《一周展望》利率環境不佳，特朗普恐怕也救不了美國小盤股

路透紐約1月17日 - 投資者尋找能在特朗普上台後大放異彩的資產，而美國股市中原本有望受益於共和黨政策的一類股現在卻處境不佳。

美國小型公司的股價一直承受壓力，小型股羅素 2000 指數.RUT上周已較11月高點回調了 10%，作為大型股指標的標普 500 指數.SPX同期跌幅卻不到 3%。

特朗普將於周一開啟他的第二任期，預計他採取的政策將促進國內經濟增長，這無疑會增加小型股的吸引力。

然而，這類股票在最近幾周卻遇到嚴重阻力：利率水平可能高於之前預期，這將推高借貸成本，對小企業打擊尤其嚴重。

“隨著更多有利於增長的政策出台，按道理講，小盤股在經濟更強的時候往往會表現更好，”Truist Advisory Services 聯席投資官Keith Lerner 表示。

“這幾乎是一場拔河比賽，”Lerner說道，“一方面，經濟成長增強對小盤股有利。另一方面，市場卻面臨高利率的不利影響。”

本周公布的通脹報告令人鼓舞，平息了公債收益率的洶涌漲勢，小型股和股市都鬆了一口氣。

一些特朗普交易繼續熱絡。特斯拉TSLA.O股價自 11 月 5 日以來上漲逾60%。比特幣BTC=預計將受益於更加友好的加密監管環境，也上漲了40% 以上。

然而，小型股羅素 2000 指數雖然在特朗普勝選後第二天飆升近 6%，並在11月下旬創下三年來最高收盤，但目前水準卻幾近持平於大選時。

由於預期今年降息次數減少，小型股的市場人氣受創。美聯儲 12 月上調2025年通脹預期，預計今年的寬鬆力度將縮小。

公債收益率飆升。本周指標10年期公債收益率創下 14 個月高點。

BMO財富管理首席投資官Yung-Yu Ma表示，規模較小的公司“往往負債更重...因此，如果在降息方面沒有了後續支持，這對希望小型股走強的人來說，不啻于兜頭一盆冷水”。

特朗普 2016 年當選後，羅素 2000 指數飆升，並在那以後的一年里繼續跑贏標普500指數，上漲24%，而同期大盤股指數上漲21%。

Wells Fargo Investment Institute高級全球市場策略師Sameer Samana表示，特朗普上台預計將放鬆監管並助力國內業務的發展，小公司應會受益，因為與大型跨國公司相比，小公司的業務往往更側重於美國市場。

然而，Samana表示，儘管這類公司在特朗普主政期間業務前景會比拜登時代有所改善，但新任總統支持加徵關稅，如果這擾亂了供應鏈，可能會給小企業帶來問題。

“特朗普政府的政策會帶來一些有益舉措……但也會產生一些負面影響，”Samana說。

圖：兩年來美國股市大盤股表現一直優於小盤股

看多小盤股的投資者寄望出現補漲行情。標普 500 指數過去兩年漲幅接近 50%，是羅素 2000 指數漲幅的兩倍多。

不過，如果利率繼續上升，小型股可能處境不妙。Truist 的 Lerner 表示，小型股指數中往往金融和工業類股的權重更大，這些行業對利率上升和通脹相對更敏感。

截至 2024 年底，羅素 2000 指數中這兩個板塊的權重為 37%，而標普 500 指數中的權重約為 22%。

BMO的Yung-Yu Ma表示，特朗普執政為小型股帶來了機遇，“但能否跑贏大盤或許更多取決於利率環境是否有利。”(完)

(編審 鄭茵)

((yin.zheng@thomsonreuters.com; 010-56692086;))