沃爾瑪財報點亮美國經濟紅燈：滯漲要來，消費者要退

TradingKey - 美國經濟風向標、零售巨頭沃爾瑪2025財年Q4業績依然給力，但預警2026財年銷售放緩，引發美國消費和經濟增長乏力的擔憂。沃爾瑪股價績後大跌7%左右。

2月20日，沃爾瑪（WMT.US）公佈了2025財年第四季財報，營收和利潤增速分別為5.1%和8.3%，整體優於預期。2025財年全年營收6810億美元，創全球企業營收之最。

不過，自2012年來穩坐季度營收最高的零售商寶座的沃爾瑪，上一季營收輸給了亞馬遜：沃爾瑪1805億美元 VS 亞馬遜1878億美元。

令投資人感到失望的是沃爾瑪給出的2026財年指引：預計2026財年營收增速3%至4%，預期4%；調整後每股盈餘2.5至2.6美元，預期2.77美元。

財報公佈後，當日沃爾瑪股價收跌6.53%，創2023年11月以來最大跌幅，報97.21美元。在美國消費和經濟堅挺的背景下，沃爾瑪股價年內上漲7.59%，近一年大漲66.26%。

美國消費前景引人擔憂

沃爾瑪財務長John David Rainey在財報電話會議上表示，消費者行為仍然保持連貫性且具有彈性，但也承認，公司正處於一個不確定的時期。

沃爾瑪稱，消費者行為、全球經濟和地緣政治條件仍然存在不確定性。

川普關稅政策是接下來美國消費活動和沃爾瑪銷售前景的一座大山，包括對中國進口商品加征10%關稅、延遲的對墨西哥產品加征25%關稅等。

Rainey指出，沃爾瑪從中國購買微波爐等商品，從墨西哥購買食品等。他提到，沃爾瑪在對關稅影響的指引中沒有做出任何「明確假設」。

有策略師指出，沃爾瑪這份財報進一步引發了人們對消費者狀況的擔憂。目前已經看到一些令人失望的消費者信心數據，最新的零售銷售數據也不及預期，這引發關於今年剩餘時間經濟增長將有多強勁的猜疑。

美國2月密歇根大學消費者信心指數初值67.8，創7個月最低，遠不及預期的71.8；終值將在21日公佈。

美國1月零售銷售月減0.9%，預期下滑0.2%，創2023年3月以來最大月度跌幅。

滯漲風險捲土重來

美國總統川普上台前後，幾乎每個人都在說，其關稅、限製移民等政策將推高美國通膨。

20日，芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比表示，他擔心大規模關稅可能會帶來嚴重的供應衝擊，從而加劇通膨，如同COVID-19新冠疫情期間那樣。

同日，聖路易斯聯準銀行總裁穆薩萊姆表示，通膨停滯在2%以上或進一步走高的風險似乎趨於上行。同時，還必須考慮另一種可能性，即通膨停止收斂或繼續上升的情況下，就業市場出現疲軟。

也就是說，滯漲風險可能會捲土重來。

諾貝爾經濟學獎得主Joseph Eugene Stiglitz也認為，儘管人們在年初時對美國經濟持樂觀態度，但川普不斷變化的關稅以及其對法治的輕視，會讓企業感到擔憂。

Stiglitz指出，川普帶來的不確定性可能會減緩經濟增長並推高通膨，美國將迎來通膨和經濟疲軟並存的滯漲情景。