“東昇西降”繼續上演? 北水3月湧入港股1450億港元，外資接連唱多中國股市

編者按：穩坐3月加倉榜榜首！北水月內搶籌阿里超273億港元，爆買小米近105億港元；大摩研判恒指年底有望觸及25800點，消費、科技等板塊獲機構一致看好>>

3月不知不覺馬上將畫上句號，回顧本月市場表現，港股整體波動加劇，上週恒指連續回調後失守24000點關鍵點位。分析人士指出，主要有多方面因素制約行情走勢，其一是前期熱點板塊籌碼擁擠，出現了兌現情緒；其二是近期由於逐步進入到年報和季報披露期，場內資金對於一些公司的業績心存忌憚。

此外，外圍不確定因素擾動似乎也是分析人士擔憂的一個因素，美國總統特朗普揮舞的“關稅大棒”可能會給全球市場帶來較大的不確定性。

截至發稿，恒生指數月內累漲3.27%，恒生科技指數月內累升1.16%。

今年以來，南向資金可以說託舉了港股牛市，搶奪了原本外資佔據的港股話語權。

截至3月26日，南向資金年內累計淨流入達3985.58億港元，月內淨流入1449.84億港元，18個交易日中僅4日出現小幅淨流出。其中3月10日，南向資金全日淨流入296億港元，創下自2014年11月港股通開通以來的歷史新高。南向資金單日淨流入的前次高位，發生於2021年1月19日，當日淨流入規模爲266億港元。

北水3月繼續加倉科網股、藍籌股！阿里穩坐加倉榜榜首

數據顯示，截至3月26日，港股通標的股中，南向資金合計持有4100.67億股，佔標的股總股本的比例達16.37%，合計持股市值44767.57億港元，佔標的股總市值的比例爲12.54%。

具體來看，本月港股通顯著加倉可選消費、金融、信息技術等行業，醫療保健、材料、房地產等行業同獲北水青睞。

個股方面，科網股和藍籌股依然是北水3月的加倉重頭。其中，繼阿里巴巴-W上月獲北水大幅加倉後，本月持續獲搶籌273.02億港元，穩坐北水加倉榜榜首。據報道，阿里巴巴CEO吳泳銘主張在阿里現有業務中全面實現“AI化”。阿里所有部門已被告知，他們2025年的績效將通過如何利用AI促進增長來評估。淘寶和天貓在內的核心電子商務部門被鼓勵採用更多的AI技術。

此外，北水增持小米集團-W104.64億港元，消息面上，近日小米集團在港交所公告，擬配售8億股現有股份，配售價爲每股53.25港元，本次認購預計籌資淨額約425億港元，將用於業務擴張、研發投資及其他一般用途；淨買入中國移動78.57億港元，加碼騰訊控股60.11億港元；快手-W、盈富基金、美團-W等皆獲不同程度加倉。

淨賣出方面，3月中芯國際遭北水沽出26.04億港元，拋售南方恒生科技12.34億港元，甩賣比亞迪電子11.96億港元；香港交易所、中國海洋石油、中國平安等也遭不同程度淨賣出。

港股開年累漲逾26%！短線波動後，外資再度看多

截至發稿，恒生指數年內累漲逾26%。近期市場經歷短線波動後，外資機構再度看多中國股市。

資管巨頭駿利亨德森投資表示，一些科技、消費行業的企業仍值得持有，大模型、雲服務將提振互聯網企業，而消費刺激、體驗式消費新趨勢有望爲消費板塊帶來助力，相關企業的盈利前景和估值可能獲得提升，尤其是當前中國股市的估值仍低。

高盛首席中國股票策略師稱，海外投資者對中國股票市場的興趣和參與度目前已經上漲到近四年新高。高盛認爲，在兩會確認了支持增長的政策傾向之後，需要謹慎執行和兌現以房地產市場和消費爲中心的政策承諾，以進一步穩定增長預期，並支持股市進一步上漲。

摩根士丹利週二上調了中國股市的目標價，理由是企業盈利增長預期改善，中國經濟和貨幣前景更加樂觀。大摩策略師在一份報告中將恒生指數、恒生中國企業指數、MSCI中國指數和滬深300指數2025年底的目標價分別上調至25800點、9500點、83點和4220點。

對於港股波動，興業證券最新觀點認爲，短期行情震盪波動根源卻是投資者的“恐高症”，是過去4年港股持續向下重估的陰影作祟。“恒生指數相對美債的風險溢價指標相比歐美股市特別是早已進入負值區間的標普500指數風險溢價，仍凸顯港股的高性價比。更何況，相較於境內無風險收益率，港股風險溢價仍高達8%，對內地投資者具備較強配置吸引力。”

中國銀河證券發佈研報稱，中長期來看，港股市場配置價值較高的三大主線分別是：在國內擴內需、穩消費等政策刺激下，消費股業績改善；科技政策支持與產業趨勢將迎來共振；高股息策略下積極進行市值管理的央企高股息標的。

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