市場又一次錯誤選擇！七巨頭中最便宜，Google被嚴重低估了！

“就預期市盈率而言，Google是Mag7中最便宜的股票。”

Google(NASDAQ:GOOG)在最近的收益報告後出現回調，因為該公司的收入未達到預期。宣布將資本支出大幅增加至750億美元也令華爾街感到震驚，人們懷疑這筆快速投資能否審慎商業化。儘管有DeepSeek的故事，但大多數大型科技公司仍在堅持其資本支出計畫。隨著更有效率的大型語言模型的建立，Google將獲得強大的順風。

谷歌旗下的Waymo也展現出良好的成長軌跡，因為該公司將在未來幾個月內在新的大都市推出這項服務。特斯拉預計將於6月推出其Robotaxi服務，將清楚比較Waymo和特斯拉的能力。如果Waymo的表現明顯優於特斯拉的Robotaxi，我們可能會看到Waymo成長的更樂觀預測。

谷歌的雲端服務也顯示出良好的年成長，利潤率迅速提高。同時，Google的交易價格僅為截至2026年12月財年每股收益預期的18.2倍。這使得谷歌成為Mag7集團中最便宜的股票。它繼續顯示出強勁的成長動力，如Waymo、雲端、訂閱等，這可以改善對該股的看漲情緒，使其成為當前價格的好選擇。

在最新財報公佈後，由於華爾街對資本支出的快速增長感到擔憂，谷歌股票的情緒發生了變化。谷歌宣布2025年的資本支出為750億美元，比普遍預期的588億美元高出約30%。人們真正擔心的是管理階層是否能夠審慎地部署這筆資金並實現良好的投資回報。

在DeepSeek發布後，情況尤其如此，DeepSeek的效率大幅提升。最初人們對DeepSeek的說法持懷疑態度。然而，我們看到越來越多的開源模型表現出與OpenAI的o1模型類似的性能。最近，史丹佛大學和華盛頓大學的人工智慧研究人員能夠以50美元的雲端積分成本建立一個「推理」模型。這消除了投資數百萬美元建造的大型語言模型的護城河。當更便宜的開源模型隨時可用時，他們很難收取高額訂閱費用。亞馬遜的AWS已經宣佈在其平台上提供DeepSeek模型。

在接下來的幾個季度中，我們很有可能繼續看到更好的LLM模型和效率提升。這一趨勢對Google來說可能是一個巨大的利好，因為它可以鞏固其在搜尋行業的市場領導地位。在2022年底推出ChatGPT後，許多分析師預測谷歌搜尋將面臨厄運。然而，Google搜尋報告稱，最近一個季度年增12.5%，自推出ChatGPT以來的過去兩年成長超過25%。 DeepSeek帶來的最大挑戰是昂貴的ChatGPT模型。這應該有助於谷歌搜尋提高其在市場上的地位，並減少來自大競爭對手的威脅。

本季的雲端業務收入為119.5億美元，年增30%。這一數字略低於預期，但與亞馬遜(AMZN)的AWS相比，這一成長率仍然更高。與此同時，谷歌雲端的利潤率正在迅速擴大。該部門的營業利潤為20.9億美元，去年同期僅為8.64億美元。本季的營業利益率從去年同期的9.5%上升至17%。

谷歌雲端17%的營業利益率仍遠低於AWS接近35%的營業利益率。谷歌雲端很有可能在未來幾季縮小與AWS的利潤率差距。在最近的財報電話會議上，管理層提到，由於缺乏足夠的高效能運算晶片，他們的雲端部門供應受限。隨著這一瓶頸被消除，我們可以看到谷歌雲端的營收和利潤率呈現更強勁的走勢。

谷歌的Waymo也在迅速向新地區擴張，這可以建立比競爭對手更大的領先優勢。Waymo預計很快就會在東京推出，走向國際。特斯拉計劃於6月推出其Robotaxi服務。然而，考慮到過去的延遲，我們必須等待看到實際平台才能相信管理層。一些開源數據顯示，特斯拉在關鍵脫離方面遠遠落後於Waymo。特斯拉Robotaxi的表現將與Waymo進行比較，後者為該行業樹立了黃金標準。特斯拉的任何失誤都可能提振人們對Waymo和Google的情緒。

就預期市盈率而言，Google是Mag7中最便宜的股票。儘管每股盈餘成長預測強勁，但截至2026年12月的財年的預期本益比僅為18.2。谷歌股票的另一個積極因素是低預期每股收益預測和高預期每股收益預測之間的差距很小。在47位分析師中，截至2026年12月的財年的最低每股收益預測為9.19美元，而最高每股收益預測為11.43美元。小差距顯示大多數分析師對公司未來的表現充滿信心，並降低了股票的風險。

另一方面，截至2026年12月的財年，特斯拉股票的預期本益比為94倍。特斯拉的每股盈餘低預測為2.05美元，而每股盈餘高預測為7.31美元，是低預測的3.5倍以上。

這增加了特斯拉股票的風險。如上所述，如果Waymo的表現明顯優於特斯拉的Robotaxi平台，我們可能會看到對Google股票的看漲情緒更加濃厚，並且有更好的遠期預測。

谷歌的遠期營收預期也相當強勁。這表明，來自新的基於人工智慧的搜尋平台的威脅預計很小。儘管搜尋產業出現了新的人工智慧工具，但Google擁有強大的護城河，可以在未來幾年帶來良好的收入成長。

在上圖中，我們可以看到Google的預期本益比最低。谷歌的每股盈餘成長預測也更強勁，與其他Mag7公司相比，這降低了該公司的預期PEG比率。

儘管近期收益報告公佈後，市場對谷歌的前景有些悲觀，但該公司的基本面強勁。該公司正以良好的速度成長，每股盈餘成長勢頭強勁。雲端運算部門的利潤率成長良好，營收成長在大型雲端運算公司中名列前茅。該股是Mag7集團中最便宜的股票，以目前的價格來看，這是一個不錯的選擇。

該股目前的本益比僅為2026年12月財年每股收益預期的18倍。同時，谷歌擁有良好的成長動力和強大的護城河。更有效率的人工智慧工具和法學碩士應該會降低谷歌的資本支出要求，並成為未來幾季獲利的順風。

作者|Bluesea Research

編譯|華爾街大事件