美團騎手社保將落地，影響幾何？

近日，美團(03690.HK)被華泰證券納入中國科技股「七巨頭」行列中，但其股價表現卻明顯落後於其他六家巨頭。

2月20日，美團股價更是遭受重挫，截至發稿跌幅為6.26%，抹去了2月中旬以來的漲幅。

引發美團股價下挫的原因，或在於京東(09618.HK)向其發起了挑戰，而美團的應對之策則是順應廣大網友的期盼，給龐大的騎手們送「溫暖」。

「鐵公雞」打開了錢袋子

一直以來，美團始終不為騎手們繳納社保一事飽受網友诟病。有網友更是在社交平台表示，「連員工價值都保證不了的公司，談何保證股東價值？」

而與員工稱兄道弟的劉強東，突然成為美團騎手們的「白衣騎士」，近日不僅高調推出京東外賣，還要為全職騎手繳納五險一金。對美團而言，劉強東此舉或在表明其態度——你不作出改變，那我就改變你。

一周前，京東官宣進軍外賣，啓動「品質堂食餐飲商家」招募。京東表示，2025年5月1日前入駐的商家，全年免佣金，招募只限「品質堂食餐廳」。

隨後於2月19日，劉強東再大發善心，宣佈自2025年3月1日起，將逐步為京東外賣全職騎手繳納五險一金，為兼職騎手提供意外險和健康醫療險。

此措施落實後，新晉者京東將在行業老霸主美團面前，成為首家為外賣騎手繳納五險一金的平台。

京東為外賣員繳納五險一金的消息衝上了社交平台熱搜，同時也引發美團被不少網友諷刺。有網友稱：「沒有外部壓力，既得利益者根本不會把嘴里的肉吐出來。」

緊隨京東之後，美團突然也官宣將為騎手繳納社保，不少網友對此深感意外，並引發廣泛討論。

美團在公告中表示，為積極構建和諧勞動關系，美團根據新就業形態的特點和新就業群體的實際需求，認真落實騎手權益保障，持續推進騎手社保工作。目前正在搭建騎手社保相關的信息系統，預計2025年二季度開始實施，逐步為全職及穩定兼職騎手繳納社保。

美團還表示，2025年，美團將全面取消配送超時罰款，落實「防疲勞」措施，加快「騎手友好社區」等全領域友好場景建設。

對於美團騎手而言，美團既幫繳納社保，配送超時還不被罰款，這無疑的重磅好消息，值得慶祝一番。

外賣霸主地位動搖？

美團為騎手繳納社保是好事，騎手們可能會更加賣力跑外賣，對提升美團交易筆數或會有刺激作用。

但站在資本市場角度看，美團此舉或多或少都會有一筆影響利潤的支出，從而會影響美團的股價表現。

那美團需要給多少騎手繳納社保呢？

美團騎手規模十分龐大，據美團研究院披露的數據顯示，在2023年美團745萬的騎手中，高頻（全年接單在260天以上）接單騎手佔到總人數的11%(約82萬)。考慮到騎手數量持續增長，估計美團目前高頻騎手數量已達百萬人。

但由於沒有更多的信息可參考，所以美團每年需要耗費多少資金用於給這些高頻騎手繳納社保，我們不得而知。市場上測算的數據存在差别，大多數市場預測的金額為30億-50億元(單位人民幣，下同)。

近年來，美團業務規模持續擴張，盈利能力顯著增強。2024年第三季度財報顯示，美團營收突破930億元，同比增長22%；期内溢利接近130億元，同比大幅增長258%。因此，若每年給高頻騎手繳納幾十億元的社保，對美團的利潤來說有一定影響，但影響不大。

有幾家投行在最新的研報中，認為美團為高頻騎手繳納社保，對公司利潤影響不大。

摩根士丹利發表研報認為，美團為全職及穩定兼職騎手繳納社保，對2025年外賣業務單位經濟和營運利潤影響有限，相信該公司會逐步推展而非一次性為全國騎手繳納社保，影響分散在未來幾年内，同時預期透過提升經營效率，將能夠吸收對訂單單位經濟的影響。

瑞銀在研報中表示，並非所有符合條件的騎手都會選擇社保，因為他們同樣需要為保險計劃供款，且騎手工作通常被視為過渡性工作。

該行認為，美團為騎手繳納社保的影響可控，短期内可能表現疲軟，相信美團的擴張能力、提高履行效率和優化補貼將在很大程度上抵消溫和增長的成本。

花旗在研報中也表示，美團社保試點對2025-26年整體利潤率影響可控。

來自京東的競爭方面，京東和美團在外賣領域的激戰，似乎才剛剛拉開帷幕。京東為騎手繳納五險一金，直擊外賣行業痛點，此舉有望為京東赢得良好口碑，可能對美團平台用戶造成一定的流失風險。

不過，國信證券認為京東入局外賣對美團影響相對可控。

該行表示，從商戶資源看，京東外賣主推「品質堂食餐飲商家」、以頭部連鎖餐飲品牌為主，此類品牌天然擁有強流量，佣金以及廣告收入貢獻實際遠低於長尾中小商家，故京東入局對美團基本盤衝擊較為有限。且京東本地生活領域除京東秒送外，到店經驗相對缺乏，商戶資源的積累獲取也需時間。