摩根士丹利下調中國今年GDP增速預估至4.2%，預計美國對華加徵關稅年底降至34%

路透北京4月15日 - 摩根士丹利最新將2025年中國國內生產總值(GDP)同比增速預估下調30個基點(bp)至4.2%，並預計中國政府可能在二季度加快落實3月初全國人大會議通過的2萬億元人民幣財政刺激方案，到下半年再推出1-1.5萬億元增量刺激。

該投行還預計，預計到年底，美國將分階段把對中國加徵的加權平均關稅稅率降至34%，大部分調降有望在接下來一兩個月內進行。

“這30bp的下調，包括關稅衝擊拖累90bp，以及1-1.5萬億元增量刺激帶來60bp的提振，”摩根士丹利在報告中稱。

報告認為，中國GDP增速可能二季度降幅最大，回落0.7個百分點至4.4%；下半年增速逐漸放緩，逐季回落0.3個百分點，到四季度增速放緩至3.7%。

報告指出，如果現行高額關稅持續存在，將嚴重擾亂雙邊貿易，給中美經濟增長都帶來顯著下行壓力。在基準情景預測中，預計中美在未來幾個月啟動貿易談判，到年底分階段將平均加徵關稅稅率降至34%的更具可操作性的水平。

事實上，在考慮各種豁免後，年初迄今貿易加權加徵關稅稅率比名義加徵關稅低約50個百分點。為了減少供給衝擊並推動達成協議的談判，美國政府可能會提議取消與芬太尼相關的20%關稅，並在未來一兩個月內將對等關稅從125%降至60%。

“隨著更多產品被列入豁免清單，加權平均加徵有效關稅稅率還將進一步下降，到年底降至34%。”報告稱。

摩根士丹利還預計，人民幣兌美元匯率CNY=CFXS到二季度末和年底將分別貶至7.4元和7.5元；中國央行可能允許人民幣兌其它貨幣更快貶值。

中美之間的關稅戰在短短數日已經演變成一場“誰先眨眼誰先輸”的耐力比拼。美國總統特朗普自上任以來已累計對中國加徵了145%關稅，包括因芬太尼問題加徵20%關稅、以及125%對等關稅；中國對美國所有商品加徵的關稅也已跟進至125%。

關稅戰快速升級，無疑會加快國內宏觀政策對沖步伐。中國總理李強上周召開經濟形勢專家和企業家座談會，釋放出增量政策信號。（完）