聯合健康股價暴跌，原因是盈利意外下滑，預期下調

Unitedhealth Group Inc

路透社2025年4月18日 00:42

聯合健康（UnitedHealth）股價下跌逾 20%，將創逾 26 年來最大跌幅
醫療成本上升導致聯合健康下調業績展望
醫療保險優勢計劃的需求超出聯合健康的預期
預測下調令投資者大吃一驚，引發整個行業大跌

路透4月17日 - 聯合健康集團（UnitedHealth Group）UNH.N首席執行官表示，該公司的季度盈利不及預期 "不同尋常且不可接受"，令投資者大吃一驚，而且由於醫療成本高於預期，該公司下調了全年業績展望，從而引發了超過 20% 的股價大跌，並在整個行業引起了反響。

這是該公司自2008年以來首次盈利不佳，同時還伴隨著黯淡的業績預期，這讓投資者紛紛退場，因為他們希望這家美國保險公司能夠維持其盈利前景，因為他們預期醫療服務需求將與2024年類似。至少有兩位投資者表示，UnitedHealth 的預測歷來比較保守。

"持有 UnitedHealth 股票的 Bahl & Gaynor 公司首席運營官凱文-蓋德（Kevin Gade）說： "沒有人預料到會出現這種程度的預測失誤或指導性預測下調。

聯合健康公布的調整後每股收益為 7.20 美元，也低於預期的每股 7.29 美元。截至午盤，該公司股價下跌了 23%。

聯合健康表示，醫療保健需求的增長超出了健康保險公司的預期，主要是醫生和門診服務的增長。該公司還稱 Optum 業務出現了 "意料之外的變化"，影響了 2025 年的報銷計劃。

由於政府支持的老年人或殘疾人醫療保險計劃下的醫療服務需求激增，自 2023 年中期以來，美國醫療保險行業一直在努力應對成本增加的問題。雖然其他保險公司因聯合健康的消息而下滑，但在競爭對手Elevance HealthELV.N表示堅持目前的季度展望 (link)，即使聯合健康的股價繼續下挫，它們也收復了一些損失。

該公司的 Optum Health 部門（包括為醫療保險（Medicare）提供的處方藥計劃）也面臨著病人需要更多護理的壓力，以及拜登政府削減醫療保險計劃資金的持續影響。

萊林克合夥公司（Leerink Partners）分析師惠特-梅奧（Whit Mayo）說，該公司在 Optum 業務中增加了更多的患者，其中一部分患者是從退出市場的其他計劃中加入的，但該公司低估了這些新會員的收入或保費。

公司首席執行官安德魯-威蒂（Andrew Witty）在財報發布後的電話會議上表示，去年這些患者的參與度出奇地低，導致政府支付的 2025 年費用遠低於公司預期。

威蒂說，報銷比例 "不能反映患者的實際健康狀況"。

聯合健康保險公司（UnitedHealthcare）保險部門首席執行官蒂姆-諾埃爾（Tim Noel）說，尋求專家復診的病人也給保險業務帶來了更高的成本。

為退休人員提供服務的企業團體醫療保險計劃通常需要支付更多的服務費用，他們也減少了計劃的使用量，使公司的病人收入更低。

諾爾說："我們以前從未見過這種態勢。"他指出，這些壓力與醫療保險資金削減有關。

聯合健康集團目前預計，2025 年調整後每股利潤將在 26 美元至 26.50 美元之間，而之前的預測為每股 29.50 美元至 30 美元。根據 LSEG 的數據，分析師預計 2025 年的每股利潤為 29.73 美元。

在周四發布財報前的10天內，該保險公司的股價已經上漲了近12%。

同行Elevance、CVS Health CVS.N、Cigna CI.N、Centene CNC.N和Humana HUM.N的跌幅在1%到6%之間。 Elevance 將於 4 月 22 日公布季度業績。

TD Cowen分析師瑞安-蘭斯頓（Ryan Langston）說，今天的評論將使其他所有醫療保險同行的預測受到質疑。

健康保險類股在 2024 年的日子並不好過，政府支付的費用減少、醫療成本上升，以及去年年底聯合健康保險部門負責人布萊恩-湯普森（Brian Thompson）被殺後公眾對該行業的反彈，都對健康保險類股造成了傷害。