消化預告利空，釋放需求利好，禮來Q4財報和財測驚喜過關
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TradingKey - 雖然兩款旗艦藥物銷售額不及預期，但美國減肥藥巨頭禮來Eli Lilly（LLY.US）2024年第四季業績仍收穫滿滿，淨利潤翻倍增長，未來減肥藥需求依然強勁。
2月6日週四，禮來公司公佈了2024年Q4財報：營收年增45%，至135.3億美元，不及預期的135.7億美元；淨利潤年增101%，至44.1億美元；EPS錄得5.32美元，優於預期的4.95美元。
營收上看，Q4減肥藥Zepbound銷售額年增60%至35.3億美元，預期36.2億美元；糖尿病藥Mounjaro銷售額為19.1億美元，預期19.8億美元。
禮來連續兩個季度營收不達標，公司在這次財報公佈前後均有所表態。1月，禮來預告新藥可能面臨銷售疲軟問題，下修Q4財測，此舉當時打擊股價下跌近7%。
實際業績公佈後，禮來將銷售不達標的情況歸咎於批發商減少庫存和折扣調整等原因，但力挺需求持續強勁。
禮來在電話會議上表示，數億患者對該公司減肥藥Zepbound和糖尿病藥Mounjaro有著巨大的需求。
同時，禮來正在擴大口服減肥藥Orforglipron的產能，這有助於緩解分析師的擔憂。
展望今年業績，禮來預計今年調整後每股獲利為22.5美元至24美元之間，高於市場預期的22.86美元。
分析師怎麼看？
有分析師表示，這一結果讓禮來公司在經曆一段艱難時期後「重回正軌」。
TradingKey分析師Frank Li從三個方面點評禮來Q4財報：
1、收入方面：
2024Q4收入同期增長45%，主要還是來自替爾泊肽系列雙靶點藥（包括Mounjaro和Zepbound）銷售的驅動。昨天該股收漲3.35%，達到870美元。
同時，2025年業績指引方面公司宣佈預期每股收入區間大致高於分析師預測，顯示公司增長趨勢。
2、近期新批准上市藥品：
1）在雙靶點藥替爾泊肽系列中，用於治療2型糖尿病的皮下注射藥物Zepbound，去年12月被FDA正式批准擴展至治療中度和中度睡眠障礙症（OSA）的糖尿病人臨牀使用，該批准理由是基於後期對Zepbound在OSA方面積極治療作用的認可。這一批准顯示了禮來該產品在原功能之外的擴展功效，爲患者提供了此類病症非手術方面的良好治療選擇，未來會進一步擴大禮來Zepbound的銷售規模和適用人羣。
2）用於治療早期阿爾茨海默症的Kisunla（通用名Donanemab）2024年底在中國獲得監管部門批准上市，是繼日本衛材之前上市藥物後，此病症的單抗新型藥物第二個重磅藥物，此產品上市標誌着禮來在神經推行性疾病新型藥物研發方面取得突破，同比管線上繼續領先諾和諾德的原有利拉魯肽（GLP-1靶點），該藥物尚未達到用於此類病症療效試驗的主要終點。
3、產能方面：
公司在美國威斯康星州投資30億美元擴建生產基地，主要用於增強公司無菌注射液等生產的供應鏈網絡，該擴建項目涉及到公司的胰島素、單抗等創新葯物，能進一步緩解市場過去兩年擔憂的主打產品供應鏈相關問題。
