tradingkey.logo

美股V型反轉,竟然是由它導致,芝加哥PMI和ISM製造業PMI有何異同?

TradingKey
作者Zico Xiao
2025年4月1日 09:51

美股出現V型反轉,恐慌情緒已經消散?

TradingKey - 昨日(3月31日),出於對關稅政策的擔憂,盤前恐慌情緒繼續在美股市場彌漫,三大指數集體低開,納斯達克指數一度超跌2.7%。隨後,做多資金進場抄底,恐慌情緒逐步消散,三大指數集體修復,道鐘斯指數率先轉漲。

而造成美股指數日內V型反轉的原因之一反而是大家經常忽略掉的一個指標:芝加哥PMI指數。3月芝加哥PMI指數錄得47.6,前值45.5,預期45.4。儘管仍未回到榮枯線以上,但是大幅超越市場預期。作為反映製造業晴雨錶的領先性指標,芝加哥PMI的大幅反彈緩和了市場對於當前美國經濟可能加速進入衰退的擔憂。因此,我們也看到了,作為與美國傳統工業、能源業和製造業最為相關的道鐘斯指數表現強於其他兩個指標。

美國芝加哥PMI

資料來源:路透社、TradingKey編撰 截至日期:2025年4月1日

芝加哥PMI與美國ISM(供應管理協會製造業指數)製造業PMI異同

正如圖表所列,區別於芝加哥PMI,美國ISM製造業PMI資料受到更加廣泛的關注度。相較於芝加哥PMI更加專注於芝加哥和周邊地區,後者調研了美國超過400家製造業企業、18個相關行業,覆蓋面更加廣泛。從細分構成來看,同樣由5大重要指標構成,分別是新訂單、生產、就業、供應商交貨以及庫存。

芝加哥PMI與美國ISM(供應管理協會製造業指數)製造業PMI異同

資料來源:路透社、TradingKey編撰 截至日期:2025年4月1日

製造業PMI指數是否真的有效指導交易美股?

ISM製造業PMI指標經常被稱作美國經濟的“晴雨錶”,那麼既然作為一個領先性的經濟指標,它是否對美股具備真正的有效性和前瞻性?

我們選取了2016年1月至2025年2月之間的製造業PMI資料和同期標普500指數的表現,構建了一個相對簡單的時間滯後序列的回歸測試,即SPX(t) = β₀ + β₁×PMI(t-k) + ε(t)。通過比對發現,在以上樣本的時間維度內,PMI與美股標普500指數存在高度相關關係,且滯後1期的PMI指數對美股標普500指數存在相對顯著的預測能力。

標普500指數與製造業PMI存在明顯相關性

資料來源:路透社、TradingKey編撰 截至日期:2025年4月1日

事實上,對於這種資料上的強相關性存在其本身的內在邏輯解釋。製造業PMI反映了企業訂單、生產、就業和庫存的變化。當製造業PMI較高時,通常意味著企業訂單充足,生產活動活躍,未來盈利預期較好,這會推動股市上漲;反之,當製造業PMI較低時,通常意味著企業訂單不足,生產活動放緩,未來盈利預期較差,這會抑制股市上漲。細分指標中,新訂單和就業指標對後續股市的影響更為顯著。因此,投資者關注每月ISM製造業PMI的發佈對後續市場交易具備一定價值,但需要注意的是,影響美股短期走勢的因素複雜繁瑣,僅憑相對低頻的月度PMI指標並不能作為單一參考因素。

今晚的 ISM PMI 會跟隨芝加哥的腳步嗎?

說回當下,作為更加直接反映美國全體製造業景氣度的ISM製造業PMI將於今天晚些時候發佈,在芝加哥 PMI 意外回升(47.6 vs 預期 45.4)之後,最大的問題是:ISM 會效仿嗎?

更重要的是——如果它確實超預期回升,我們能否期待美股的反彈今晚繼續?或者這將是另一個“買入預期,賣出事實”的典型案例?下注吧,夥計們!

免責聲明: 本文內容僅代表作者個人觀點,不代表Tradingkey官方立場,也不能作為投資建議。文章內容僅供參考,讀者不應以本文作為任何投資依據。 Tradingkey對任何以本文為交易依據的結果不承擔責任。 Tradingkey亦不能保證本文內容的準確性。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。

推薦文章

tradingkey.logo
tradingkey.logo
日內數據由路孚特(Refinitiv)提供,並受使用條款約束。歷史及當前收盤數據均由路孚特提供。所有報價均以當地交易所時間為準。美股報價的即時最後成交數據僅反映透過納斯達克報告的交易。日內數據延遲至少15分鐘或遵循交易所要求。
* 參考、分析和交易策略由提供商Trading Central提供,觀點基於分析師的獨立評估和判斷,未考慮投資者的投資目標和財務狀況。
風險提示:我們的網站和行動應用程式僅提供關於某些投資產品的一般資訊。Finsights 不提供財務建議或對任何投資產品的推薦,且提供此類資訊不應被解釋為 Finsights 提供財務建議或推薦。
投資產品存在重大投資風險,包括可能損失投資的本金,且可能並不適合所有人。投資產品的過去表現並不代表其未來表現。
Finsights 可能允許第三方廣告商或關聯公司在我們的網站或行動應用程式的任何部分放置或投放廣告,並可能根據您與廣告的互動情況獲得報酬。
© 版權所有: FINSIGHTS MEDIA PTE. LTD. 版權所有