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被低估的AI驅動型保險,第三季淨利翻倍,水滴走出至暗時刻了嗎?

美股研究社2024年12月12日 12:30

“增收又增利的水滴,已行至拐點?”

週三,水滴(WDH.US)股價小幅下滑。截至發稿,該股下跌1.65%,報1.19美元。

在消息面上,2024年12月11日,水滴公司(WDH)公佈了截至2024年9月30日未經審計的第三季業績報告,多項數據呈現出積極態勢,展現了公司在保險及相關領域的穩健發展。

增收又增利的水滴,已行至拐點?

財報顯示,2024年第三季度,水滴公司歸屬於普通股股東的淨利潤達到9,280萬元人民幣,較去年同期成長152.6%,利潤成長迅猛,獲利能力大幅提升。

該季度淨營業收入為7.041億元人民幣(約1.003億美元),較2023年同期成長2.6%,較上一季成長4.1%,呈現穩定成長的良好趨勢。

保險業務作為水滴公司的核心業務,仍保持著穩定的成長態勢。本季度,透過保險業務產生的首年保費(FYP)達到20.418億元人民幣(約2.909億美元),較去年同期成長20.4%。

保險相關收入為6.007億元人民幣(約8,560萬美元),雖較2023年第三季的6.193億元年減3.0%,但季增4.7%。

其中,保險經紀收入和技術服務收入等共同構成了保險相關收入,技術服務收入的下降是導致保險相關收入比去年同期減少的主要原因。

水滴籌業務在發揮社會救助作用的同時,也取得了新的進展。截至2024年9月30日,累計約4.66億人透過水滴醫療眾籌向332萬名患者捐贈了總計663億元人民幣,捐贈人數和捐贈金額較以往均有所增加,體現了該業務在社會公益領域的廣泛影響力和持續貢獻。

水滴公司的翼帆醫藥業務在第三季度表現出色,新簽了90個臨床試驗項目,實現收入2760萬元,同比增長60.7%,展現出良好的增長潛力和市場競爭力,為公司的多元化發展增添了動力。

值得一提的是,水滴公司在科技應用上取得了顯著成果。其自主研發的“水滴守護”大語言模型所驅動的對話式AI智能體“AI顧問”,已具備每月創造百萬元保費的能力,透過服務用戶諮詢,為保險業務的增長提供了新的引擎。

此外,該公司還部署了“AI服務品質智能體”,用於簡化服務品質檢測流程,提高營運效率。對外,水滴公司推出了“AI頂級銷售平台3.0”,為保險及非保險企業定制AI銷售智能體,並已與多家企業開展試點合作,進一步拓展了科技應用的邊界和商業價值。

水滴公司重視股東回報,截至2024年11月30日,公司已累計從公開市場回購約5,090萬股ADS,彰顯了公司對自身發展的信心和對股東利益的重視。此外,公司也完成了約730萬美元的第二次特別現金分紅,為股東創造了實質的價值。

綜合來看,水滴公司2024年第三季度財報數據表現出色,在盈利能力、業務拓展、科技應用等方面均取得了顯著進展。

未來,隨著公司持續發揮自身優勢,不斷創新優化業務模式,可望在保險及健康服務領域保持穩健成長,為社會創造更大價值的同時,為股東帶來更豐厚的回報。

核心指標成長背後,水滴做對了什麼?

具體來說,該公司將自己精準定位為集保險與醫療保健服務於一體的技術平臺。其市場近年來呈現出顯著的增長態勢,預示著巨大的商業發展潛力。

根據Shenlanbao Insurance Marketplace(該公司的市場平台)統計,已擁有近1.153億客戶群,其中付費客戶數高達3,230萬人。鑑於中國龐大的人口基數,其付費客戶數量可望進一步大幅提升。此外,中國新興中產階級對保險的需求在未來幾年或將迎來激增,為公司市場擴張提供了廣闊空間。

透過與101家保險公司建立的合作關係,該公司得以提供涵蓋近1357種健康和人壽保險產品的豐富選擇。

這些產品包括長期健康與人壽保險、短期健康保險、醫療保險、意外傷害保險以及重大疾病保險等,滿足了客戶多樣化的保障需求。客戶可依自身狀況選擇按年或按月支付保費。

特別值得一提的是,該公司的人工智慧驅動的索賠審查系統,在分析師眼中是其技術實力的亮點之一。

同時,該公司也配備了真實案例分析與數據功能,協助Waterdrop內部團隊精準匹配客戶需求,推薦合適的保險產品。Waterdrop員工憑藉著專業的醫學知識與深厚產業經驗,能夠解答潛在客戶提出的各類疑問。

