摩根士丹利：美聯儲有望恢復正現金流

路透3月24日 - 摩根士丹利分析師周一在一份報告中說，美聯儲似乎即將結束歷史性的連續虧損，可能回到向財政部返還現金的軌道上。
這涉及美聯儲如何賺錢為其運作提供資金，以及美聯儲為維持對短期利率的控制而支付的現金之間的關係。三年前開始的激進加息使美聯儲的賬目嚴重虧損，而現在隨著短期利率的下降，摩根士丹利認為美聯儲正逼近恢復盈利的臨界點。
摩根士丹利認為，美聯儲損益平衡的利率約為 4.8%，"資產負債表的縮小加上較低的政策利率使美聯儲擺脫虧損。
分析師稱，美聯儲繼續縮減債券持有規模以及進一步降息的前景，"意味著美聯儲將重新開始盈利"。
美聯儲上周五公布2024年財務狀況，報告顯示，在2023年創紀錄的赤字之後，美聯儲2024 年綜合凈虧損總額為 775 億美元，而 2023 年為 1,146 億美元。美聯儲上一次實現盈利是在2022年。
美聯儲官員曾多次表示，虧損不會影響美聯儲執行貨幣政策或開展業務的能力。在美聯儲歷史上的絕大多數時間里，美聯儲一直錄得鉅額盈餘，因從其擁有的債券利息中賺取的收入超過了必須支付給銀行和貨幣市場基金的費用。
這種情況在 2022 年開始發生變化，當時美聯儲大幅提高了利率目標，以抑制通脹。這導致美聯儲的利息支出激增，超過了從債券中賺取的收益，使其無法向財政部返還現金。
美聯儲一直通過所謂的遞延資產來彌補損失，這是一種會計措施，美聯儲必須用未來的利潤來償還，然後才能再次將利潤交還給財政部。截至上周三，遞延資產為 2,244 億美元。
分析師預計，還清遞延資產需要數年時間，但如果摩根士丹利的判斷是正確的，那麼美聯儲現在可能終於朝著實現這一目標的方向邁進了。(完)

The Fed's IOU to Treasury