背景資料：貿易戰打得火爆，全球投行下調中國經濟增長預估

路透上海4月15日 - 美國總統特朗普咄咄逼人的關稅措施料將對中國這個世界第二大經濟體造成打擊，有鑒於此，全球投資銀行紛紛下調對中國今年經濟增長的預估。

就在一個月前，一些投行還上調了對中國經濟的預估，原因是今年前兩個月中國經濟出現好轉跡象。

特朗普於4月2日宣布徵收對等關稅後，中美貿易緊張局勢愈演愈烈，導致雙方針鋒相對地對對方商品徵收關稅。到4月11日，由於關稅升至 145%，中國幾乎可說是處於美國的貿易禁運之下。

路透的一項調查顯示，中國第一季國內生產總值(GDP)同比增長預計為5.1%，而2025年的全年增長預計將達到4.5%，低於去年的5.0%，也低於官方設定的5.0%左右的目標。

中國將於周三公布第一季GDP數據和經濟活動指標。

以下為主要投行對中國GDP增長率的預估摘要。

** 在之前的背景資料中，一些機構上調了對今年國內生產總值的預估，原因是經濟復甦出現一些端倪。

以下為上述投行對中國經濟預估的主要論點：

**瑞銀**

根據我們目前最新基本假設，我們估計今年的關稅上調將對中國GDP 增長造成超過兩個百分點的拖累。我們預計未來幾個季度中國對美國的出口將下降三分之二，2025年以美元計價的整體出口將下降10%，後者還考慮到了美國和全球經濟增長放緩的因素。

雖然關稅豁免可能會在一定程度上減輕美國的通脹壓力，但我們預計這不太可能影響進口商尋找替代中國進口商品的意願。因此，我們預計關稅上調將在2026年繼續對中國出口產生負面影響。

**花旗**

我們認為中美兩國在最近的衝突升級後達成協議的空間不大。

國內政策可能會更加注重擴大需求。我們預計，在政策加速實施的同時，將有1至1.5萬億元人民幣(2,050億美元)的額外資金投入。中國人民銀行可能會將政策利率下調40個基點，將存款準備金率下調100個基點。然而，匯率和債務管理等政策限制可能會繼續存在。在不確定性長期升高的情況下，決策者可能會選擇握有更多的應對策略。

**高盛**

近期發生的事件凸顯出特朗普總統改變關稅稅率的速度，同時也凸顯出對中國商品徵收高額關稅將持續下去的可能性。

我們估計，中國有1,000萬至2,000萬名勞工可能會受到對美出口的影響。美國極高的關稅、對美出口急劇下降以及全球經濟放緩，預計將對中國經濟和勞動力市場造成巨大壓力。(完)