分析

周一恆指裂口低開2119.76點，雖然首分鐘曾升至 21047.83點的全日高位後，走勢反覆偏軟，並以全日低位收市，全日波幅 1341.8點。恆指收報 19828.3點，跌 3021.51點或13.22%，成交金額 6208.98億元。國指及恆科指分別跌 13.75%及17.16%。三項指數都下跌，而且成份股全線報跌，當中又以恆科指走勢較差。

受美股近日連環大幅急挫所累，港股昨日亦大幅急跌，恒指昨早市先大幅低開2119點至20730點，其後曾略為後抽至21047點，但在沽壓主導下再急跌至19706點，由於恒指已進一步跌穿50天線（約在22647點左近）及100天線（約在21179點左近），故整個大市之表現不但已再轉弱，且目前較重要之支持20000點大關亦曾略見失守，因此即使大市能出現技術性後抽，但在環球經貿前景不明之下，估計升幅不會太明顯，恒指最後報收19828點，較上日大跌3021點，全日總成交金額為6208億元。

4月3日，受到外部擾動因素增加的影響，港股的短期震盪也有所加劇了，畢竟港股在首季已錄得有相當的累漲幅度，加上業績公布高峰期正逐步過去，正如我們早前指出，不排除港股有借勢來做出升後回吐的可能。美國推出對等關稅向全球開展貿易戰，市場憂慮環球經濟將會因此而受到損害，相信這是引發全球股市近期出現下滑的主因之一，就連美股也不例外，標普500指數在年內已錄得有5％的跌幅，而港股是少數在年內仍錄得有升幅的主要市場，主要是益於政策紅利的逐步釋放以及AI技術的突圍突破

受特朗普公布新關稅措施細節影響，上周四恆指低開，開市水平22638.21點己為全日低位，之後指數急反彈，至10:31 升至 22988.3點的全日高位再回軟，之後大部分時間在22800水平爭持，只有午後開市後一度回落至22700水平後再反彈。全日高低位在開市後約1小時出現，波幅 360.09點。恆指收報 22849.81點，跌 352.72點或1.52%，成交金額 2894.92億元。國指及恆科指分別跌 1.31%及2.09%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。

大市已身處4月份之上旬，而直到執筆一刻止計，形態上暫已初呈先高而後低，恒指暫是由1日之高位23456點跌至3日之低位22638點，即月內之波幅暫為818點，由於一個月之高低位是不會同時出現於3個交易日之內，加上818點之波幅亦該不能滿足月內之所需，故在本月餘下之交易日，定必有更大之波幅點出現，從而擴闊月內之波幅以滿足所需，同時亦能拉闊月內高低位之距離以符合慣性之要求，值得留意的是，恒指已連續7個交易日反覆並低收於10天線（約在23381點左近）及20天線（約在23725點左近）之下，即單從技術上看，大市進一步往下尋月內低位之機會似較大。

4月3日，港股市場的蘋果概念股遭遇普跌，其中高偉電子（01415.HK）放量大挫17.82%，瑞聲科技（02018.HK）亦跳空放量大跌12.76%，丘鈦科技（01478.HK）、舜宇光學科技（02382.HK）等股也紛紛下跌。

4月2日，港股表現反覆繼續短期震盪的行情發展，總體觀望氣氛依然未能散去，一方面，市場正在關注美國對等關稅出台的情況，另一方面，市場也在等候內部新消息出現來進行後續推動，估計港股可能仍處於反覆整理的運行格局當中，操作上要注意節奏保持警惕性。恒指微跌不足5點繼續以23200點水平來收盤，而在市場傾向觀望的情況下，大市成交量回降至不足2200億元，比對前兩天的2500億元水平下降了有13％。回顧港股首季表現，恒指累升了有15.3％跑贏環球主要市場。

周三恆指低開，初段回軟，至09:47 跌至 22980.96點的全日低位後急反彈，並在10:45 升至23393.03點的全日高位後，反覆軟至23200水平爭持，全日高位低在約1小時內出現，波幅 412.07點。恆指收報 23202.53點，跌 4.31點或0.02%，成交金額 2165.98億元。國指跌 0.07%，恆科指升0.35%；三項指數個別發展，以恆科指走勢相對較佳。恆指以陽燭近「十字星」收市，連續兩天出現近似形態，反映投資者觀望味濃，指數未有明顯方向，料是觀望特朗普的新關稅措施。MACD熊差收窄，與指數背馳。全日上升股份 926隻，下跌 811隻，整體市況略好，並優於指數。

大市昨早市先反覆後回穩，恒指昨早市先輕微低開39點至23167點，其後曾稍再跌至22980點方漸見喘定，由於未有追沽壓力，加上維穩買盤亦略作扶持，故大市卒在緩步中回升至23393點方漸受規限並漸進入拉据之中，從走勢上看，大市經過昨日早市之反覆，本月大市之形態已初呈先高而後低，恒指暫是由1日之高位23456點跌至2日之低位22980點，即月內之波幅暫為476點，由於一個月之高低位是不該同時出現於兩個交易日之內，加上476點之波幅亦該不能滿足月內之所需，故在本月餘下之交易日，定必有更大之波幅點出現，恒指最後報收23202點，較上日跌4點，全日總成交金額為2165億元。

