TradingKey - 近期，特朗普政府的关税政策调整引发大宗商品市场震荡。在特朗普推进对钢、铝等工业金属征收关税的计划后，恐慌情绪迅速蔓延至金属铜期货市场。当地时间 2 月 10 日，纽约商品交易所期铜价格大幅上涨 2.6%，其对较伦敦金属交易所（LME）期铜的溢价达到每吨 920 美元的创纪录水平。自特朗普上任以来，投资者持续关注关税政策的潜在影响，纽商所期铜价格飙升，本月以来已累计上涨超 10% ，价格与伦敦金属交易所期铜价格的溢价也不断增加。

面对如此重要且复杂多变的大宗商品市场，投资者该如何从中洞察机会，规避风险呢？技术分析作为一种重要的分析工具，在大宗商品交易中发挥着关键作用。它通过研究历史价格走势、成交量等图表数据，来预测未来价格趋势，帮助投资者在复杂的市场环境中找到关键行情，做出明智的投资决策 。

图表形态是市场多空力量博弈的直观呈现，通过对价格走势图表的观察和分析，投资者可以发现一些具有规律性的形态，这些形态往往预示着价格趋势的变化。双顶、双底、头肩顶、头肩底等都是常见的图表形态。

双顶形态（Double Top Pattern ）

双顶形态（Double Top Pattern ）通常出现在一段上涨趋势的顶部，由两个相近高度的峰值构成，中间有一个相对较低的谷值，连接两个峰值之间的谷值形成颈线。当价格跌破颈线时，双顶形态确认形成，这往往是一个强烈的反转信号，预示着上涨趋势即将结束，下跌趋势可能开启。

（来源：维基百科）

双底形态（Double Bottom Pattern）

双底形态（Double Bottom Pattern）则相反，它出现在下跌趋势的底部，由两个相近的低谷组成，同样有颈线作为确认信号。当价格突破颈线时，表明下跌趋势可能结束，上涨行情有望展开。

（来源：维基百科）

头肩顶形态（Head-and-Shoulders Pattern (Top)）

头肩顶形态（Head-and-Shoulders Pattern (Top)）是一种较为可靠的反转形态，一般在上涨趋势中逐渐形成。它由左肩、头部和右肩组成，头部高于左右肩，颈线是连接左肩和右肩回调低点的直线。当价格跌破颈线时，头肩顶形态完成，预示着上涨趋势的逆转。

（来源：维基百科）

头肩底形态（Head-and-Shoulders Pattern (Bottom)）

头肩底形态（Head-and-Shoulders Pattern (Bottom)）是头肩顶形态的倒置，出现在下跌趋势末期，是市场见底回升的信号。当价格突破颈线时，投资者可以考虑入场做多。

（来源：维基百科）

斐波那契回撤（Fibonacci Retracement,FR）

斐波那契回撤（FR）是一种​​广泛使用的技术分析工具，可帮助识别当前趋势中价格调整期间的潜在支撑位和阻力位。常用的斐波那契回撤水平为 23.6%、38.2%、50%、61.8% 和 78.6%。这些比例被认为是价格在趋势运动过程中可能出现回调或反弹的关键位置。

要应用斐波那契回撤，交易者需要在价格图表上选择两个极点，通常是价格大幅波动的高点和低点。然后在这些点之间的不同斐波那契水平上绘制水平线。这些水平可以作为上升趋势中的潜在支撑或下降趋势中的阻力，从而洞察价格可能反转或延续趋势的位置。

例如，在原油价格上涨趋势中，若从某一低点到高点绘制斐波那契回撤线，当价格回调时，可能会在 38.2% 或 61.8% 的回撤位附近获得支撑，重新开启上涨行情。

布林线（Bollinger Bands）

布林线（Bollinger Bands）由三条线构成，分别是上轨线、中轨线和下轨线。中轨线通常是价格的移动平均线，一般采用 20 日移动平均线居多，但也可根据不同的分析周期和需求进行调整。上轨线和下轨线则是在中轨线的基础上，根据一定的标准差倍数计算得出。

