摩根士丹利威尔逊谈股市：区间交易或将持续

Investing.com — 美国股市仍处于波动的交易环境中，标普500指数上周测试了5,000至5,500区间的两端。

该指数周五收盘略高于5,500点，受益于中美可能达成关税协议的乐观情绪以及对美联储立场更加温和的预期。

摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）认为，虽然标普500指数可能暂时超过5,500点水平，但要持续突破5,600-5,650点的下一个阻力区域，需要几个关键因素的配合。

这些因素包括通过与中国达成协议实现有效关税率的显著降低、美联储采取更宽松的政策、长期收益率在没有衰退信号的情况下低于4%，以及盈利预期修正的明显改善。

然而，威尔逊表示，"在这些因素出现更明确的风险偏好转变之前，区间交易可能会继续。"

威尔逊还指出利率是需要关注的关键因素。近几周来，股票回报与10年期收益率之间的相关性已经崩塌，这反映出较高的收益率现在更多地与上升的期限溢价有关，而非更强劲的增长。

"如果这种相关性进一步下降并进入负值区域，收益率曲线的长端将对股票更为重要，"威尔逊表示，并补充说，收益率跌破4%可能触发上行突破，而上升至4.5%以上则可能"意味着风险规避的价格走势。"

在仓位配置方面，威尔逊继续青睐大盘、高质量股票，尤其是那些已经为实质性放缓定价的周期性板块。

"这不是对周期股的全面看好；而是有选择性的、针对特定股票的建议，"他强调道。

这位策略师补充说，虽然股票市场已经基本为温和放缓定价，但尚未为劳动力市场的显著下滑定价。在"多个月内有明确证据表明劳动力市场保持稳健"之前，温和衰退的风险仍然较高。

与此同时，盈利预期修正仍面临压力。威尔逊表示，每股收益（EPS）修正广度已降至2022年以来的最低水平，2025/2026年的共识预期已经较年初下调了3%。

尽管如此，第一季度EPS超预期表现高于历史平均水平，为市场提供了一定支撑。

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