分析

TradingKey - 美联储或在2026年二季度结束前暂停降息，...2026 年第三、四季度的降息幅度有望大幅超出当前市场预期。...由此来看，明年美股大概率将呈现出先熊后牛的走势。

TradingKey - 美东时间12月10日，美联储如期降息25个基点，市场美联储以9比3的投票结果通过了降息决议。本次降息虽符合市场预期，但投资者更多关注的是美联储对于明年利率的指引。本次会议为六年来首次出现三名官员投反对票的情况。其中两名官员认为没有必要降息，美联储新任理事斯米兰则倾向于更大幅度的降息。

TradingKey - 2025年末的全球货币政策舞台，正上演一场罕见的"反向剧本"。当美联储即将敲定年内第三次降息，且明年仍大概率延续宽松时，欧洲、澳洲、日本等主要经济体却纷纷释放加息信号。

TradingKey - 白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）接替鲍威尔（Jerome Powell）成为下届美联储主席似乎板上钉钉。除了华尔街关注的更鸽派的货币政策前景，美联储独立性也备受瞩目，其中关键变量是鲍威尔是否留任美联储理事。令分析师感到些许安心的关键在于，鲍威尔有可能会在2026年5月的主席职位任期结束后，继续留任美联储理事职位，并持续至2028年1月。

TradingKey - 在约10人的候选人名单中，现任白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）显然是下一任美联储主席的绝对领跑者。忠诚度和市场公信力是哈塞特有望出线的“武器”，亲密盟友身份顺理成章得令市场预期美联储加速降息，而深厚的经济学底蕴可能难以将美联储改造成“超宽松俱乐部”，但这对美股和美元而言可能是最好的安排。

TradingKey - 根据 Polymarket 预测市场的投注数据，哈塞特目前的提名概率已达 72%，较 9 月初的 16% 实现大幅跃升；与此同时，现任美联储理事沃勒的提名概率为 12%，前美联储理事沃什的概率则为 11%。......研究表明：若提名概率超 70% 的热门人选哈塞特成功任职，或鸽派倾向的沃勒当选，在大幅降息的政策环境支撑下，美股有望持续刷新历史高点。

TradingKey - 距离最后一次美联储会议不足一个月时，2025年降息次数从年初预期的6次减少至2次成为现实的概率越来越大。迟到的9月非农和消失的10月非农令美联储内部在数据迷雾中分歧加剧，无助于12月FOMC会议的12月非农报告成为降息拉锯战的“终结者”。

TradingKey - 2025年10月的美联储会议在历史性的美国政府关门期间召开，货币政策决策者在多份官方数据的缺失中选择向对劳动力下行担忧倾斜并再次降息。但从近期多位美联储官员的鹰派表态看出，美联储内部的分歧可能达到了难以弥合的程度。

TradingKey - 随着10月美联储“鹰派降息”、欧洲央行第三次按兵不动、加拿大央行暗示宽松周期结束和其他央行对降息态度趋于谨慎，全球货币政策正在迎来拐点，为控制后疫情时期高通胀的降息周期有望不久后结束，全球投资人或将告别“便宜钱”时代。

TradingKey - 在2025年10月FOMC会议上，美联储如市场所料降息25个基点，但这次货币政策会议释放了两个意外鹰派讯号：六年来首次出现货币政策调整的双向异议、以及美联储主席鲍威尔一反常态的直率鹰派表态，要求市场做好12月不降息的预期管理。堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）同样投下异议票，但其不是拥抱更激进的降息举措，而是希望保持政策利率不变。

TradingKey - 技术面超买引发资金获利了结，是美股10月10日、黄金10月21日和27日大幅下跌的主因。此后，因降息力度预期升温与AI叙事延续，美股反弹并创下新高；而美俄关系恶化、美元指数上涨动能减弱，则推动金价止跌企稳。

TradingKey - 在将于10月29日周三结束的10月美联储会议中，人们预计FOMC决策者将如9月经济预测摘要所揭示的降息25个基点，这将是2025年内的第二次降息。与此同时，鉴于银行准备金骤降和流动性危机风险上升，本次会议可能会正式结束量化紧缩（QT）。美联储将在本次会议中下调政策利率25个基点，使得其回落至3.75%-4.00%的区间，这将是2022年底以来首次跌破4%的关口。

1.引言 在美国政府停摆之时，数据空窗期之际，10月8日美联储公布的最新货币政策会议纪要及官员讲话将尤为关键。和以往相同，这份纪要会阐述美联储对经济前景、通胀、就业等领域的观点，以及未来货币政策的可能走向。尽管疲软的就业市场与高企的通胀相互叠加，不仅让美国显现滞胀迹象，也使美联储陷入进退两难的困境，但结

路透纽约9月29日 - 华尔街正在为美国政府万一关门导致经济数据公布中断而做准备，投资者可能更加依赖替代数据，或采取更多防御性布仓，因预期资产价格将出现波动。

路透佛罗里达州奥兰多9月25日 - 目前，美联储改变2%通胀率目标的可能性很小。但美联储理事会的组成正在发生变化，鲍威尔作为美联储主席的任期将于5月届满，这么一来，有关2%固定目标替代方案的讨论是否很快会开始酝酿？

路透佛罗里达州奥兰多9月24日 - 关于美联储政治化的争论，大多集中在其设定利率的独立性。但这个央行工具箱中的另一项工具(或许对全球金融稳定更为重要)，即美元互换额度，再次成为焦点。

汇通财经APP讯——美联储新任理事斯蒂芬·米兰的一番“惊世骇俗”的降息言论，如同一块巨石投入平静的湖面，瞬间在全球金融市场激起千层浪。他不仅为美国总统特朗普的激进降息呼吁提供了完整的理论背书，更直言当前美联储政策、市场定价乃至多数经济学家的判断“全都错了”。然而，这场看似来势汹汹的“降息风暴”，却遭遇了市场的冷眼与质疑。

TradingKey - 除了关注货币政策决策者在9月美联储会议降息后更新的利率点阵图“是鹰是鸽”外，投资人也好奇在政治干预下，经历人事变动和制度性潜在变革的美联储最终会发生什么——华尔街日报称9月会议是“数年来最奇怪”会议。自1988年以来（即时任美联储主席格林斯潘任职初期），美联储从未出现过三位理事同时持不同意见的情况。在7月FOMC会议中，当时鲍曼和沃勒的两个“异议”也是1993年以来的首例。

TradingKey - 尽管9月全球主要央行的货币政策或将呈现分化态势（美联储实施降息，欧元区、英国及日本央行维持利率不变），但今年年底前，除日本央行外，其余三家央行的政策方向预计将趋于一致 —— 持续推进降息。受较为宽松的货币政策影响，我们预计美股有望保持上涨态势。

路透伦敦9月9日 - 如果央行独立性真有人们所说的那样美好，那么欧洲央行或许处于有利地位，因其独特的跨国架构可能使其更加免受政治干预的困扰。至于这究竟是利好还是缺点，目前尚无定论。