分析

加密货币恐慌与贪婪指数（Crypto Fear & Greed Index）是一种基于市场情绪的指标，用于衡量市场参与者的情绪状态，判断市场是否过热或过冷。

这段时间在A股市场、港股市场受到短期冲击造成好股票下跌的时候，也是我们应该战胜恐惧的时候，只有坚持做价值投资，进行逆向布局，未来才能获得更好的投资回报。

2025年4月10日，美国公布了3月消费者价格指数（CPI），数据显示通胀持续放缓。核心CPI环比增速从2月的0.2%回落至3月的0.1%，而整体CPI环比意外录得负值-0.1%。这使得整体CPI与核心CPI同比增速分别降至2.4%和2.8%，低于市场预期的2.5%和3.0%，较2月的2.8%和3.1%明显回落。

TradingKey — 美国金融体系正接近自 COVID-19 危机以来最危险的时刻。近日，股市与美债的连续抛售释放出一个明确无误的信号：投资者正在恐慌。

路透伦敦4月10日 - 美国总统特朗普暂停加征关税的举措缓和了本周的紧张局势，尘埃暂时落定，但全球投资者得出了一个明确的结论：市场动荡将持续下去。特朗普周三做出惊人逆转，表示将暂时降低对数十个国家新征收的高额关税，同时进一步加大对中国的压力。大规模的释然性反弹使标普500指数 .SPX创下2008年10月以来的最大单日涨幅，涨幅近10%；周四日本股市.N225 大涨9%，欧洲股市.STOXX也迎来2020年以来表现最好的一天。

周四恒指高开545.94点，恒指初段在 20800水平整固后，指数在约09:50上升，至 10:04 升至 21211.13点的全日高位后，指数反覆回软，至 11:45 跌至 20530.43点的全日低位后，指数略反弹至 20900水平后再回软，全日波幅 680.7点。恒指收报 20681.78点，升417.29点或2.06%，成交金额 3955.34亿元。国指及恒科指分别升 1.76%及2.66%。三项指数都向好，以恒科指走势较佳。

4月10日，承接周三先急跌后倒升的气势，港股出现进一步向上弹升，恒指连升第三日，再涨了有410多点以接近20700点水平来收盘。大市成交量回降至略低于4000亿元，而在连升三日后，北水转为净流出逾40亿元但规模不大。事实上，北水近期总体趁低吸纳的态度明显积极，在周三就录得有逾355亿元的净流入，创单日净流入规模的纪录最高，相信情况将有助港股加强抗跌力，可以保持港股的总体稳定性。正如我们指出，港股从去年开始的政策托底效果依然保持良好，恒指目前继续以一底高于一底的模式来运行，而前一级底部位置见于18671点(今年1月13日的盘中低位)，可以视作为恒指在反覆震荡时的重要图表支持位所在。

TradingKey - 美国国债是传统的避险工具，在股市动荡、经济前景混沌和地缘冲突爆发时往往表现良好。然而，在美国总统唐纳德.特朗普的对等关税政策生效日前，美国经历了罕见的「股债双杀」。在这背后，对冲基金规模庞大且高杠杆的「基差交易」成为加剧美债抛售狂潮的「罪魁祸首」，2025年4月的这场美债暴跌也不例外。

受美股于周三晚大幅反弹所刺激，港股昨日亦伺机作较明显回升，恒指昨早市先高开546点至20810点，其后再进一步上升947点至21211点方渐受规限，即此刻恒指不但已轻越100天线（约在21180点左近），且更略为轻补本周一所遗留下之大型下降裂口（介乎22638点至21047点），只是高台买盘态度略带保守，故大市卒渐趋反覆 ，而恒指亦一度稍回至20530点方渐见喘定，但有一点需留意，由于恒指已渐升离250天线（约在19521点左近），故目前大市该已渐摆脱续寻底之弱态，惟在特朗普之关税问题持续困扰下，大市暂难抱太多上望憧憬

近期，特朗普滥施关税，严重违反世界贸易组织规则，中国作为全球贸易大国，不得不直面特朗普关税政策带来的挑战。

TradingKey - 截至目前，美元指数年初至今已经下跌约6%，收于102。尽管如此，华尔街的分析师们因特朗普的关税政策继续对美元持悲观态度。

周四，亚太股市集体大涨，沪深两市也出现较好的反弹。前期调整幅度较大的机器人等科技板块大幅上升，许多个股强势涨停，市场信心得到显著提升。主要刺激因素有两方面：本周各方力量正在形成合力，国家队积极入市。特朗普单方面挑起关税战是损人不利己的倒行逆施行为，在美国国内引发巨大压力。整体来看，当前我们面对美国挑起的关税战，既不要怕，也要冷静应对。特朗普经常出尔反尔，我们要做好充分准备。持有优质资产是应对市场波动的最好策略，以不变应万变、以静制动是当前最好的投资策略。

