《分析》當世界不再握手，黃金在無解亂局中扶搖直上

路透倫敦4月8日 - 金價最近一路飆升至歷史新高，讓人不禁拿來與1980年的情況相比較，當時政治和經濟動盪是推動金價創紀錄新高的主要因素。但市場人士表示，此次上漲的性質以及續漲力看起來有所不同。

分析人士表示，由於歷史盟友之間因美國關稅、全球貿易以及烏克蘭和中東戰爭而關係緊張，大國這次似乎不太可能迅速齊心協力解決問題。

匯豐銀行分析師James Steel表示，最近受美國總統特朗普對貿易夥伴徵收新一輪關稅的推動，金價飆升至每盎司 3,000 美元以上，這是地緣政治和經濟不確定性長期以來首次成為影響金市的主要因素。

現貨金 XAU=上周觸及每盎司 3,167.57 美元的歷史新高，今年迄今已上漲 16%，2024年增長 27%。雖然市場的軌跡不會是直線性的，但分析師表示，黃金進入未知領域看起來比 45 年前更具可持續性。

美元通常也被認為是一種避險資產，但隨著關稅不確定性加劇，有跡象表明其地位正在受到削弱。

Steel表示，45年前推動金價上漲的問題--最明顯的是伊朗革命和石油危機--得到了相對較快的解決，導致金價下跌。

“但過去幾年國際合作的破裂導致金價持續居高不下，”他說。“這讓人不禁想到……市場上還有更大的地緣政治因素。”

**合作破裂**

貿易緊張局勢只是推動金價上漲的一系列因素中的最新一個。

2020年代經歷了持續兩年的新冠疫情，隨後又爆發了 2022 年俄羅斯與烏克蘭的戰爭、中國房地產市場危機以及以色列在加沙的戰爭。

烏克蘭戰爭曾導致西方制裁凍結俄羅斯一半的外匯儲備，而莫斯科實際上只保留了黃金。這吸引了非西方國家的央行轉向黃金，因為它們希望將儲備從美元中分散出來。

貨幣寬鬆政策和對預算赤字的擔憂也推動了西方國家去年對黃金的投資進一步增加。

處理任何問題都可能需要全球合作，而這種合作在解決當前關稅動盪時尚未見過。

經紀公司 AMT Futures 的交易主管George Griffiths在談到不斷升級的貿易緊張局勢時表示，“與近期其他引發全球協調應對的危機不同，這一次並沒有真正實現政策協調的前景。”

StoneX分析師 Rhona O'Connell指出，金價在1980年1月達到850美元的峰值，以美元計算，相當於今天的 3,486 美元。

Steel表示：“雖然從名目價值來看我們肯定已經創下了新高，但你可以說，從實質價值來看我們可能尚未達到這一水平。”

美國銀行大宗商品策略師 Michael Widmer預計現貨金價將在兩年內達到 3,500 美元。

Widmer表示，這當中有其他風險...風險在於回到兩年前的狀態……那時全球環境更加協作，沒有貿易戰風險，美聯儲加息，經濟趨於穩定，市場情緒趨於穩定。在這種情況下，黃金交易實際上就沒戲唱了。”

“但我認為可能性不大。”(完)