底部位置見於18671點(今年1月13日的盤中低位)，可以視作為恒指在反覆震盪時的重要圖表支持位所在。

周四恆指高開545.94點，恆指初段在 20800水平整固後，指數在約09:50上升，至 10:04 升至 21211.13點的全日高位後，指數反覆回軟，至 11:45 跌至 20530.43點的全日低位後，指數略反彈至 20900水平後再回軟，全日波幅 680.7點。恆指收報 20681.78點，升417.29點或2.06%，成交金額 3955.34億元。國指及恆科指分別升 1.76%及2.66%。三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。

受美股於週三晚大幅反彈所刺激，港股昨日亦伺機作較明顯回升，恒指昨早市先高開546點至20810點，其後再進一步上升947點至21211點方漸受規限，即此刻恒指不但已輕越100天線（約在21180點左近），且更略為輕補本週一所遺留下之大型下降裂口（介乎22638點至21047點），衹是高台買盤態度略帶保守，故大市卒漸趨反覆 ，而恒指亦一度稍回至20530點方漸見喘定，但有一點需留意，由於恒指已漸升離250天線（約在19521點左近），故目前大市該已漸擺脫續尋底之弱態，惟在特朗普之關稅問題持續困擾下，大市暫難抱太多上望憧憬，直至關稅問題能紓緩或解決

週四，亞太股市集體大漲，滬深兩市也出現較好的反彈。前期調整幅度較大的機器人等科技板塊大幅上升，許多個股強勢漲停，市場信心得以顯著提升。主要刺激因素有兩方面：本週各方力量正在形成合力，國家隊積極入市。川普單方面挑起關稅戰是損人不利己的倒行逆施行為，在美國國內引發巨大壓力。整體來看，當前我們面對美國挑起的關稅戰，既不要怕，也要冷靜應對。川普經常出爾反爾，我們要做好充分準備。持有優質資產是應對市場波動的最佳策略，以不變應萬變、以靜制動是當前最好的投資策略。

美東時間4月9日，持續下跌的美股市場在盤中突然迎來了歷史級暴漲，其中納指最終勁升12.16%，創史上第二大單日漲幅，標普500指數飙漲9.52%，道指也大漲7.87%。 有意思的是，歷史性暴漲行情並不是一件好事，多數情況下出現在熊市之中，以及預示著更大風險或在醞釀。 美股最大的單天漲幅出現在2001年1月

4月9日，港股出現先急跌後倒升的走勢，總體上繼續體現出良好的承接抗跌力，但對於短期波動風險還是要保持警惕。受到外圍市場持續大幅波動的拖累影響，恒指在開盤時曾一度下跌有接近870點低見19260點，但是在低位出現快速爬升，空頭趁低回補估計是引發技術性買盤湧現的原因之一，而到了午盤，市場傳出中央召開了周邊工作會議，強調要與周邊國家鞏固戰略互信、加強產業鏈供應鏈合作，消息提振了市場氣氛並且帶動港股轉跌為升。恒指以接近20300點水平來收盤，漲了有130多點，而大市成交量持續高企，錄得有逾4100億元，北水趁低吸納積極性進一步增強，港股通錄得有逾355億元的淨流

周三恆指裂口低開 632.76點，初段略走軟，至 9:35 跌至 19260.21點的全日低位後反彈，彈至19800水平牛皮。午後恆指向好，在約13:50升至約20000水平。國務院新聞辦公室發布《關於中美經貿關係若干問題的中方立場》白皮書，提到「中美雙方在經貿合作中出現分歧和摩擦是正常的，關鍵要尊重彼此核心利益和重大關切，透過對話協商找到妥善解決問題的辦法」。投資者憧憬關稅問題或有轉機，恆指在15時後向好，並在 15:48 升至 20441.14點的全日高位後回軟，全日波幅 1180.93點。恆指收報 20264.49點，升136.81點或0.68%，成交金額 4123.85億元。

由於美國總統特朗普宣佈再大幅上調中國入口關稅50%，故港股卒再受衝擊，恒指昨早市先大幅低開633點至19494點，其後在一輪拋售下再進一步跌至19260點方漸見喘定，即其時恒指又急跌867點，同時亦稍跌穿250天線（約在19506點左近），但由於未有追沽壓力，加上週來大市累積跌幅已達4196點（1日之高位23456點跌至9日之低位19260點），論跌勢確略偏促，故衹要伺低吸納之買盤略見主導，大市已可作較明顯之反彈，而恒指亦伺機反彈至23441點方漸受規限，衹是高台買盤又再稍見保守，故整個大市亦漸進入拉据之中，恒指最後報收20264點，較上日升136點，全日總成交金額為4123億元。

本週市場出現了大幅波動，主要受到關稅戰的影響，週一全球資本市場迎來了「黑色星期一」。然而，在隨後一系列重磅政策出台以及國家隊集體行動的帶動下，險資提升投資權益比例，上市公司掀起增持回購潮，各方力量正在形成合力，共同維護資本市場的穩定。大盤整體上實現了企穩反彈。儘管關稅戰後續可能仍會有新的變化，對資本市場帶來一定波動，但在社會各方的積極努力下，加上我國資本市場本身處於估值歷史低位，市場下跌空間非常有限。一些被錯殺的優質股票或優質基金正變得越來越具有吸引力。

