美國債市：指標收益率創20多年來最大周線漲幅，關稅引發市場混亂和被迫拋售

路透4月11日 - 指標美國10年期公債收益率周五創下20多年來的最大周線漲幅，因美國總統特朗普在關稅問題上的反復無常，引發了全球市場混亂和被迫拋售。

分析師表示，對沖基金和其他資產管理公司本周在收到追加保證金通知並因市場波動而蒙受巨大損失後，紛紛拋售債券。

槓桿投資者尤其受到了市場波動的傷害。此前，特朗普上周宣布對貿易夥伴徵收高於預期的關稅，但隨後又在周三提出對大多數國家暫停徵收關稅90天。

關於外國投資者拋售或不買的傳言加劇了市場的擔憂。

LPL Financial首席固定收益策略師Lawrence Gillum稱這是一場 "完美風暴"，對通脹持續高企的擔憂也是其中的一個因素。

他說："當從散戶到機構再到主權財富基金的投資者都可能因為波動加劇而拋售債券時，你就知道固定收益市場的壞消息一個接一個。"

特朗普將包括債券在內的市場波動作為他周三突然轉變的一個原因，他稱人們 "變得有些不安"。

道明證券的美國利率策略師Molly Brooks說，芝加哥商品交易所集團也提高了利率期貨的保證金要求，這 "加劇了市場對基差交易的擔憂"。

基差交易是投資者尋求從現貨公債和期貨價格之間的差價中獲利的一種流行策略，基差交易的平倉被認為是本周波動背後的一個重要因素。

10 年期公債收益率 US10YT=RR 尾盤上漲 8.6 個基點，報 4.478%，盤中達到 4.592%，為 2 月 13 日以來最高。該收益率錄得自 2001 年以來的最大單周漲幅。

30年期債券收益率 US30YT=RR 上升 0.8 個基點，至 4.856%。該收益率周三達到 5.023%，為 2023 年 11 月以來最高。該收益率錄得自 1987 年以來的最大單周漲幅。

由於對美國長期財政前景的擔憂，較長期限的債券在本周的大跌中首當其沖。債券價格下跌則收益率上升。

由於特朗普的政策，外國投資者可能會撤退，這引發了人們對誰將取代他們成為美債買家的擔憂。

一些分析師還擔心，特朗普的政策將削弱美元作為儲備貨幣的作用，以及美債作為避險投資的作用。

短期收益率一直保持在比長期債務相對較低的水平，因為交易商押注，如果關稅導致經濟放緩，美聯儲可能會提前降息。

對利率敏感的兩年期收益率 US2YT=RR 上升了 10 個基點，達到 3.947%。該收益率周三達到4.039%，為3月27日以來最高，也是9月以來最大單周漲幅。

兩年期和 10 年期公債利差US2US10=TWEB 收窄了 3 個基點，至 52 個基點，在周三達到 74 個基點，為 2022 年 1 月以來最大利差，也錄得自 2023 年 10 月以來最大的單周利差增幅。

周三和周四10年期和30年期公債的強勁拍賣在一定程度上幫助穩定了市場，但在流動性進一步改善之前，許多投資者仍對購買債券持謹慎態度。

分析人士稱，債券流動性的進一步惡化可能促使美聯儲介入以改善市場運作。

波士頓聯儲總裁柯林斯周五表示，美聯儲"絕對 "準備好在必要時部署其工具。

明尼阿波利斯聯儲總裁卡什卡利則表示，美聯儲應僅在真正緊急的情況下，並且非常謹慎地進行市場干預。

周五的數據顯示，在能源產品成本大幅下降的情況下，美國3月份的生產者價格意外環比下降，而進口關稅預計將在未來幾個月推動通脹率上升。

另一份報告顯示，由於對貿易緊張局勢升級感到不安，4月份美國消費者情緒急劇惡化，12個月通脹預期飆升至1981年以來的最高水平。