全球美元範式的歷史性轉變將走向何方？

Investing.com — 全球金融體系正經歷著遠離美元的歷史性轉變，德意志銀行的George Saravelos表示，這一轉變可能重新定義美國財政和外交政策的靈活性。

儘管美國總統特朗普撤回了關稅威脅，但Saravelos認為，美元已經受到了損害。

他指出，去美元化進程正在迅速發展，這從美元和美國債券市場的同步下跌中可見一斑。

Saravelos論點的核心是對美國財政空間的重新評估。他表示，主權債務的可持續性較少取決於債務與GDP的比率，而更多取決於外部失衡，特別是一個國家對外國融資的依賴程度。

幾十年來，美國一直是個例外，能夠為其雙赤字提供資金，這要歸功於美元作為世界儲備貨幣的角色。

隨著這一情況正在改變，美國可持續財政赤字的穩定水平正在降低，Saravelos表示。

這減少了美國政府通過擴張性財政政策支持增長的靈活性。

這種壓力超出了經濟範疇。隨著美國對外國融資的依賴程度增加，國際投資者情緒變得越來越關鍵。

"雙赤字國家依賴'陌生人的善意'這一說法經常被重複。這現在適用於美國，"Saravelos警告說，華盛頓可能不得不採取更加和解的外交政策以維持市場穩定。

Saravelos反駁了與新興市場的比較，在新興市場中，貨幣和債券市場的同時疲軟往往導致危機。

他表示，關鍵區別在於美國沒有重大的外幣負債，這降低了債務動態惡化的風險。相反，他認為市場疲軟最終可能會吸引外國資本重新流入美國資產，前提是估值調整足夠。

他表示，美元目前面臨的最大挑戰是其高估值、高外國資產配置和對抗性外交政策方式的起點。

Saravelos指出，歐元等替代儲備貨幣財政空間的增加可能會被不受歡迎的貨幣升值所抵消，這可能促使歐洲中央銀行轉向寬鬆政策。

他總結道，去美元化引發的全球資本流動轉變可能會產生深遠且難以預測的後果。

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