國債殖利率下跌令美元擴大跌幅

市場

美國股市近期的反彈動能在過去兩週經歷驚人上漲之後於昨天陷入停滯，美國主要基準指數小幅下跌（-0.25%）。其他方向性交易仍在繼續。美國國債的表現優於德國國債，美國國債收益率日變化介於-8.2個基點（2年期）和-6.2個基點（30年期）之間，而德國國債收益率的日變化介於- 3.3個基點（5年）和-2.7個基點（30年）之間。隨著美國交易員加入昨天的行動，美國公債殖利率再次開始下滑。聯準會官員鮑曼表示，如果未來數據繼續顯示通膨正在可持續地朝著我們 2% 的目標邁進，那麼逐步降低聯邦基金利率以防止貨幣政策變得過於限制性將是合適的。 聯準會若干評論的責任在於逐步違背美國貨幣市場對今明兩年隱形寬鬆政策的預期。在今天下午的美國聯邦統計局（BLS）就業數據修正、明天的美國採購經理人指數（PMI）和周五鮑威爾在傑克遜霍爾（Jackson Hole）發表講話之前，利率市場顯然（尚未）放棄對美聯儲激進寬鬆政策的押注。美國 2 年期公債殖利率收盤回落至 4% 以下，似乎正在回落測試 3.85% 的支撐區域。如果本週或 9 月初（ISM 和薪資）的數據/鴿派訊號沒有走軟，那麼這將是一個強烈的訊號，表明鴿派情緒現在已被充分定價。美國 10 年期公債殖利率已經在測試3.8%的重要支撐位。 美元持續受到殖利率下跌的影響，貿易加權美元昨日收在 101.44，開盤價為101.88。關鍵支撐位在 100.62（12 月 23 日低點）、99.58（2023 年低點）和 98.98（2021/2022 年美元指數反彈的 62%回檔位）。歐元兌美元（收盤價 1.1130）的類似阻力位在 1.1139/1.1274/1.1276。

美國勞工統計局今天公佈了其初步年度基準修正值（使用就業和工資季度普查數據）。 6 月的季度就業和薪資普查數據顯示 ，截至 3 月的一年中，美國的就業成長可能不如預期的那麼強勁。粗略數據顯示， 平均每月下調約 6 萬。 在過去的幾個月裡， 今天的薪資修正被認為是一個潛在的遊戲規則改變者，推動市場和美聯儲從 "長期維持利率上升 "轉向更加直言不諱的降息。 自 8 月初美國貨幣市場重新定位以來，BLS 的更新可能失去了市場影響力。從潛在的遊戲規則改變者到更多的確認。儘管如此，任何大幅（>50,000 人/月）下調都不會被忽視，並可能使市場更傾向於降息 50 個基點。

新聞與觀點

波蘭通訊社報道，波蘭國家銀行行長格拉平斯基表示，他不再排除在 2026 年之前討論貨幣政策調整的可能性。上個月，由於通膨前景的不確定性依然存在，他仍然主張這一觀點。根據格拉平斯基目前的評估，決策將取決於薪資成長、消費、能源價格以及波蘭貿易夥伴的經濟狀況。 在這方面，這位波蘭國家銀行行長表示，歐洲和美國通膨上升的風險正在略微消失，降息預期已經增強。 根據上周公布的初步數據，波蘭第二季經濟成長超過預期（季增 1.5%，年增 3.2%）。由於薪資成長放緩，明年的消費可能會放緩。這將使國際環境成為影響波蘭經濟成長的更重要因素。由於政府提高了能源價格的上限，波蘭的通膨率在 7 月再次加速，月環比和年同比分別達到 1.5%和 4.2%（6 月為 2.6%）。波蘭茲羅提 2 年期掉期利率從 5.10% 降至 4.94%。 歐元/波蘭茲羅提交叉匯率從 4.265 附近跳升至 4.276 附近。

週二公佈的加拿大 7 月通膨率月率上升 0.4%，年率從 2.7%進一步下降至 2.5%，為 2021 年 3 月以來最慢。月數據喜憂參半，商品價格月率小幅上漲 0.2%（年率上漲 0.3%），但 服務價格季回升 0.7%（年增率從 4.8%放緩至 4.4%）。能源價格月季上漲 1.6%。備受關注的核心通膨指標（核心通膨中位數從年同比的 2.6% 降至 2.4%，核心通膨修正平均數從年比上升2.8% 降至 2.7%）仍處於下行軌道。這些數據被視為 加拿大央行在 9 月 4 日下次會議上進一步下調政策利率（目前為 4.5%）的不二之選（全額折現 下調25 個基點）。在 7 月的政策會議上，加拿大央行表示對經濟成長/供應過剩的風險越來越敏感。