聯準會會議是鴿是鷹：SEP滯脹、華爾街喊鴿、鮑爾沒有頭緒？

TradingKey - 聯準會三月貨幣政策會議「鴨式」按兵不動，表面維持利率不變，實則對通膨和經濟預期的調整呈現滯脹色彩，但聯準會主席鮑爾表示通膨壓力只是暫時的。

在川普關稅政策持續擾動市場之際，聯準會這場決議備受關註。聯準會委員們決定連續兩次會議暫停降息，符合市場預期，但在決策細節上透露了複雜的信號。

• 偏中性信號：維持利率預測中值，今明兩年各降息2次。
• 鷹派信號：在經濟預測摘要（SEP）中，決策者上調今明兩年的通膨預期、下調今明後三年經濟增速預期，並刪除了「就業和通膨目標風險大體均衡」的說法，經濟前景不明確性增加，這些凸顯了決策者對川普關稅帶來的「滯脹」擔憂。
• 鴿派訊號：聯準會主席鮑爾多次強調「暫時性」通膨壓力，最近的密大通膨預期只是異常值；暫緩量化緊縮（QT）。

從市場角度看，美國三大指數當日平均上漲1%，反映了投資人認定鮑爾的表態傾向於鴿派，即看淡短期通膨擾動、長期繼續降息。

瑞銀指出，這是一場鴿派的會議，聯準會認為關稅可能是對通膨的一次性衝擊。

瑞銀和「聯準會傳聲筒」Nick Timiraos均表示，可能看到了「聯準會看跌期權」的苗頭，即聯準會可能會進一步寬鬆以提振市場和經濟。

彭博社專欄作家John Authers表示，鮑爾可能也毫無頭緒；他並不知道美國貿易政策將會發生什麼，也不知道它將對經濟產生什麼影響。

Authers指出，表面上看，不確定性增加、通膨預期上升、經濟增長放緩是非常可怕的，這是滯脹的表現。但是任何放鬆QT的措施都值得歡迎，這也是市場為之狂歡的地方。