CrowdStrike FY25第四季度：增长势头放缓，网络安全巨头面临考验

CrowdStrike的最新财报虽然超出了市场预期，但其关键增长指标的放缓令人担忧。与以往相比，公司的发展轨迹显示出明显的减速，加之管理层谨慎的业绩指导，与CrowdStrike一贯的强劲增长叙事形成了鲜明对比，尽管盈利能力依然稳健，但增长动力的减弱已成为焦点，导致盘后股价下跌。

财务表现

• 营收：10.6亿美元，同比增长25%，增速较FY24第四季度的33%有所下降，显示营收增长动力减弱。
• 调整后每股收益：1.03美元，高于市场预期的0.86美元，得益于运营效率的提升。
• 年度经常性收入（ARR）：42.4亿美元（同比增长23%），其中新增ARR为2.24亿美元，低于FY24第四季度的2.82亿美元，表明客户获取和扩展能力明显减弱。
• 盈利能力指标：订阅毛利率从FY24第四季度的78%小幅下降至77%。
• FY26第一季度指引：营收预计为11亿至11.1亿美元（同比增长22%-23%），调整后每股收益为0.64至0.66美元，低于市场预期的0.96美元。

战略发展

• 平台扩展：500万美元以上交易同比增长33%，1000万美元以上交易增长超过100%，凸显了Falcon平台作为AI原生XDR解决方案的竞争力，涵盖云、身份和SIEM模块。但这并未完全抵消ARR增长的放缓，ARR同比增速从FY24第四季度的34%下降至23%。
• 产品创新：Falcon下一代SIEM和Charlotte AI的增强功能巩固了技术领先地位，旨在颠覆传统SIEM并提升AI能力。但宏观不确定性、销售周期延长以及运营中断的后续影响限制了增长加速。
• 战略合作：与HCLTech（MDR服务）和NVIDIA（GPU加速网络安全）的合作扩大了可扩展性和市场覆盖范围，增强了CrowdStrike的全球服务能力和AI驱动能力，但这些合作的短期贡献仍较为有限。

结论

CrowdStrike FY25第四季度的业绩引发了市场的广泛担忧。尽管公司在战略上仍具备竞争优势，但这无法掩盖其高增长轨迹的减弱。在关键增长指标稳定之前，股价可能持续承压。新增ARR的回升可能为股价提供支撑，而ARR增长的持续疲软则可能带来进一步压力。投资者应做好短期内波动的准备，未来几个季度的财报表现将揭示当前挑战是暂时的还是趋势性的。