1月非農前瞻：就業前景分歧，黃金新高可持續？
TradingKey - 2025年首個非農就業報告公佈在即，聯準會降息前景和黃金、美股等市場將面臨考驗。小非農ADP就業意外火爆後，非農就業會否如期降溫？
2月7日週五，美國勞工統計局將公佈1月非農就業人口數據，這是美國總統川普重返白宮的第一份非農報告。經濟學家普遍預期上月非農就業增長為17萬人，遠低於2024年12月的25.6萬，失業率維持於4.1%，時薪年增率略降至3.8%。
【美國非農就業人數（NFP），來源：Trading Economics】
TradingKey分析師Jason Tang表示，基於對美國勞動力市場緊張狀態放緩的預期，他讚同這一市場預期，原因如下：
1、作爲一個領先指標，去年12月的職位空缺爲760萬個，較11月減少了近50萬個。這表明企業部門正在縮減招聘力度。
2、聯準會降息預期持續減弱對勞動力市場有顯著影響。較高的利率不利於企業的擴張，導致新工作崗位減少。
3、季節性因素也影響着美國的招聘市場。一般而言，企業在冬季的招聘力度大概率弱於其他季節。
史上最大年度調整？
這份非農報告將包含美國勞工統計局的年度修訂數據，即將去年3月開始的就業數據與從失業保險項目中得到的季度調查數據相匹配。
去年3月，費城聯準銀行報告稱，美國勞工統計局公佈的就業數據嚴重失真，引發「就業虛假繁榮」的猜疑。報告指出，2022年3月至6月非農就業數據被高估了110萬個，2023年被高估了80萬個。
高盛上月預告本週五的非農報告會出現「史上最大修正」，修正後總勞動力將增加250萬人，家庭就業增加230萬人，勞動參與率上升11個基點，失業率上升4個基點。
彭博經濟學家預計，2024年修訂後的月平均就業增長數量從18.2萬降至14.8萬。
就業增長前景分歧
市場認為，川普的親商政策將驅動美國經濟溫和增長，帶動就業市場保持穩健。
全球最大人力資源服務提供商Randstad NV日前指出，美國許多人在傳達出放鬆管製、增長、創新、新技術和信心的樂觀觀點，若經濟增長和信心增強，那就會有招聘。
5日公佈的數據顯示，具有「小非農」之稱的美國1月ADP就業人數為18.3萬，為2024年10月以來最高，大幅高於預期的15萬，前值12.2萬。
4日公佈的職位空缺數據顯示，去年12月JOLTS數據為760萬，不及市場預期的800萬，調整後的僱用率連續三個月為3.4%，低於新冠疫情前的2020年2月的3.9%。
頂級咨詢公司蓋洛普最新調查顯示，美國人對就業前景存在分化，38%的人認為失業率將上升，同等比例的人認為失業率走低。
降息前景與資產表現如何
理論上，若非農就業報告強勁，則削弱聯準會進一步降息的必要性，黃金、美股等資產承壓；若非農就業數據溫和，有助於提振降息前景和風險資產表現。
里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金本週表示，在川普總統政策不確定性加劇的情況下，他們需要更多時間來了解美國經濟、就業和通膨的走向。他對今年的基本預測時就業和支出保持穩定，但由於經濟面臨未知因素，其對商業投資前景持懷疑態度。
近日，鑒於川普政策不確定性等因素，黃金價格接連數日刷新曆史新高，現報2865.50美元/盎司。
聯準會官員指出，圍繞關稅和川普2.0政府初期出現的其他問題的巨大政策不確定性是未來貨幣政策走向的最大挑戰之一。
澳新銀行策略師表示，金價可能很快就會觸及3000美元；但貿易關係的明朗化或貿易緊張局勢的緩和可能會帶來調整。
