【路透分析】GDP預測創疫情來最大萎縮，拉響“特朗普衰退”警報

本文作者Jamie McGeever為路透專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透佛羅里達州奧蘭多3月3日 - “特朗普衰退”。如果您以前沒聽說過這個詞，那麼現在您一定會聽到，因為一個受到密切關注的實時美國經濟風向標正在發出信號：國內生產總值(GDP)正在以自疫情封鎖以來最快的速度萎縮。

本周一，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型對本季度GDP環比年率增幅的估計達到令人震驚的負2.8%，而上周預估為增長2.3%。一個月前，該模型顯示本季度增幅接近4.0%。

隨著新經濟數據的發布，這些估計值也會定期公布，而且波動會很大。上周五出現的令人震驚的負1.5%，是由1月份創紀錄新高的1530億美元貿易赤字導致的，貿易赤字很可能是由於企業在關稅之前搶先進口。而周一估計值的下降是由疲軟的製造業活動導致的。負2.8%很有可能在幾周內又變為正值。

誠然，亞特蘭大聯儲的數據目前有點異常。紐約聯儲的類似Nowcast 實時跟蹤模型在上周五更新，顯示第一季度GDP環比年率增幅從3.0%降至 2.9%。而達拉斯聯儲的 "每周經濟指數"（不包括最新數據）在 2 月 27 日顯示為增長2.4%。

但亞特蘭大聯儲的GDPNow實時估算歷來是這些模型中最可靠的，而且這些負面數據也不是憑空出現的。最近幾周，許多軟性經濟指標（如信心調查）都極為疲軟，一些硬性經濟活動指標也亮起了紅燈。

1月份的消費者信心指數創下了三年半以來的最大降幅，零售銷售創下了近兩年來的最大降幅，實際支出創下了自 2021 年初以來的最快降幅，零售巨頭沃爾瑪也警告說，未來一年將是艱難的一年。花旗銀行的美國經濟意外指數跌至負值，創下自 9 月份以來的最低點，這或許並不令人意外。

貫穿所有這一切的一條共同主線是美國總統特朗普的議程所帶來的巨大不確定性：貿易保護主義，尤其是關稅；他與俄羅斯的關係明顯日益密切，而與歐洲等傳統盟友的關係則日益疏遠；以及政府效率部大舉削減聯邦支出和就業。

**負財富效應**

市場無疑預示著未來可能會有麻煩。納斯達克指數在10天內跌幅高達9%，大型科技股跌幅更大。投資者正在買入美國公債以避險：上周五，兩年期公債收益率自去年10月以來首次跌破4.00%，10年期公債收益率自1月中旬以來下跌了60個基點。

由於"財富效應"，這些變動可能會對實體經濟產生影響。穆迪的Mark Zandi最近指出，美國家庭中收入最高的10%現在占到所有消費支出的一半左右。這一數字是創紀錄的。這些家庭還擁有大量股票，如果美股下跌，他們就更有可能勒緊褲腰帶。

經濟學家Phil Suttle說，他之前預計特朗普的議程會對今年的經濟造成壓力，但沒想到會這麼快就產生如此明顯的負面影響。但如果特朗普支出和貿易政策的"粗暴而混亂"的實施對經濟增長產生超出想象的打擊，美聯儲可能會在第二季度降息。

美聯儲的降息周期暫時擱置，主要是因為特朗普的貿易和財政政策存在不確定性。但決策者在按下暫停鍵時可能並沒有想到即將到來的"特朗普衰退"。現在他們很可能想到了。(完)