繼造車新勢力曬出一季度銷量戰績後，以長城汽車（02333.HK）(601633.SH)、吉利汽車（00175.HK）等為代表的頭部傳統車企也相繼交卷。

4月1日，港股回吐下探至23000點關口後出現反彈，但是近日市場展現出來的反覆整理格局未能出現改觀，要提防港股的短期震盪可能仍未過去。恒指漲了有接近90點，以23200點水平來收盤，而大市成交量連續第二日錄得有逾2500億元，顯示盤內資金表現保持活躍，估計情況將有助市場逐步增強承接力。目前，市場總體觀望氛圍有所趨濃，在內部業績公布期逐步過去後，市場關注點有先轉移至特朗普的關稅政策方面去。

周二恆指高開，早市走勢反覆偏好，指數在11:38升至23456.58點的全日高位後，回軟至23400水平靠穩，但中午收市前已開始回軟。午後指數急回，反覆下跌，至 13:46 跌至 23123.35點的全日低位後反彈，指數在約14:30後再上升，在約15:10升至 23350水平後，尾市回軟至23150水平再略反彈；全日波幅 333.23點。恆指收報 23206.84點，升87.26點或0.38%，成交金額 2502.31億元。國指及恆科指分別升 0.24%及0.23%；三項指數都向好，以恆指走勢較佳。

昨天是4月份及本季之首個交易日，大市表現尚算平穩，恒指昨早市先高開97點至23217點，其後再進一步上升337點至23456點方漸受規限，由於高台買意保守，加上零碎沽壓又再滲著湧現，故整個大市卒漸趨反覆，而恒指亦順勢稍回至23123點方 見喘定，單從技術上看，昨日早市之上升該衹屬急跌後之小許後抽而已，嚴格而言，一日恒指仍未能成功重越10天線（約在23675點左近）及20天線（約在23821點左近）並穩守其上之前，大市仍將續處中期大幅急升後之調整中，而期間之偶然回升，亦衹屬技術性之後抽而已，恒指最後報收23206點，較上日升87點，全日總成交金額為2502億元。

3月31日，港股伸延了回吐調整的走勢，恒指在盤中曾一度下探至23000點關口水平，外部擾動加劇相信是主要的影響因素，要提防港股的短期震盪可能仍未過去，正如我們早前指出，在面對回吐市況時，更多的是要注意操作上的節奏。外圍股市的跌勢是明顯加劇加速了，在周一，韓股KOSPI指數跌了有3％，而日股NKY指數和台股TWSE指數的跌幅更是達到有4％，都創出了六個月來的新低。事實上，港股在過去的兩個月已表現出可以有走出獨立行情的能力，但是在已累積了一定漲幅之後，加上業績公布高峰期正逐步過去，不排除市場有借勢來做出升後回吐的可能。

周一恆指低開，早段略偏好，至 09:59 升至 23399.73點的全日高位後，指數反覆回軟， 至14:03 跌至 23002.81點的全日低位後反彈，彈至23150 – 23200水平爭持，並在尾市1分鐘轉弱；全日波幅 396.92點。恆指收報 23119.58點，跌 307.02點或1.31%，成交金額 2573.25億元。國指及恆科指分別跌 1.05%及2.03%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。

大市昨再進一步受壓，恒指昨早市先低開219點至23207點，其後曾略為後抽至23399點，但由於買盤不繼，加上零碎沽壓又再不斷滲著湧現，故整個大市卒開始進一步回落，而恒指亦一度急跌424點至23002點 方稍見喘定，從走勢上看，大市自3月19日高位24874點開始之調整，技術上不但仍在延續中，且恒指繼跌穿10天線（約在23828點左近）及20天線（約在23808點左近）之後，且可能會進一步下試50天線（約在22448點左近），即整個調整之勢頭似會延續至4月份之上旬，恒指最後報收23119點，較上日跌307點，全日總成交金額為2537億元。

3月28日，港股在期指結算日繼續震動整理，仍處於我們近日指出的短期休整行情階段，畢竟從2月開始展開的一波持續急速升勢，已累積了有相當的漲幅，而隨著業績公布高峰期的逐步過去，加上第一季季結即將到來，資金於此際有進行組合重新調配的機會，相信情況也有增加了盤面出現分化表現的可能。總體上，市場對港股後市維持正面態度看法，繼近日摩根士丹利再唱好中港股市之後，匯豐環球研究也發出了最新的報告，將恒生指數今年底的目標由23870點調高8.2％至25830點

上周五為期指結算日。恆指高開，初段在23700水平爭持，並在 9:51 曾升至 23775.3點的全日高位，惟指數在約10:07後轉弱，反覆跌至 13:31時跌至 23254.3點的全日低位後略反彈，彈至 23400水平爭持，全日波幅 521點。恆指收報 23426.6點，跌 152.2點或0.65%，成交金額 2296.2億元。國指及恆科指分別跌 0.82%及1.48%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。

3月大市已到尾聲，而直到目前一刻止計，形態上該屬先低而後高，恒指是由4日之低位22547點升至19日之高位24874點，即月內之波幅為2327點，由於2327點之波幅已不算小，該可滿足月內之所需，加上本月高低位之距離亦已符合慣性之要求，故大市自3月19日高位24874點開始，技術上已進入中期大幅急升後之正常回吐及消化中，而從技術上看，恒指自今年1月13日低位18671點開始之中期上升，至3月19日高位24874點止計

3月27日，港股在守穩前一級微型浪底23198點的情況下，盤面繼續表現出彈性，市況傾向分化行情走勢來發展，而隨著穩股市穩樓市的效果逐步兌現，在財富效應得以恢復下，市場預期消費市道也將逐步加快好轉，資金部署焦點有轉移至消費類屬性品種的傾向，尤其是公布了業績表現理想的，就更加出現了有資金追捧的情況。恒指連升第二日，再漲了有90多點，以貼近23600點水平來收盤