美国衡量通胀的关键指标——个人消费支出（PCE）价格指数上涨了0.3%，创下自4月以来的最大月度涨幅

截至2024年12月，美国衡量通胀的关键指标——个人消费支出（PCE）价格指数上涨了0.3%，创下自4月以来的最大月度涨幅。这使得年通胀率从11月的2.4%上升至2.6%，表明通胀率仍高于美联储2%的目标水平。

剔除波动较大的食品和能源价格后的核心PCE价格指数在12月上升了0.2%，年率连续第三个月保持在2.8%。这一稳定性表明潜在的通胀压力依然存在。

鉴于这些趋势，美联储决定维持当前利率水平，暂停了自9月以来的一系列降息举措。美联储官员指出，在未来一两年内实现2%的通胀目标可能性较低，因此近期降息的可能性有所下降。

在消费者方面，12月个人收入增长了0.4%，而消费者支出则大幅增长0.7%，超出预期。这些数据表明，尽管通胀持续，消费者需求依然强劲。

总体而言，数据显示，尽管通胀已从2022年的峰值有所回落，但仍高于美联储的目标水平。这促使美联储在未来的货币政策决策中采取审慎态度，在抑制通胀的同时避免阻碍经济增长。

TradingKey 分析师Jason Tang点评：

周五（31日），美国公布了去年12月的PCE数据。如市场预期一致，整体PCE和核心PCE分别上升了2.6%和2.8%。

展望未来，短期内（0-3个月），在通胀下降速度仍有反复（如12月整体PCE高出11月0.2个百分点）、经济增长维持韧性、特朗普政策冲击逐步显现以及美联储减缓降息步伐的背景下，美国国债收益率可能维持在高位。根据历史经验，在特朗普1.0时期（2016-2020年），其竞选时承诺政策的兑现率不足50%。如果“特朗普交易”被市场过度定价，中期（3-12个月）内，美债收益率或将触顶回落。因此，在当前收益率高位时，配置美债是较为稳健的投资选择。久期策略方面，如果特朗普2.0时代的政策兑现率依然较低、中期通胀低于市场预期且美联储加大降息力度，短端美债因更直接受美联储货币政策影响，其性价比将更高，值得重点关注。