当大宗商品价格沿着布林线上轨线附近运行，且布林线的上轨线、中轨线和下轨线都呈上升态势时，表明市场处于强势的上升趋势中。

若价格沿着布林线下轨线附近运行，同时布林线的三条线都向下倾斜，则说明市场处于下降趋势，空头力量较强。

当价格在布林线的上轨和下轨之间窄幅波动，布林线的三条线趋于走平，表明市场处于盘整阶段，多空力量相对均衡，暂时没有明显的趋势方向。

上图：红色为上轨、蓝色为中轨、绿色为下轨；中图：为%b值（收盘价的相对位置）；下图：为带宽指标（上、下轨间宽度）

（来源：维基百科）

移动平均线（MA）

移动平均线（MA）是将一定时期收盘价平均，连接不同时间平均值形成的曲线。常见的移动平均线有短期均线（如10日均线）、中期均线（如50日均线）和长期均线（如200日均线）。

相对强弱指标（RSI）

RSI 指标通过比较一定时期内价格涨跌幅衡量市场买卖力量强弱，取值范围 0 - 100 。一般超买超卖线为 70 和 30。

指数平滑异同移动平均线（MACD）

指数平滑异同移动平均线（MACD）由快线（DIF）、慢线（DEA）和柱状线构成。DIF 向上穿 DEA 且柱状线由绿变红为买入信号，反之为卖出信号。还可通过顶底背离判断趋势反转，例如在白银市场，当白银价格不断创新高，但 MACD 指标却未能同步创新高，出现顶背离，这往往是价格即将下跌的信号；反之，当价格不断创新低，而 MACD 指标却未创新低，形成底背离，预示着价格可能反弹。

（来源：维基百科）

优势

反映市场情绪：市场情绪对大宗商品价格波动影响重大，技术分析可通过价格走势和成交量等数据直观反映市场参与者情绪。价格涨、成交量放大，表明多头情绪高涨；价格跌、成交量萎缩，可能空头情绪占优。

捕捉短期波动：对追求短期交易机会的投资者，技术分析能借技术指标和图表形态捕捉价格短期波动，提供买卖信号。比如在黄金市场，可利用移动平均线交叉、RSI 超买超卖信号等把握波动获利，如 RSI 超买提示价格可能回调，投资者可减仓或卖出。

制定交易策略：技术分析为投资者制定策略提供依据。通过分析历史数据和图表形态总结规律，震荡市场利用支撑位和阻力位高抛低吸，趋势市场跟随趋势操作，还能确定止损和止盈位控制风险、提高成功率。

直观易懂：技术分析图表和指标比基本面分析直观，没深厚金融知识的投资者经学习实践也能掌握。新手能通过观察图表和指标曲线了解市场状态与走势，做出投资判断，它是很好的入门工具，能助新手适应市场、积累经验。

局限在哪？

预测长期趋势的不足：技术分析虽在短期价格预测有优势，但预测大宗商品长期趋势时表现欠佳。长期趋势受宏观经济、供需基本面、地缘政治等复杂因素影响，难以通过历史价格数据和技术指标准确预测。

滞后性：市场趋势变化时，技术指标难以及时反映，投资者易错过最佳买卖时机。在价格快速涨跌行情里，指标发出信号时价格已大幅变动，投资者入场成本高或利润空间小。比如大宗商品价格快速上涨初期，移动平均线难以及时跟上，投资者可能错过最佳买入时机。

市场操纵和噪音干扰：大宗商品市场可能存在人为操纵，大户或机构通过大量买卖影响价格走势，使技术分析信号失真。市场中还有资金流动、谣言等噪音干扰，会导致价格异常波动，影响技术分析准确性。在小型大宗商品市场，个别大户可能集中资金优势，短期内大量买卖制造虚假价格走势，误导投资者，让技术分析结果失去参考价值。