必和必拓上半年報：難逃大宗週期，多元策略仍可期？

TradingKey - 2月18日，全球最大礦業公司必和必拓（BHP.US）公佈了截至2024年12月31日的2025財年半年報。

在2025財年上半年，必和必拓的業績表現不盡如人意，但公司正積極透過策略投資銅和鉀肥業務尋求成長，旨在利用電氣化和城市化帶來的未來需求，儘管鐵礦石市場面臨挑戰。

財務表現：

營收：下降8%至252億美元，因鐵礦石和煤炭價格下跌所致，部分被銅價上漲所抵銷。

稅後淨利：50.8億美元，較去年下降23%，下跌23%至50.8億美元，受大宗商品價格下跌以及颶風「Zelia」等營運中斷的影響。

股息：降至每股50美分，比去年減少了30%，這是自2017年以來最低水準。

業務部門：

銅：產量成長10%，EBITDA成長44%，現在佔集團EBITDA的39%。銅價預計將繼續上升，由於供應持續緊張以及中國對電力基礎設施和電動車的需求，銅價預計將繼續上漲，這與必和必拓聚焦銅業務的戰略一致，有望推動該板塊的強勁增長。

鐵礦：必和必拓仍是成本最低的生產商，但EBITDA因價格下跌的壓力下降了26%。由於主要生產商的供應過剩以及中國房地產行業的顯著下滑，鐵礦石價格預計將維持在每噸100美元左右。儘管中國的基礎設施投資、美國需求的韌性以及印度的增長起到一定支撐作用，但短期內必和必拓的鐵礦石業務仍面臨挑戰。

必和必拓的業績與大宗商品價格的波動密切相關，這反映了其所在的周期性產業特性。公司正策略性轉向未來需求更高的商品領域，以實現多元化投資。這項策略調整或將為那些不局限於短期市場波動、注重長期佈局的投資者提供一個被低估的潛在機會。