投資者還需關注該公司的數據分析能力,這一能力隨著新交易的進行而不斷增強。若公司的保險推薦在Waterdrop模型與演算法的助力下變得更加精準,預計自由現金流將實現顯著增長。

此外,本公司已開發出專屬的CRM系統,可望進一步提升保險產品銷售與客戶關係管理的佣金收入水準。

公司與多家大型保險公司簽訂的協議同樣值得關注。根據協議內容,公司提供網站管道、應用程式及風險管理服務。這些長期協議有望成為推動未來淨銷售額成長的關鍵因素。

同時,若大型保險公司對Waterdrop給予信任,或將吸引更多投資者與大型保險公司與公司簽訂新協議。

在業務拓展方面,公司以3.6億元收購了提供保險知識內容與保險產品評論的Shenlanbao。此次收購將為公司帶來寶貴的經驗與資源,並協助未來發展。

憑藉著一定的現金儲備與持續成長的自由現金流,分析師認為管理層預計將發起對其他同業的收購嘗試。因此,淨銷售額的成長不僅將源自AI智能與有機成長,還可能得益於公司的收購活動。

除上述利多因素外,該公司還開展了一項醫療眾籌活動,為患者提供了一個分享病歷並透過眾籌連結接收捐款的平台。這項活動產生的流量同樣有利於公司線上保險市場的發展。分析師認為,醫療眾籌平台與保險市場之間的綜效有望加速公司未來幾年淨收入的成長。

為確保交易安全,本公司已實施多項防詐騙措施。除了與醫院建立聯繫外,公司還直接向醫療機構支付款項,避免直接向客戶付款以降低詐欺風險。

最後,Waterdrop也與第三方商業銀行合作,為每項醫療眾籌活動提供託管銀行帳戶。這些詐欺預防系統有助於提升公司的信譽度與透明度,並贏得投資者與客戶的信任。

高頻回購,重構價值窪地

回顧往昔,為提振持續低迷的股價,水滴公司在今年內多次實施股票回購措施。

截至2024年8月31日,自2021年9月首次宣布股票回購計畫以來,水滴公司已累計投入約1億美元資金,從公開市場中回購了約4,930萬股美國存託憑證(ADS)。這一數字彰顯了水滴公司在改善股價方面的堅定決心與實際行動。

不僅如此,水滴公司還新近宣布了一項新的股票回購計畫。該計劃已經獲得董事會的批准,並將在未來一年內,繼續在公開市場上回購總金額不超過5000萬美元的股份。

先前,國泰君安的研究報告指出,水滴公司作為一個擁有龐大忠實用戶群的網路平台,其網路和資料資源具有傳統保險中介所無法比擬的巨大潛力。

然而,目前水滴公司的市淨率估值僅反映了其在保險變現方面的潛力,而產業成長的不確定性則在一定程度上導致其估值被低估。

股票回購作為一種有效的市場策略,可以減少市場上的流通股份數量,進而提升每股盈餘和股東報酬率,間接增加股東持股的收益。這項措施不僅有助於增強現有股東對公司的信心,也能穩定公司的投資者基礎。

此外,水滴公司持續推進的股票回購計畫也反映出其對自身業務獲利能力和未來發展前景的充分信心。在保險業務、水滴籌業務以及醫藥服務業務等多個領域,水滴公司均保持穩定的發展態勢。

例如,2024年第二季度,其保險相關收入達到了5.74億元,醫藥服務業務收入也實現了約2,640萬元的環比成長。這些良好的業務發展為水滴公司實施股票回購提供了堅實的基礎。

綜上所述,水滴公司的股票回購決策是基於其自身價值判斷、股東利益考量以及公司長遠發展策略而做出的重要選擇。這項舉措不僅為資本市場注入了正面的訊號,也對整個產業的發展起到了示範和引領作用。

展望未來,憑藉著人工智慧驅動的客戶體驗優化和豐富的數據來源,水滴公司有望持續成長。同時,考慮到其獨特的醫療眾籌商業模式、數位臨床試驗以及詐欺預防工作,分析師預測水滴公司在未來幾年內的淨收入將進一步成長。

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