分析

TradingKey - 現貨白銀（XAGUSD）價格持續下跌，週四白銀一度暴跌20%，跌破每盎司71美元；週五跌勢加劇，價格進一步跌至64美元以下。與1月29日創下的歷史高點相比，白銀價格已回落逾40%，此前一個月累積的漲幅幾乎全部被抹去。

TradingKey - 黃金與白銀在上週劇烈拋售後於週三反彈。金屬投資者仍保持信心。

TradingKey - 貴金屬劇烈震盪後強勁反彈，市場迎來方向抉擇時刻。在經歷連續兩日暴跌後，貴金屬市場於本週二出現強勢反彈。3日，紐約黃金與白銀期價大幅收高，市場情緒明顯修復。投資者正重新審視先前政策因素引發的恐慌情緒，並積極尋找逢低進場的機會。

TradingKey - 黃金（XAUUSD）市場正經歷著異常激烈的價格動盪，在經歷過短期價格暴漲之後，僅在短短兩個交易日內，現貨黃金價格急挫近1000美元，一度失守4400美元關口。市場劇烈波動背後，暴露出的是金價上漲邏輯與結構基礎之間的深層錯配，花旗與摩根大通兩大機構也分別就此給出截然不同的解讀路徑。

此次暴跌由美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）的提名引發，但也有分析師認為提名消息只是一個觸發因素，回調早已在所難免。黃金白銀已經創下了史詩級跌幅，但這波下行行情是否已探底？現在該不該進場抄底？

TradingKey - 本次貴金屬價格出現大幅回調，系多重因素交織共振所致：其一，前期金銀價格短期漲幅過大、上行節奏過快，推動多頭資金在高位集中兌現收益，形成階段性拋壓; 其二，美聯儲 1 月貨幣政策會議宣布維持基準利率不變，釋放出偏鷹派的政策導向，對貴金屬資產價格構成直接壓制; 其三，美國股市大幅走低引發市場流動性需求，投資者紛紛拋售黃金、白銀頭寸回籠資金，最終引發市場出現踩踏式下跌。 然而，我們研判，此次國際貴金屬市場的大幅下行屬於市場技術性回調範疇，並非趨勢性逆轉，預計 2026 年黃金與白銀市場仍將延續上行大趨勢。

TradingKey - 美東時間1月30日，白銀與黃金經歷了1981年亨特兄弟意圖操縱市場以來最大的跌幅。截至發稿，黃金與白銀仍未止跌。在此輪貴金屬牛市中，白銀和黃金的漲幅出現「失真」狀態，我們稱其為「貴金屬泡沫」，而此類漲幅在作為避險屬性的標的中是異常且難以持續的，其中更多源於投機資金的助推。

TradingKey - 在連續數日的上漲之後，黃金和白銀在1月30日（週五）遭遇了最劇烈的單日下跌：黃金創下近40年最大單日跌幅，最高跌逾12%，目前已跌破4,900美元；白銀創下歷史最大的日內跌幅，一度跌逾36%，目前已跌破85美元關口。

TradingKey - 1月29日至30日，國際黃金市場上演劇烈震蕩的過山車行情。 金價一度直線沖高，逼近 5600 美元 / 盎司高位; 但在大幅沖高后，國際金價隨即快速回落，截至當前，現貨黃金報價為 5143.96 美元 / 盎司。 此次金價大幅回調，核心系多重因素共同作用：其一，前期金價漲幅過高過快，1 月 1 日至 29 日累計漲幅高達 24.1%，推動多頭在高位集中獲利了結; 其二，美聯儲 1 月議息會議維持基準利率不變，這釋放出鷹派政策信號，對金價形成壓制; 其三，美國股市大幅下挫，引發投資者拋售黃金以回籠流動性，最終引發市場踩踏式下跌。 然而，我們認為，投資者無需對本次金價大跌

TradingKey - 黃金價格再度「狂飆」，突破5,600美元關口，創下歷史新高。繼2025年大漲64%之後，今年以來已錄得超過27%的漲幅。從宏觀政策變化到地緣局勢升溫，從機構資金流入到技術面推力，金價飆升的背後，是一場多因素共振的結果。接下來本文將從五個核心維度，對這輪黃金行情進行系統剖析。

2026年會是投資黃金的契機嗎？隨著現貨金價持續攀升並挑戰新高，我們將分析目前影響金價的關鍵因素。鑑於各項訊號顯示金價有望突破歷史紀錄，我們進一步探討金價在 2026 年底前漲破每盎司 6,000 美元的可能性。

TradingKey - 2026 年 1 月 29 日，國際黃金價格刷新歷史紀錄，突破每盎司 5500 美元關口。 從理論層面分析，黃金與普通投資品存在本質差異，兼具商品、金融與投資三重核心屬性。 其價格走勢並非僅受供需基本面驅動，貨幣政策導向、風險對沖需求、通脹對沖訴求等多重因素均會產生重要影響。從需求維度來看，本輪黃金價格上漲與歷史上行週期形成顯著區別，全球各國央行加速增持黃金成為核心推動因素之一。 多國央行增持黃金，既是為優化外匯儲備資產結構、實現儲備資產的保值增值，亦是基於對沖地緣政治風險的長遠戰略考量所採取的重要舉措。

TradingKey - 全球金融市場正被雙重風暴席捲！一邊是現貨黃金上演「瘋牛行情」，一度衝破 5500 美元/盎司、逼近 5600 歷史新高，但避險資金搶籌熱情絲毫不減，疊加美聯儲「超級周」收官、新主席人選即將揭曉，多重因素刺激下，黃金價格後續會繼續上衝還是見頂回落？

TradingKey - 1月28日亞洲時段，現貨黃金連續突破5,200美元及5,300美元大關，創下5,311.68美元的歷史新高。與此同時，黃金波動率也顯著上升：紐約商品交易所（Comex）黃金期貨的隱含波動率已上升至2020年3月，即疫情高峰期以來的最高水平，黃金波動率相對20年期以上美國國債波動率的比值更是攀升至2008年雷曼兄弟倒閉以來的高點。

TradingKey - 當銀價破百、礦山難增產、工業與央行瘋搶實物時，是誰在暗中改寫白銀的定價規則，以及接下來真正可能失控的是什麼。

TradingKey - 白銀市場正上演一場前所未有的「行情狂飆」。隨著期貨價格創下近 40 年來最大單日漲幅，散戶投資者蜂擁而入，其狂熱程度甚至被比作「迷因股」（Meme 股）現象。本輪白銀交易熱度已遠遠超出市場預期，不少關鍵指標已接近歷史極限。

TradingKey - 本周一早盤，現貨黃金歷史性地突破5000美元/盎司大關，這一成就距2025年10月8日金價首次站上4000美元，僅過去三個多月。同期，現貨白銀也強勢上漲，站上109美元/盎司新高。

BCA Research 首席策略師 Roukaya Ibrahim 則在其最新貴金屬報告中表示，儘管長期而言依然看漲白銀，但鑒於近期的大幅上漲，目前銀價發生大幅回撤的機率已經上升，不建議在當前價位追漲。

TradingKey - 當 AI、核能和央行一起下場搶白銀時，白銀正從紙面籌碼轉變成真正的戰略資產。

布魯塞爾智庫布魯格爾研究所（Bruegel）高級研究員 Jacob F. Kirkegaard 認為，美歐之間可能陷入全面貿易戰，歐洲國家要麼透過貿易戰進行對抗，要麼捲入更嚴重的軍事衝突。