美元美債末日陰影：國債銷售壓力大，私人信貸埋著雷

TradingKey - 經歷了4月的美債風暴和美元末日後，即便美債美元反彈，市場似乎還很難在短期內從這種海嘯般的金融波動中恢復信心，因為這次可能標志著新世界秩序或新投資模式的轉變。

截至撰稿（4月28日），10年期美債殖利率回落至4.258%，未完全回到4月初的4%左右的水平。美元指數（DXY）保持在100關口下方，上週結束了4週連跌的走勢。

儘管如此，Brandywine分析師表示，「我們正處於一個新的世界秩序中。即使川普在關稅問題上讓步，不確定性水平仍將上升。這意味著期限溢價將維持高位。」

期限溢價是指投資人對持有長期債券所要求的風險補償。在4月的美債風暴中，債券投資人對美國國債的傳統避險地位產生動搖，他們要求更高的美債殖利率，所謂的「美債義警」在此過程中也發揮了作用。

接下來，市場將重點專註本週財政部發佈債券發行計劃，以及川普減稅法案的進程，因為債券供應的增加可能會增加美債價格下行風險。

美債進一步下跌或美國殖利率進一步上升對美國政府將是更棘手的事情，屆時他們新發的債券將不得不支付更高的利息。

此外，金融時報報道稱，另一個重大擔憂是過去幾年私營部門債務個槓桿率的飆升。當這些債務到期時，若殖利率高企使得企業債務難以展期，這將是一個大問題。

前SEC金融穩定高級顧問Corey Frayer表示，如果大量私人信貸到期的同時，商業環境出現下滑，那就會導致更多的破產事件。

受關稅政策影響，華爾街預計美國消費活動將會放緩，美國經濟增速下滑甚至進入衰退。亞特蘭大聯準銀行的GDPNow模型最新顯示，美國2025年第一季GDP增速為-2.5%。