美國債市：公債收益率下跌，等待零售銷售數據和鮑威爾講話

路透紐約4月15日 - 美國公債收益率周二小跌，交易員在周中零售銷售數據和美聯儲主席鮑威爾講話之前作壁上觀，且幾乎沒有新的關稅消息讓上周的公債拋售重演。

道明證券駐紐約的美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示：“市場現在的平靜非常脆弱且令人不安。”

指標10年期美債在狹窄區間內波動，受4月份紐約州製造業指數強於預期以及3月份進口價格意外下降推動。美國股指開盤走高，表明上周籠罩市場的恐慌情緒正在消退，但隨後又跌至平盤之下。

周二發布的經濟數據雖然是次要指標，但卻在某種程度上與令人擔憂的“滯脹”論調相悖，近幾周投資者和美聯儲政策制定者被這種論調搞得寢食難安。

10年期公債收益率 US10YT=TWEB較周一尾盤下跌 4.3 個基點，至 4.321%。

“市場趁機稍作喘息，”Manulife Investment Management駐波士頓的多元資產解決方案首席投資官兼高級投資組合經理Nate Thooft表示，“我們仍然有點擔心，包括美元和美債在內的美國資產的整體形象受到了一定的損害。”

標普500 指數開盤小幅上漲，部分原因是美國總統特朗普周一晚些時候暗示可能對已經實施的汽車相關稅收給予某些豁免，隨後略有回落。

雖然特朗普的言論仍然延續了他一貫反復無常的政策風格，但在“耶穌受難日”市場休市和長周末即將來臨前，投資者選擇放輕鬆一點。不過，在4月2日特朗普突然宣布對多個貿易夥伴加徵超出預期的關稅、又突然轉而提出對大多數國家給予90天緩衝後，金融市場一度極度恐慌，因此投資者並沒有掉以輕心。

“債券市場的反彈無疑讓投資者鬆了一口氣，這緩解了人們對即將出現某種嚴重金融動盪的擔憂，”德意志銀行在周二的宏觀策略報告中寫道。“投資者此前已經感到恐慌，上周10年期美債收益率上漲49.5個基點，創下自2001年以來的最大單周漲幅，且收益率上周每天都在走高。然而，這種情況在昨天（周一）開始逆轉。”

分析師表示，對沖基金和其他資產管理公司在收到追加保證金通知並因市場波動而遭受巨大損失後，上周拋售債券，導致收益率大幅上升。

這次市場震盪導致固定收益市場和衍生品市場出現混亂，雖然市場上廣泛猜測可能發生了利用現貨公債和債券期貨價格之差進行套利的“基差交易”的大規模平倉，但美國商品期貨交易委員會（CFTC）周五公布的對沖基金持倉數據顯示，這種情況並沒有真正發生。

“我們尚未看到這種風險完全消散。因此，如果焦慮情緒再次升溫，且關稅方面有重大消息公布，加劇這種焦慮情緒，進而再度加劇市場波動，我們可能會看到基差交易平倉給市場造成更大的影響，”Thooft說。

周三市場可能出現更大的波動，上午將公布零售銷售數據，下午美聯儲主席鮑威爾將發表關於經濟前景的講話。

通常與利率預期同步變動的兩年期美債收益率 US2YT=TWEB下降 0.6 個基點，至 3.826%。

30年期美債收益率 US30YT=TWEB下跌2.7個基點，至4.771%。

美國公債收益率曲線中備受關注的部分兩年期和10年期美國公債收益率差 US2US10=TWEB收窄至49.3個基點。

如果經濟衰退來臨，通脹率偏離2%的目標，特朗普的關稅戰將對美聯儲構成挑戰。聯邦基金利率期貨的期限結構 0#FF:顯示，交易員押注聯邦公開市場委員會(FOMC)在6月和7月的會議上至少會各降息25個基點，10月還會再次降息，12月的降息可能性接近50%。自12月以來，指標利率目標區間一直維持在4.25%-4.50%。

五年期通脹保值債券（TIPS）損益平衡收益率US5YTIP=TWEB尾盤報2.358%，周一收盤時為 2.398%。

10 年期TIPS損益平衡收益率US10YTIP=TWEB尾盤報2.194%，表明市場預計未來十年年均通脹率約為 2.2%。