川普再通膨衝擊，2025年美國小盤股春天卡住了？
TradingKey - 與其擔憂美國科技股的高估值和AI增長潛力，聯準會降息週期和川普新政府政策正在給低迷數年的小盤股前景撐腰。但川普勝選以來，這種預期似乎落空了。
截至發稿（1月17日），小盤股羅素2000指數（RUT）最新報2266.79，今年以來上漲1.64%，略高於標普500指數的0.95%漲幅。
【小盤股羅素2000指數走勢圖，來源：TradingView】
但上週羅素2000指數已從11月高點回落10%，同期標指下跌不到3%。這種走勢與此前華爾街唱多的「小盤股春天」大相徑庭。
在過去10年裡，羅素2000指數只跑贏過標普500指數兩次，自2020年以來一直都跑輸。
不少機構原本預期，即將上任的川普總統將實施減稅等親商業、促增長的政策，以及聯準會繼續削減借貸成本等利好因素將減輕美國中小型企業的融資壓力，激發這些企業的發展活力。
摩根士丹利策略師去年建議，隨著聯準會降息，投資人應該考慮投資小型成長型股票。由於收益修正，小型成長股交易的相對上行空間更大。
而實際宏觀環境的巨大轉變削弱了小盤股上漲的動能：儘管聯準會迄今降息了75基點，但9月首次降息以來「全球資產定價之錨」10年期美債殖利率攀升逾90基點，美元一度突破110關口，為2022年底以來首次。
這一現象是綜合因素的結果：川普潛在關稅等措施提升通膨上行風險、對美國財政赤字難控和國債供應增加的擔憂，以及美國抗通膨進展停滯等。
17日，克利夫蘭聯準銀行總裁哈馬克接受採訪時表示，當前仍然面臨著通膨問題，仍要解決利率變化問題。
分析師指出，小盤股正在陷入一場「拉鋸戰」：更強勁的經濟增長應該有利於小型股 VS 利率高企對小盤股造成打擊。
BMO財富管理公司指出，規模較小的公司往往背負更大的債務負擔，若沒有得到更低利率的跟進，就等於給小盤股走強澆一盆冷水。
道富環球策略師仍對小盤股抱有希望，「在經曆了2018年以來最糟糕的12月，並且去年落後於大盤股構成歷曆史第四大差距後，小盤股的情況只會在2025年好轉。」
該機構提到，小盤股的優異表現將受到美國穩健的經濟、較低的利率、更好的獲利增長、較低的相對估值、以及從預期川普政府政策優先事項中更明顯地受益的推動。
據Factset數據，在等權重基礎上，分析師預計2025年小型股公司將實現22%的EPS年增速，高於大盤股的15%。