TradingKey - 特朗普发表演讲并签署行政令，宣布对等关税政策，对全球普征10%的对等关税，4月5日生效。对贸易逆差来源地征收更高对等关税，4月9日生效。另外昨日特朗普再度宣称对已要求谈判的75个国家和地区实施90天税率为10%的关税暂缓期。美国关税的不稳定给金融市场带来巨大的冲击。欧元兑美元近日多次冲高回落，波动性增大，但整体呈现震荡上涨的格局，后市可能会继续震荡上行，向1.1200试探。

路透纽约4月10日 - 本周美国公债因关税政策遭遇猛烈抛售，导致全球最大债券市场出现混乱，对冲基金平仓部分杠杆押注，投资者担忧美国市场将遭受持久伤害。

美东时间4月9日，持续下跌的美股市场在盘中突然迎来了历史级暴涨，其中纳指最终劲升12.16%，创史上第二大单日涨幅，标普500指数飙涨9.52%，道指也大涨7.87%。

4月9日，港股出现先急跌后倒升的走势，总体上继续体现出良好的承接抗跌力，但对于短期波动风险还是要保持警惕。受到外围市场持续大幅波动的拖累影响，恒指在开盘时曾一度下跌有接近870点低见19260点，但是在低位出现快速爬升，空头趁低回补估计是引发技术性买盘涌现的原因之一，而到了午盘，市场传出中央召开了周边工作会议，强调要与周边国家巩固战略互信、加强产业链供应链合作，消息提振了市场气氛并且带动港股转跌为升。恒指以接近20300点水平来收盘，涨了有130多点，而大市成交量持续高企，录得有逾4100亿元，北水趁低吸纳积极性进一步增强，港股通录得有逾355亿元的净流入，创单日净流入规模新高。

周三恒指裂口低开 632.76点，初段略走软，至 9:35 跌至 19260.21点的全日低位后反弹，弹至19800水平牛皮。午后恒指向好，在约13:50升至约20000水平。国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，提到「中美双方在经贸合作中出现分歧和摩擦是正常的，关键要尊重彼此核心利益和重大关切，透过对话协商找到妥善解决问题的办法」。投资者憧憬关税问题或有转机，恒指在15时后向好，并在 15:48 升至 20441.14点的全日高位后回软，全日波幅 1180.93点。恒指收报 20264.49点，升136.81点或0.68%，成交金额 4123.85亿元。

由于美国总统特朗普宣布再大幅上调中国入口关税50%，故港股卒再受冲击，恒指昨早市先大幅低开633点至19494点，其后在一轮抛售下再进一步跌至19 260点方渐见喘定，即其时恒指又急跌867点，同时亦稍跌穿250天线（约在19506点左近），但由于未有追沽压力，加上周来大市累积跌幅已达4196点（1日之高位23456点跌至9日之低位19260点），论跌势确略偏促，故只要伺低吸纳之买盘略见主导，大市已可作较明显之反弹，而恒指亦伺机反弹至23 441点方渐受规限，只是高台买盘又再稍见保守，故整个大市亦渐进入拉据之中，恒指最后报收20264点，较上日升136点，全日总成交金额为4123亿元。

随着特朗普关税风暴推出，对全球资本流动格局产生剧烈冲击。作为避险资产的美国国债遭遇大幅抛售，对冲基金仓皇逃离，其避险价值正经历信任危机！

本周，特朗普政府的关税政策显著升级，尤其是对中国的104%关税以及对其他国家的“对等”关税正式生效，引发了全球金融市场的剧烈波动。与此同时，美国国债收益率出现大幅波动，反映了市场对经济前景和政策不确定性的担忧。综合来看，特朗普政府的关税政策和经济目标可能推动美联储在未来转向更宽松的货币政策，以缓解经济放缓和财政压力的双重挑战。本周的市场反应表明，投资者对关税战的不确定性感到担忧，但美国国债仍被视为相对安全的资产。未来两年，国债收益率可能受到降息预期和政治因素的共同驱动，呈现逐步下行趋势。然而，若贸易战失控或外国投资者信心崩溃，国债市场可能面临更大考验。