狂奔的零跑汽車，正進入決賽圈

3月11日，零跑汽車(09863.HK)股價強勢上漲，截至發稿漲幅達13.73%。這一股價表現背後，是零跑汽車交出的一份亮眼年度業績報告。

2024年，零跑汽車銷量高速增長，營收激增，虧損大幅收窄，第四季度更是強勢扭虧為盈，經營業績全面向好，令市場刮目相看。

造車新勢力中的盈利黑馬

根據年報，零跑汽車2024年實現營收321.6億元(單位人民幣，下同)，同比猛增92%；淨虧損28.2億元，同比收窄14億元；毛利率提升7.9個百分點至8.4%。

在第四季度，零跑汽車成功「造血」，提前一年達成單季度盈利目標，淨利潤約8000萬元，成功實現轉正，成為繼理想汽車(02015.HK)之後，造車新勢力中第二家實現盈利的企業。

市場普遍認為，零跑汽車能夠在低價產品上實現盈利，關鍵在於其較強的自研能力。零跑汽車高級副總裁曹力在去年8月也表示，「零跑始終堅持全域自研，佔整車成本60%以上的核心零部件自研自造，以成本定價。」

零跑汽車管理層在2024年度業績發佈會上強調，公司通過自研自制核心零部件，不僅滿足了自身需求，還積極拓展對外銷售渠道，進一步擴大規模和收入。通過規模效應降低成本，提升零部件的盈利能力，並反哺整車業務，從而增強整體競爭力。

談到規模效益，零跑汽車於2024年的銷量可謂傲視群雄。

2024年全年，零跑汽車累計交付29.37萬台，同比大幅增長103.8%。而同年，理想、小鵬(09868.HK)、蔚來(09866.HK)的累計交付量增速處於33%至40%區間。

零跑汽車2024年銷量完成率亦達到較高水平，為117.49%，同期小鵬、蔚來、極氪(ZK.US)等車企的銷量均不達標。零跑汽車在2024年實現了顯著的規模效益，進而推動了盈利能力的提升。

在2024年，零跑汽車產品線主打C系列，C系列四款車型包括C11、C01、C10、C16，售價較高。年内，C系列累計交付22.51萬輛，佔總銷量的76.6%，較2023年增長112.9%。C系列車型銷量的增長和產品結構優化，帶動了零跑汽車盈利能力的提升。

進入2025年，零跑汽車銷量繼續保持高增長。根據公司官網，公司1月及2月交付量分别為2.52萬輛及2.53萬輛，分别同比飙升105%及285%。

進入決賽圈，今年銷量目標50萬輛

過去兩年，全球汽車行業經歷了不小的衝擊，國内市場的價格戰愈演愈烈，部分新勢力車企甚至陷入困境或退出市場。

近期，比亞迪(01211.HK)發佈的高階智駕系統「天神之眼」，已覆蓋10萬元及以下車型，開啓了「全民智駕」模式。此外，廣汽集團(02238.HK)、吉利(00175.HK)等車企也相繼將智駕技術滲透到中低端車型。

「智駕平權」在推動智能駕駛技術降本增效的同時，也將加劇行業競爭，加速行業優勝劣汰。

在去年年底，零跑汽車創始人朱江明在全員信中表示，「未來三年至關重要，我們已經進入了決賽圈，競爭對手不再僅僅是‘新勢力’，而是真正的世界級的主流品牌。」

朱江明稱，在2025年，將圍繞以下重點努力：

1、提升品牌價值；2、技術創新，技術降本，卷技術要作為公司的優良傳統保持下去；3、保質保量打造爆品；4、加速國際化。

對於「保質保量打造爆品」，今年將推出的B系列將成為零跑汽車實現銷量進一步增長的重要動力。朱江明表示，基於LEAP 3.5架構的全新B系列，極具市場競爭力，有望實現比C系列更進一步的商業成功。

對此，零跑汽車定下了2025年50萬輛的宏偉銷量目標(同比增長約70%)，毛利率目標設為10%至11%。

零跑汽車表示，計劃於2025年内完成B系列產品的佈局，即緊湊型SUV B10、中型轎車B01及運動型掀背車B05。該系列產品面向中國最大的汽車細分市場，將成為公司2025年50萬台銷量目標重要的增長點。

海外市場方面，零跑汽車正持續加碼海外市場，零跑國際已在全球建立超400家網點，其中歐洲超過350家，預計2025年公司將在海外形成550家以上的渠道規模。

零跑汽車管理層在業績會上預計，2025年其海外銷量達5萬輛-6萬輛。

值得一提的是，曾向零跑汽車投資約15億歐元的莎拉蒂母公司Stellantis集團，或有助於零跑汽車出海。天風證券看好零跑汽車借助Stellantis集團出海，其近日在研報中表示，零跑汽車攜手stellantis，雙方品牌契合，優勢互補，有望成為歐洲平價新能源車破局者。

此外，零跑汽車與中國一汽簽署《戰略合作諒解備忘錄》，雙方將共同開展新能源乘用車聯合開發及零部件合作，通過資本合作實現全產業鏈資源協同。