匈牙利福林：匈牙利央行能有多鷹派？- 荷蘭國際集團

今天的匈牙利央行（National Bank of Hungary）会议应该不会有利率决定。央行行长们已经明确表示，由于金融高度不稳定，意味着欧元/匈牙利福林过高，降息周期将被搁置一段时间。来自经济方面的数字持续出人意料地下行，第三季度 GDP 证实经济重回技术性衰退，而总体通货膨胀出人意料地保持在央行目标附近。事实上，匈牙利的总体通货膨胀率是目前中欧和东欧（CEE）同行中最接近目标的。然而，荷兰國際集團（ING）分析师Frantisek Taborsky 指出，央行的重点是欧元/匈牙利福林，后者已多次突破至 410 上方。

欧元/匈牙利福林多次突破至410上方

尽管市场在 10 月底和 11 月初仍在为加息定价，但自美国大选以来，这些预期已趋于平静，市场已将一些利率降价重新构建到 FRA 曲线的更长地平线上。尽管如此，匈牙利央行似乎并未获胜。虽然市场仓位对匈牙利福林的看空程度不及美国大选前，但市场仍认为欧元/匈牙利福林更多地是在上行。

因此，匈牙利央行今天必须表现出足够鹰派的言论，才有可能让欧元/匈牙利福林回到更容易接受的水平。与此同时，匈牙利央行将希望避免任何额外加息或其他更强硬措施的暗示。欧元/匈牙利福林昨日短暂重返410，但尾盘意外逆转跌破407。

显而易见，市场正在寻找出路。然而，我们认为 410 仍将是当前全球环境的重心点，而匈牙利央行并不能完全控制这种环境--即欧元/美元走低导致整个中东欧地区出现负面因素。