分析-新液化天然氣工廠將提高 Venture Global 的利潤，因為 Calcasieu 為長期客戶提供服務

Curtis Williams

路透社休斯頓4月10日 - Venture Global公司VG.N即將開始向長期客戶而不是全球出價最高者出售路易斯安那州出口終端的液化天然氣貨物，但該公司計劃在其正在啟動的一個新的更大的終端採用這種有爭議但利潤豐厚的做法。

4 月 15 日，Venture Global 將最終完成其在路易斯安那州 Calcasieu Pass 設施的試運行，這將約束其履行在開發該設施時簽署的合同義務。

調試，即確保新工廠的系統按設計運行，在許多液化天然氣設施都需要幾個月的時間。卡爾卡西厄通道的調試工作耗時三年，這使得Venture Global公司可以在炙手可熱的全球市場上向出價較高的客戶出售大量測試貨物，而不是向那些合同要求他們支付較低價格的客戶出售貨物。

殼牌SHEL.L、英國石油BP.L、奧倫PKN.WA、愛迪生EDNn.MI和雷普索爾REP.MC已提起仲裁， (link)，稱Venture Global公司故意不履行供應合同，拖延工廠投產時間，以便從更高的現貨價格中獲利。Venture Global 辯稱，電力系統 (link) 故障延誤了正常運營。

Calcasieu Pass 工廠投產在即，Venture Global 公司更新、更大的 Plaquemines 液化天然氣工廠正在為利潤豐厚的現貨市場加緊生產。該廠于 12 月中旬開始生產。Venture Global 表示，該廠將分兩年分階段投產，分析師認為這一時間表將提升其利潤前景。

"研究公司 Morningstar 的能源分析師亞當-貝克（Adam Baker）說："我們仍然預計，2025 年 Venture Global 的絕大部分銷售將在現貨市場上完成。

根據上周四提交給美國證券交易委員會的一份文件，Plaquemines 公司目前的產量已達到設計產能的 140%，三個月內已售出 29 批貨物，平均液化費為每百萬英國熱量單位 7.26 美元(mmBtu)。

Poten and Partners 的商業情報主管 Jason Feer 說："我們有理由相信，該公司的總體收入將從 Plaquemines 的液化天然氣現貨市場銷售中獲得增長，並從 Calcasieu Pass 獲得一些收入"。

投資銀行瑞銀（UBS）上周五在給客戶的一份說明中說，Venture Global 的液化天然氣收入將從去年的 49.72 億美元翻番至 2025 年的 99.8 億美元，並在 2029 年之前一直保持增長，原因是銷量增加和價格強勁。

瑞銀集團告訴投資者，該公司預計在普拉克明公司投產期間將在現貨市場上出售550船石油，每百萬英熱單位的利潤率為5至6美元，可產生100至120億美元的收益。

埃克森美孚（Exxon Mobil）XOM.N、雪佛龍（Chevron）CVX.N和奧倫（Orlen）是普拉克明設施液化天然氣供應的簽約客戶，但沒有回應置評請求。

殼牌在普拉克明也有 2 兆噸/年的產能，但拒絕發表評論。一位熟悉該公司情況的人士告訴路透社記者，殼牌正準備迎接另一個漫長的調試期，並可能推遲接收其液化天然氣。

Venture Global 公司沒有立即發表評論。 Venture Global 是僅次于 Cheniere 的美國第二大液化天然氣出口商。在俄羅斯入侵烏克蘭之後，美國成為 世界上最大的超冷天然氣全球供應 (link)，因此這兩家公司的出口銷售都出現了蓬勃發展 。

加卡西法律之爭

美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，過去三年，Venture Global 從液化天然氣現貨市場上的銷售收入超過 190 億美元，幾乎全部來自其卡爾卡西厄通道（Calcasieu Pass）設施。從 4 月 15 日開始，該終端將開始向長期客戶供應液化天然氣，屆時其利潤空間將縮小。

兩位熟悉協議的人士告訴路透社，卡爾卡修帕斯的合同液化費是墨西哥灣沿岸最低的，約為每百萬英國熱量單位 1.75 美元(mmBtu)。

Venture Global 在首次公開募股時曾警告投資者，當 Calcasieu Pass 開始商業運營時，其收入將會下降。

簽約客戶已等待多年，以獲得成本較低的貨物。但殼牌、Orlen 和 Repsol 均表示，即使在開始接收貨物後，他們仍將繼續與 Venture Global 打官司。

"殼牌石油公司首席執行官瓦爾-薩萬（Wael Sawan）上個月在紐約舉行的公司資本市場日上表示："我們希望能在未來幾個月內，最好是在今年，從仲裁中得到一些結果。

奧倫公司的首席財務官瑪格達萊娜-巴爾托希和雷普索爾公司的首席執行官也在上個月分別舉行的收益電話會議上證實，他們的公司正在繼續仲裁程序。

Orlen 公司與 Calcasieu Pass 簽訂了 2 公噸/年的合同，該公司表示，預計將於 4 月 23 日從該設施運出第一批貨物。

雷普索爾公司首席執行官喬蘇-喬恩-伊馬茲（Josu Jon Imaz）在上個月的財報電話會議上表示，如果價格合適，雷普索爾公司計劃從卡爾卡西交易低價液化天然氣，並在歐洲或亞洲轉售。

伊馬茲說，卡爾卡西 "在成本方面是一個相當有競爭力的液化天然氣工廠，可能是海灣地區最好的工廠之一"。

殼牌的一位消息人士告訴路透社，殼牌還打算出售卡爾卡西的合同液化天然氣供應。