tradingkey.logo

楊德龍:3月製造業PMI為50.5 顯示我國製造業景氣水準持續回升

楊德龍2025年3月31日 11:42

近期市場出現了一定的調整,特別是前期漲幅較大的科技股調整幅度較大。這項調整部分源自於機器人板塊的波動。近期,一位創投圈的管理人公開表示正在大量退出機器人公司,因其商業化路徑不清晰。這一言論引發了市場的熱議。儘管如此,業界普遍看待好人形機器人在科學研究、教育、製造業和商業服務等領域的潛力,認為人形機器人進入家庭只是時間問題。

身為創業者代表,眾擎機器人創辦人、董事長趙同陽公開發表觀點回應,認為人形機器人在五年內將無所不在,是人類學會製造工具以來最刺激的一次工業革命。宇樹科技早期投資人俞文超也表示,現階段讓人形機器人馬上進入千家萬戶是不現實的,但機器人在科研教育市場已有較大規模,足以支撐一家上市公司,未來三五年的最大機會在於2B,即製造業和商業服務。

這些爭議反映出人形機器人賽道在商業化落地下的不同看法。然而,人形機器人無疑是目前投資圈最火熱的賽道之一。作為未來重點發展的產業,人形機器人是國家戰略的一部分。工信部很早就將人形機器人定位為未來項目,近期成立了國家機器人創新中心,各地也紛紛上馬人形機器人項目,許多大廠更是積極表態要進軍這一產業。在資本市場上,今年以來表現最亮眼的板塊無疑是人形機器人板塊。

這一波科技股的調整,從根本原因來看,是對前期過快上漲的修正。短期過快上漲累積了大量獲利盤,因此在出現一些看空聲音時,就會出現一定的回檔。但從中期到長期來看,人形機器人仍是未來重點發展的產業方向。

就像當年新能源車剛出現時受到質疑一樣,後來透過技術進步以及產業政策的扶持,我國新能源車已成為重要的出口創匯產業,也是拉動經濟成長的重要產業。人形機器人的未來發展可望複製新能源汽車的發展方向。透過投資不同賽道來抓住中長期機會是一個較好的策略。而短期的調整也為前期踏空的投資者帶來了佈局機會。

目前市場出現一定的震盪調整,A股和港股均有所回檔。相對而言,美股科技股下跌幅度更大。今年以來,科技股出現「東昇西落」的態勢,美股科技股從開年就出現較大幅度下跌。這初步驗證了去年年底我發布的2025年十大預言。

過去幾年美股科技股大幅上漲,已經產生了一定的泡沫。股神巴菲特往往在市場出現泡沫時減倉。根據前陣子公佈的波克夏‧哈撒韋年報,2024年巴菲特在全球資本蜂擁而入、美股節節攀升時,已經悄悄減倉。波克夏·哈撒韋的現金高達3,300億美元,約合兩萬多億人民幣。巴菲特對美股的減持釋放出一個訊號,即美股產生了一定的泡沫。

川普二次入主白宮後四處出擊,向主要貿易夥伴加徵關稅,對全球貿易產生不利影響。被加徵關稅的國家必然會進行反制,將對美國經濟成長形成不利影響,同時可能導緻美國國內物價上漲、通膨預期再起。這使得聯準會不得不放緩降息。在一季度,聯準會選擇按兵不動,沒有繼續降息,擔心美國通膨再起。預計第二季聯準會可能考慮降息,防止美國經濟陷入衰退的風險增加。

聯準會被譽為世界央行,一旦聯準會開啟降息,可能會讓中國央行降息的動力更足。央行總裁潘功勝多次表示要擇機降息、降準,預計第二季降息降準的可能性相對較大。

從政策面來看,支持經濟復甦的政策仍有望加碼。政府工作報告提出今年GDP成長目標定在5%左右,CPI目標定為2%。這意味著在政策方面仍需進一步發力,以提振經濟表現。剛公佈的數據顯示,中國3月製造業PMI為50.5,為近一年來最高水平,前值為50.2。3月製造業PMI比上月上升0.3,3月官方非製造業PMI為50.8,前值為50.4,非製造業擴張步伐有所加快。3月官方綜合PMI為51.4,前值為51.1,顯示我國企業生產經營活動整體擴展加快。

從企業規模來看,大型企業PMI為51.2%,較上月下降1.3個百分點,高於臨界點;中小企業PMI分別為49.9%及49.6%,較上月上升0.7和0.3個百分點,均低於臨界點。從分類指數來看,生產指數、新訂單指數高於臨界點,生產指數為52.6%,較上月上升0.1個百分點,顯示製造業企業生產活動加快;新訂單指數為51.8%,較上月上升0.7個百分點,顯示製造業市場需求景氣水準持續改善。

供應商配送時間指數為50.3%,較上月下降0.7個百分點,但仍高於臨界點,顯示製造業原料供應商交貨時間持續加快。原料庫存指數為47.2%,較上月上升0.2個百分點,仍低於臨界點;從業人員指數為48.2%,較上月下降0.4個百分點,顯示製造業企業用工景氣度回落。3月非製造業商務活動指數為50.8%,較上月上升0.4個百分點,非製造業擴張步伐加快。

從製造業PMI和非製造業PMI數據來看,一攬子穩經濟成長的政策逐步落地,有效拉動了國內需求,提振了製造業的表現。但仍需持續發力才能達成全年GDP成長5%左右的目標。政策加碼無疑對穩定市場走勢、推動市場企穩回升是有利的。

這次科技股調整,我認為是假摔,而非趨勢性改變。DeepSeek的橫空出世大大提升了全球資本對中國在科技創新方面的信心。A股和港股科技股整體估值仍遠低於美國納斯達克指數水平,大力發展人形機器人等AI商業應用是重要政策方向。因此,當當前市場出現短期調整時,保持信心和耐心,逢低佈局被錯殺的優質股票或優質基金是比較好的投資策略。

(作者為前海開源基金首席經濟學家、基金經理)

審核TradingKey
免責聲明: 本文內容僅代表作者個人觀點,不代表Tradingkey官方立場,也不能作為投資建議。文章內容僅供參考,讀者不應以本文作為任何投資依據。 Tradingkey對任何以本文為交易依據的結果不承擔責任。 Tradingkey亦不能保證本文內容的準確性。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。

推薦文章

tradingkey.logo
tradingkey.logo
日內數據由路孚特(Refinitiv)提供,並受使用條款約束。歷史及當前收盤數據均由路孚特提供。所有報價均以當地交易所時間為準。美股報價的即時最後成交數據僅反映透過納斯達克報告的交易。日內數據延遲至少15分鐘或遵循交易所要求。
* 參考、分析和交易策略由提供商Trading Central提供,觀點基於分析師的獨立評估和判斷,未考慮投資者的投資目標和財務狀況。
風險提示:我們的網站和行動應用程式僅提供關於某些投資產品的一般資訊。Finsights 不提供財務建議或對任何投資產品的推薦,且提供此類資訊不應被解釋為 Finsights 提供財務建議或推薦。
投資產品存在重大投資風險,包括可能損失投資的本金,且可能並不適合所有人。投資產品的過去表現並不代表其未來表現。
Finsights 可能允許第三方廣告商或關聯公司在我們的網站或行動應用程式的任何部分放置或投放廣告,並可能根據您與廣告的互動情況獲得報酬。
© 版權所有: FINSIGHTS MEDIA PTE. LTD. 版權所有