戴爾第四季業績喜憂參半，2026財年利潤率恐下降！
TradingKey - 戴爾科技（DELL）第四季獲利超預期，但是營收不及預期，而且該公司預計2026財年利潤率會下降。
1. 第四季業績
第四季營收239億美元，低於市場預期的245.6億美元，美股盈餘EPS為2.68美元，超過市場預期的2.53美元，另外公司公佈了利好的增加100億美元股票回購計畫。
2. 2026財年預測
有關2026財年預測，公司預期利潤率會下降，主要基於AI 伺服器製造成本上升以及市場競爭因素。消費性PC仍處於週期性復甦過程中，需求不強。另外2026年預計全年營收中點值為1,030億美元，與市場預期基本一致。整體看來財報及預測指引喜憂參半，受累於市場整體，當日戴爾股票跌6.76%至107.83美元。
3. 業務分塊觀點
1）伺服器產品為主打的ISG部門（Infrastructure Solution Group）業務收入占到Dell 總營收的46%，其中AI 伺服器是重中之重， DELL這類新產品（如去年底推出的XE7740和XE9685L）能夠搭載包括英偉達、AMD和英特爾等幾乎所有廠商的GPU和CPU，受益於數據中心業務的不斷增長以及巨頭們的資本(Capex)競賽，DELL是整體受益者之一。
在適應變化方面，最近基於預訓練集群（Pretraining cluster）晶片向推理晶片（Inference Chips）的部分趨勢轉換中，DELL已經攜手與AMD進行合作，搭載AMD基於推理的MI300X GPU晶片用於AI伺服器產品，這樣會一定程度平衡和英偉達合作的技術及客戶集中度風險。另外AI 伺服器市場預計2025到2030的成長率（CAGR）會有28%，持續成長潛力較大。
2）PC所在的CSG(Client Solution Group)方面，該板塊收入佔比為48%左右，其中DELL在個人消費類PC產品的銷售從2023財年以來都是下降的，主要原因是消費類PC處於週期調整過程中，預計要到2027財年才會呈現增長，商業類PC從2024財年第一季開始呈現成長態勢，一改2023財年的頹勢，主要基於企業端大量基礎設施更新以及Window11的應用程式需求保持增長，使得商業更新。
4.估價
戴爾科技作為傳統的硬體設備公司，目前Forward PE 為15倍左右，低於該板塊23倍的平均市盈率水平，2024年6月以來該股票沒有大的波動，走勢平穩，總體估值較低，得益於AI 熱潮和目前較好適應AI模式轉型的徵兆，該公司股價較有上漲潛力。
