RBC調整歐洲礦業公司評級，貿易緊張局勢增加下行風險

Investing.com — RBC Capital Markets認為，隨著美中貿易緊張局勢升級，歐洲多元化礦業公司面臨的風險正在增加，警告商品價格持續下跌可能導致板塊盈利下降13%至37%。

在週四的報告中，該券商使用行業成本曲線概述了一個基於情景的框架來評估潛在下跌，並將銅和鐵礦石確定為最易受影響的商品。

「如果商品價格從當前現貨水平下跌至各自成本曲線的第90和第75百分位，我們預計板塊盈利將下降13%和37%，」由Ben Davis領導的分析師寫道。

在熊市情況下，現貨銅價可能下跌41%至2.50美元/磅，鐵礦石可能下跌34%至64美元/噸。分析師認為，即使關稅被取消，「關係破裂和不確定性造成的持久損害」也將影響前景。

Glencore PLC (LON:GLEN)被視為防禦性較強的礦業公司之一。RBC預計，在上述兩種情景下，該公司的現貨EBITDA可能分別下降8%和26%，「而其他公司則為-23%和-42%，」報告指出。

Glencore的煤炭業務和營銷業務提供相對穩定性，但在經濟下行情況下，特別股息可能會被擱置。

同時，基本金屬生產商如Anglo American PLC (LON:AAL)和Antofagasta (LON:ANTO)因高成本結構和估值倍數而被標記為特別容易受到影響。

不過，Antofagasta已從「表現不佳」上調至「與板塊同步」，因為分析師強調在最近股價下跌後風險有所降低。

根據RBC的說法，Anglo目前的定價反映銅價為4.63美元/磅，如果價格修正，可能會表現不佳。

另一方面，Norsk Hydro ASA (OL:NHY)被視為更具防禦性的基本金屬投資選擇，其股價已反映鋁價為0.90美元/磅，與第75百分位成本水平一致。

「NHY已大幅降級，並且已經反映鋁價為0.90美元/磅，使其成為基本金屬中最具防禦性的投資，」分析師表示。

他們將該股評級上調至「跑贏大盤」，指出「考慮到NHY的防禦性及其對歐洲刺激政策的敞口，在這些水平上風險回報具有吸引力。」

鐵礦石生產商如BHP Group Ltd (LON:BHPB)、Rio Tinto (NYSE:RIO)和Vale在商品環境疲軟的情況下也面臨盈利壓力，但由於資產負債表較強和股價已有折讓，因此受到一定保護。

在貴金屬方面，Anglo American Platinum Ltd (JO:AMSJ)和Sibanye Stillwater (NYSE:SBSW)也提供下行保護。分析師指出，鉑族金屬(PGM)和煤炭生產商擁有最具防禦性的商品組合，價格「已經牢固地融入成本結構」。

總體而言，在當前背景下，RBC的首選仍然是Glencore，而Anglo American被視為「最不受青睞」的公司。

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