TradingKey - 大宗商品交易在當下受到越來越多投資者關注。然而，許多人對於大宗商品衍生性商品可能還不熟悉。其實這些衍生性商品不僅幫助投資者對沖風險，也提供了獲取利潤的新機會。那麼，它們究竟是如何運作的呢？為何能夠在瞬息萬變的市場中提供保護？本文將深入探討這些大宗商品衍生性商品的核心功能與應用實例，幫助你更能理解大宗商品衍生性商品！

大宗商品交易衍生性商品，本質上來說，是一種基於大宗商品的價值而衍生出來的金融工具。這裡的大宗商品，涵蓋範圍廣泛，像原油、黃金、銅等能源與金屬類，還有大豆、小麥等農產品，它們都是工業生產和日常生活消費中不可或缺的基礎原料。

我們可以把大宗商品看作是一顆大樹，那麼衍生品就像是樹上結出的果實，其價值緊密依賴於這棵大樹，也就是大宗商品的價格變動 。例如原油價格的起伏，會直接影響到以原油為基礎的衍生性商品價值。號

這類衍生性商品之所以存在，主要為市場參與者提供了兩大關鍵功能：風險管理與投資機會。對生產者而言，能夠幫助抵禦價格下跌帶來的收益損失風險；對消費者來說，它可以幫助穩定成本，防止價格上漲增加採購成本。同時，由於衍生性商品市場流動性高，投資人可以利用價格波動進行投機交易，以取得資本增值。

期貨是什麼？

期貨是在期貨交易所交易的標準化合約，它明確約定了在未來特定的時間、地點，交割一定數量和質量的大宗商品 。

期貨在商品交易中扮演什麼角色？

價格發現功能

眾多市場參與者在期貨市場的交易行為，如生產商、貿易商、投資者等，將各種影響商品價格的信息，像供需關係、宏觀經濟數據、政策變化等，都集中反映在期貨價格中。透過公開、公正、有效率、競爭的期貨交易運作機制，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性的價格，為現貨市場提供未來價格走勢的參考。號

避險

企業能利用期貨合約來避險現貨市場的價格風險。根據對未來商品價格的預測，透過買入或賣出期貨合約來防止價格波動帶來損失的擴大化。

期貨交易有哪些風險？

主要源自於它的槓桿特性，如果投資人槓桿比率過大，一旦市場走勢與投資人預期相反，虧損可能迅速擴大，甚至超過初始保證金，導致投資人需要追加保證金以維持持股。

遠期合約是什麼？

遠期合約是買賣雙方私下協商達成的非標準化合約，它約定了在未來某一特定時間，以約定的價格交割一定數量和質量的大宗商品 。與標準化期貨合約不同，遠期合約的條款，像是交割時間、價格、數量、品質標準等，都由交易雙方根據自身需求和實際情況協商確定，靈活性較高。

遠期合約在商品交易中的作用是什麼？

用於風險管理

透過鎖定未來的交易價格，可以有效規避價格波動風險。

提供交易機會

不同風險偏好的投資者都能找到適合自己的交易方式，吸引了更多市場參與者，增加了市場的流動性 。同時，套利者利用遠期合約在不同市場間買賣，取得無風險利潤，促進了市場價格的平衡，也增加了市場流動性。

遠期合約有哪些風險？

最大的風險就是交易對手風險，因為遠期合約是場外交易，不像期貨合約有交易所作為中介和擔保，一旦交易對手出現財務問題或違約，另一方可能會遭受重大損失。

市場條件變化會使遠期合約價值波動，市場價格若對持有者不利，會造成潛在機會成本損失。

以及流動性差，遠期合約不在交易所交易，難找到合適對手平倉或調整合約，會增加交易難度和成本。

掉期交易是什麼？

掉期交易是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換與特定商品相關現金流的交易形式 。它並非直接買賣商品，而是基於商品價格變動來轉移風險和取得收益。在常見的商品掉期交易中，一方支付基於固定價格的現金流，另一方支付基於浮動價格（通常是市場價格）的現金流。

舉一個例子，一家黃金開採企業與一家珠寶製造商達成黃金掉期協議，黃金開採企業以固定價格向珠寶製造商支付現金流，珠寶製造商則按照市場價格向黃金開採企業支付現金流。透過這種方式，黃金開採企業可以鎖定黃金銷售價格，避免價格下跌帶來的收益減少風險；珠寶製造商則能鎖定原物料採購成本，防止價格上漲增加生產成本。

來源：TradingKey

掉期交易有哪些風險？

信用風險

最可能遭受的是信用風險，因為掉期交易通常在場外市場進行，缺乏中央清算機制，交易雙方主要依賴彼此信用。一旦交易對手出現財務問題或違約，無法履行合約義務，另一方就可能遭受損失。例如，在上述黃金掉期交易中，如果珠寶製造商財務狀況惡化，無法按照約定支付基於市場價格的現金流，黃金開採企業就會面臨經濟損失。

市場風險

儘管掉期交易旨在對沖價格波動風險，但市場的極端變化仍可能超出預期，造成損失。

法律風險

不同國家和地區的法律法規對掉期交易的規定和限制不同，如果交易方未能充分了解和遵守相關法律，可能會引發法律糾紛，影響交易的正常進行。

在選擇適合的大宗商品交易衍生性商品的時候，需進行綜合多面向因素的考量：

風險承受能力

風險承受能力低、偏好穩健投資的投資者適合選擇權，因其買方最大損失為選擇權費。

對於風險承受能力高、追求高收益的投資者。期貨的高槓桿特性雖然放大了風險，但也帶來了更大的獲利潛力，可能更符合他們的需求。

掉期交易由於其靈活性和客製化特點，對於有特定風險對沖需求且能夠承受一定風險的投資者較為合適。

投資目標

長期資產保值增值可選黃金等貴金屬遠期合約，透過鎖定未來購買價格，可抵禦通貨膨脹和市場波動對資產的影響。

短期投機獲利可選期貨和選擇權，有更多利用短期價格波動獲利的機會 。

市場的預期

預期價格上漲可買進買權或期貨多頭合約，預期下跌可買進賣權或期貨空頭合約。

知識儲備

投資人也需考慮自身專業知識與交易經驗，衍生性商品交易較為複雜，涉及許多專業概念和交易策略，新手投資人可能更適合從簡單易懂的遠期合約著手。

豐富的投資人則可以根據市場狀況，靈活運用期貨、選擇權和掉期等多種衍生性商品，建構複雜的投資組合，實現更有效率的風險管理和投資收益。