楊德龍：政策利好可望不斷加碼 滬深兩市放量大漲

週二，A股滬深兩市早盤大爆發，A50直線拉升，兩市漲幅接近2%。市場在調整多日後孕育做多熱情，借助政策利好出現放量大漲的走勢。市場走強意味著本輪調整基本結束，市場可望迎來春季攻勢。

證監會召開2025年工作會議，部署2025年工作任務，為資本市場發展協助。會議提出，一是推動出台資本市場新國九條與「1+N」政策體系；二是全力維護資本市場平穩運行，會同中央金融辦出台推動中長期資金入市的指導意見，權益類ETF規模突破3兆元大關，配合中國人民銀行快速推出兩項結構性貨幣政策工具，證券基金機構互換便利首批營運順利落地，第二批已正式啟動。

261家上市公司揭露回購、增持、再貸款資訊；三是堅持依法從嚴監管，嚴肅查處詐欺發行、財務造假、違規減持、操縱市場等一批案件；四是持續推動提升上市公司質量和投資價值，多措並舉活躍併購重組市場。上市公司實施分紅2.4兆元、回購1,476億元，均創歷史新高；五為著力提升資本市場服務高品質發展效率。

2024年取得了豐碩的成果，對於2025年的重點工作進行了以下五點部署：一是堅持穩字當頭，全力形成並鞏固市場回穩向好勢頭；二是加快改革開放，深化資本市場投融資綜合改革，以深化投融資綜合改革為牽引，進一步打通中長期資金入市的卡點、塞點，協同推動各類中長期資金建立長週期考核機制，提高權益投資比例，深化公募基金改革；三是聚焦主責、主業，著力提升監管執法效能和投資者保護水準；四是強化功能發揮，有力支持經濟回穩向好；五是注重固本強基，培育更多體現高品質發展要求的上市公司。透過深化資本市場改革，有助於提升A股市場的可投資性，提升投資人信心，推動本輪行情進一步深化。

自2024年9月24日以來，我國多部門推出了一攬子穩經濟成長的政策。中央政治局會議和中央經濟工作會議均釋放出全力拼經濟的政策訊號，央行多次表示將擇機降息降準以支持經濟復甦，同時在財政政策方面更加給力，提振經濟成長。這些措施有助於推動本輪行情深化，帶動資本市場發展。

今天，我很榮幸受胡潤先生邀請，在福田香格里拉酒店參加2025胡潤全球高品質企業TOP1000榜單發布盛典。胡潤除對富豪進行榜單發布之外，近年來也著眼於對企業進行榜單發布，本次在福田政府支持下，聯合發布了全球高品質企業TOP1000榜單。榜單包括多數產業龍頭企業，代表了經濟轉型受益方向。

我一直建議投資人堅守價值投資概念，透過做好公司的股東，與偉大企業共同成長，以獲得長期投資回報。我國經濟正在轉型，正在從高速成長階段發展到高品質成長階段。選擇代表經濟轉型方向的高品質企業是成功的關鍵，因此建議廣大投資者能夠堅守價值投資，在市場趨勢逐步趨離的情況下，一定要保持信心。

近期人形機器人等科技板塊持續大漲，帶來了顯著的賺錢效應，2025年有望成為貫穿全年的熱點方向，而一些傳統白馬股在此前的調整中跌幅較大，隨著市場行情的深化，春季攻勢有望到來，使得基金淨值回升。在股民踴躍入市後，市場上漲將吸引更多基民入市。基金經理獲得資金後將配寘基金重倉股，多數為白馬股，囙此白馬股在2025年將迎來估值修復機會。

在當前環境下，建議投資人勇於版面被錯殺的優質股票和基金，耐心等待市場行情的進一步到來。相信2025年資本市場機會將明顯優於2024年。大家要相信在政策轉向的背景下，各產業經濟數據可望改善。作為經濟的晴雨表，資本市場也將延續本輪牛市行情。

（作者為前海開源基金首席經濟學家、基金經理人）