投資者強力圍觀特朗普經濟政策之際，美元“依舊為王”

• 美元自 9 月以來上漲約 10%；投資者預計美元將進一步上漲
• 期貨交易員押注美元走強
• 投資者等待特朗普就職典禮

路透紐約1月16日 - 美國當選總統特朗普即將重返白宮，加上大幅降息的希望逐漸消退，推動美元升至多年來的最高水平。投資者認為，在新政府的促增長以及可能刺激通脹的政策扶助下，美元將繼續走強。

美元指數.DXY已較9 月底的低點飆升近 10%，至兩年多來的最高點。

美元大部分漲幅發生在特朗普11月勝選之後，投資者競相為新政府的貿易和關稅政策做好投資組合準備。預計這些政策將在短期內為美元提供支撐，同時給其他經濟體和貨幣帶來壓力。

關稅及其可能帶來的通脹壓力或許會促使美聯儲對降息持謹慎態度，即便是在貿易緊張局勢使全球經濟增長前景變得黯淡之際，這也促使更多投資者尋求避險的美元。

美國利率高於其他發達經濟體的時間越長，美元對投資者的吸引力就越大。儘管特朗普經常抱怨美元過度走強削弱了美國出口的競爭力、損害了美國的製造業和就業，但他的政策通常被市場視為會提振美元。

在特朗普第一任期內，美元在2018年2月至2020年2月期間上漲了約13%，他在第一任期內對包括中國和墨西哥在內的多個國家實施了關稅。

美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，外匯期貨市場的交易員似乎為美元進一步走強做好了準備，美元凈多倉升至近六年高點342.8億美元。

美國銀行全球研究(BoFA Global Research)稱，相對於由幾種貨幣組成的一籃子加權貨幣，美元處於55年來最被高估的水平。

通常情況下，如此大幅的上漲會吸引預期走勢出現逆轉的美元空頭，但目前很少有投資者認為挑戰美元上漲是明智之舉。

瑞銀財富管理的管理高級美國經濟學家Brian Rose表示，“我們繼續認為美元從基本面來看被高估，但至少在短期內，很難出現導致美元走弱的催化劑。”

投資者表示，周一的總統就職典禮是抑制美元空頭的一個重要原因。儘管美元因對全面徵收關稅的預期而上漲，但關稅的具體細節仍不清楚。

BNY Markets 的美洲外匯和宏觀策略主管John Velis表示：“我們不知道這些關稅的水平、強度和涉及範圍。”這些方面的情況若變得明朗，可能會進一步提振美元，使得做空美元變得很危險，即使美元已處於如此高的水平。

投資者在1 月 6 日就體驗到了美元對關稅相關消息的敏感程度。當時華盛頓郵報報導稱特朗普的助手正在考慮有限的關稅計劃，美元兌一籃子貨幣下跌約 1%。在特朗普否認該報導後，美元又迅速反彈。只要關稅不確定性持續存在，投資者就很難放棄美元看漲押注。

麥格理的全球外匯和利率策略師Thierry Wizman表示：“我認為人們正在等待至少那些重要的政策公告出來，然後才會平倉。”

高盛策略師預測美元今年將再上漲 5%。他們在周一表示，如果美國經濟在關稅上調的情況下繼續表現出色，且市場開始預期美聯儲可能加息而非降息，那麼美元可能進一步上漲。

美聯儲上月的會議記錄顯示，特朗普在競選綱領中提出的徵收高額關稅和驅逐部分移民的政策已經引發政策制定者對通脹的擔憂。麥格理的Wizman表示：“美聯儲的基調明顯轉向更為鷹派。”

在此期間，美元受到了一系列利好因素的有力支撐，其中包括美國經濟增長前景明顯改善、美聯儲降息預期減弱。

最近的數據顯示美國12月非農就業增長意外加速，這強化了美聯儲對今年降息的謹慎態度，但周三公布的通脹數據顯示核心物價壓力正在減弱，促使金融市場押注美聯儲將在6月份降息。

道富環球投資管理(SSgA)的外匯高級投資組合經理Aaron Hurd表示：“美國在高收益和更高增長方面均表現出色。”

近幾周，美國公債收益率上升，10 年期公債收益率飆升至 14 個月高位，因經濟數據強勁，且市場預期美聯儲在準備應對特朗普政策實施之際可能已完成降息。

雖然Hurd預計美元在未來三到五年內將走弱，但他並不排除美元近期進一步上漲的可能性。Hurd表示：“美元目前仍有一些走強的空間。”(完)

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(編審 汪紅英)

((Hongying.Wang@thomsonreuters.com; 86-10-56692073;))