4月8日，經歷了周一的恐慌拋售後，港股出現技術性反彈回升，恒指漲了有接近300點，以20100點水平來收盤，而大市成交量持續高企，錄得有逾4300億元，似乎市場目前的多空博奕狀態依然激烈，要提防短期波動風險可能仍未過去。總體上，恐慌的情緒是有所緩和了，但是謹慎觀望的氛圍依然濃厚，市場焦點放在美國對等關稅出台的消息情況上，估計未來幾天將會是市場的關鍵時間窗口期，相信也將會是短線多空博奕決勝負時點的到來。從近日市況所見，空頭建倉的積極性是明顯增加了

周二恆指高開，初段向好，至 09:39 升至 20454.26點的全日高位後，反覆回軟，午後一度倒跌，至14:23 跌至 19745.14點的全日低位後反彈，彈至 20200水平後回軟，全日波幅 709.12點。恆指收報 20127.68點，升299.38點或1.51%，成交金額 4331.57億元。國指及恆科指分別升 2.31%及3.79%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。

大市昨先升後反覆，恒指早市先高開329點至20157點，其後再進一步升至20454點方漸受規限，由於買盤不繼，加上沽壓又再滲著湧現，故整個大市卒開始逐步回落，而午後更一度倒跌83點至19745點方漸見喘定，但在買盤態度審憤下，即使大市能略作回升，但氣候已難成，從技術上看，恒指如未能成功重越20000點並穩守其上，擔心最後仍會再下試7日之低位19706點，此防線一旦有失，恒指不但會再進一步往下尋月內低位，且整個調整市亦將會進一步延續，亦可能發展成新一輪跌浪，恒指最後報收20127點，較上日升299點，全日總成交金額為4226億元。

TradingKey - Block是一家全球領先的金融科技公司，每月活躍用戶停滯在 5,700 萬（年增 2%），毛利成長率降至 21.20%，受 Venmo、Zelle、Apple、Google 競爭及低收入用戶經濟壓力的影響。GPV 成長率降至 10%，因美國市場飽和（2024 年 Q4 成長 6.9%）及 Clover 和 Toast 的競爭；國際市場和貸款業務（佔毛利 22%）部分抵消了下滑。Block 將 Cash App 重心轉向用戶參與度，透過 Borrow 和 BNPL 服務提升每用戶現金流入 10%，儘管用戶成長放緩。

4月7日，美國推出對等關稅向全球開展貿易戰，市場憂慮環球經濟將會因此而受到損害，在恐慌情緒急速擴散下，全球股市出現了互相拖累的骨牌式下跌，要注意市場的拋售可能仍未過去，要提防短期波動風險仍有加劇可能。美股可以說是處於目前的震央，雖然標普500指數已從歷史高位6147點下跌了有17.4％(截至上周五)，但是市場擔心美國經濟有陷入衰退的機會，加上加徵關稅將無可避免推高通脹以致美聯儲難以大幅減息，因此，美股在過去一個月確實已累跌了不少，但是以目前的情況來看，似乎仍未看到有止跌的誘因，我們估計美股仍未能擺脫向下尋底的發展模式，而情況對於全球股市包括港股，要警惕仍將有構成負面拖累的打擊。

周一恆指裂口低開2119.76點，雖然首分鐘曾升至 21047.83點的全日高位後，走勢反覆偏軟，並以全日低位收市，全日波幅 1341.8點。恆指收報 19828.3點，跌 3021.51點或13.22%，成交金額 6208.98億元。國指及恆科指分別跌 13.75%及17.16%。三項指數都下跌，而且成份股全線報跌，當中又以恆科指走勢較差。

受美股近日連環大幅急挫所累，港股昨日亦大幅急跌，恒指昨早市先大幅低開2119點至20730點，其後曾略為後抽至21047點，但在沽壓主導下再急跌至19706點，由於恒指已進一步跌穿50天線（約在22647點左近）及100天線（約在21179點左近），故整個大市之表現不但已再轉弱，且目前較重要之支持20000點大關亦曾略見失守，因此即使大市能出現技術性後抽，但在環球經貿前景不明之下，估計升幅不會太明顯，恒指最後報收19828點，較上日大跌3021點，全日總成交金額為6208億元。

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週一滬深兩市出現大幅下跌，這在預期之內。清明節期間，外圍市場普遍大幅下跌，尤其是美股連續多日大幅下跌。這無疑與川普在全球挑起關稅戰有關。川普發起關稅戰的目的是為了推動製造業回流美國，防止美國製造業空洞化，同時減少美國龐大的貿易逆差。然而，加徵關稅並不能真正起到讓美國製造業完全回流的作用，因為在全球貿易格局下，各國存在著不同的比較優勢和分工。