国债收益率下跌令美元扩大跌幅

市场

美国股市近期的反弹势头在过去两周经历惊人上涨之后于昨日陷入停滞，美国主要基准指数小幅下跌（-0.25%）。其他方向性交易仍在继续。美国国债的表现优于德国国债，美国国债收益率日变化介于-8.2个基点（2年期）和-6.2个基点（30年期）之间，而德国国债收益率的日变化介于-3.3个基点（5年期）和-2.7个基点（30年期）之间。随着美国交易员加入昨日的行动，美国国债收益率再次开始下滑。美联储官员鲍曼表示，如果未来数据继续显示通胀正在可持续地朝着我们 2% 的目标迈进，那么逐步降低联邦基金利率以防止货币政策变得过于限制性将是合适的。 美联储若干评论的责任在于逐步违背美国货币市场对今明两年隐形宽松政策的预期。在今天下午的美国联邦统计局（BLS）就业数据修正、明天的美国采购经理人指数（PMI）和周五鲍威尔在杰克逊霍尔（Jackson Hole）发表讲话之前，利率市场显然（尚未）放弃对美联储激进宽松政策的押注。美国 2 年期债券收益率收盘回落至 4% 以下，似乎正在回落测试 3.85% 的支撑区域。如果本周或 9 月初（ISM 和薪资）的数据/鸽派信号没有走软，那么这将是一个强烈的信号，表明鸽派情绪现在已被充分定价。美国 10 年期债券收益率已经在测试3.8%的重要支撑位。 美元继续受到收益率下跌的影响，贸易加权美元昨日收于 101.44，开盘价为101.88。关键支撑位在 100.62（12 月 23 日低点）、99.58（2023 年低点）和 98.98（2021/2022 年美元指数反弹的 62%回撤位）。欧元/美元（收盘价 1.1130）的类似阻力位在 1.1139/1.1274/1.1276。

美国劳工统计局今天公布了其初步年度基准修正值（使用就业和工资季度普查数据）。6 月份的季度就业和工资普查数据表明 ，截至 3 月份的一年中，美国的就业增长可能不如预期的那么强劲。粗略数据显示， 平均每月下调约 6 万。 在过去的几个月里， 今天的薪资修正被认为是一个潜在的游戏规则改变者，推动市场和美联储从 "长期维持利率上升 "转向更加直言不讳的降息。 自 8 月初美国货币市场重新定位以来，BLS 的更新可能失去了市场影响力。从潜在的游戏规则改变者到更多的确认。尽管如此，任何大幅（>50,000 人/月）下调都不会被忽视，并可能使市场更加倾向于降息 50 个基点。

新闻与观点

波兰通讯社报道，波兰国家银行行长格拉平斯基表示，他不再排除在 2026 年之前讨论货币政策调整的可能性。上个月，由于通胀前景的不确定性依然存在，他仍然主张这一观点。根据格拉平斯基目前的评估，决策将取决于工资增长、消费、能源价格以及波兰贸易伙伴的经济形势。 在这方面，这位波兰国家银行行长表示，欧洲和美国通胀上升的风险正在略微消失，降息预期已经增强。 根据上周公布的初步数据，波兰第二季度经济增长超过预期（环比增长 1.5%，同比增长 3.2%）。由于工资增长放缓，明年的消费可能会放缓。这将使国际环境成为影响波兰经济增长的更重要因素。由于政府提高了能源价格的上限，波兰的通胀率在 7 月份再次加速，月环比和年同比分别达到 1.5%和 4.2%（6 月份为 2.6%）。波兰兹罗提 2 年期掉期利率从 5.10% 降至 4.94%。 欧元/波兰兹罗提交叉汇率从 4.265 附近跳升至 4.276 附近。

周二公布的加拿大 7 月份通胀率月率上升 0.4%，年率从 2.7%进一步下降至 2.5%，为 2021 年 3 月以来最慢。月度数据喜忧参半，商品价格月率小幅上涨 0.2%（年率上涨 0.3%），但 服务价格环比回升 0.7%（同比增速从 4.8%放缓至 4.4%）。能源价格月环比上涨 1.6%。备受关注的核心通胀指标（核心通胀中位数从年同比的 2.6% 降至 2.4%，核心通胀修正均值从同比上升2.8% 降至 2.7%）仍处于下行轨道。这些数据被视为 加拿大央行在 9 月 4 日下次会议上进一步下调政策利率（目前为 4.5%）的不二之选（全额贴现 下调25 个基点）。在 7 月份的政策会议上，加拿大央行表示对经济增长/供应过剩的风险越来越敏感。