投資者情緒轉為負面，美國煉油企業為艱難的一年做好準備

Nicole Jao

路透紐約1月13日 - 投資者對美國煉油行業感到失望，原因是預測燃料需求疲軟，以及擔心當選總統特朗普可能會對進口原油徵收關稅。

隨著新煉油產能的投產和利潤率恢復到正常水平，美國煉油企業的利潤在2023年底開始下降。此前兩年 ，由於 俄羅斯入侵烏克蘭導致供應短缺，加上大流行病後的需求復甦，煉油企業獲得了 豐厚的利潤。

Tudor, Pickering, Holt & Co分析師馬修-布萊爾（Matthew Blair）在一份報告中說， 今年以來， 主要煉油企業的股價均有所 下跌，分析師平均將煉油企業第四季度未計利息、稅項及攤銷前利潤(EBITA) 的預期自本季度初以來下調了24%。

布萊爾指出，汽油裂解價差有所緩解，柴油裂解價差持續走低。裂解價差是燃料價格與原油價格之間的差額。布萊爾還提到煉油廠利用率提高。

12 月份，美國汽油期貨裂解價差與西德克薩斯中質(WTI) 原油的成本價之差跌破 11 美元，創下一年來的新低。當月，超低硫柴油期貨裂解價差降至近兩個月的低點，低於 22 美元。

據 Tudor, Pickering, Holt & Co.公司稱，第四季度美國煉油利用率平均為 90.3%，高於去年同期的 87.6%。

"杰富瑞（Jefferies）分析師在一份報告中說："在經歷了一年的負修正之後，分析師們很可能會在 2025 年繼續下調預期，原因是遠期曲線走弱。

瓦萊羅VLO.N的股價在2024年下滑了6%以上，而競爭對手菲利普斯66PSX.N在此期間下跌了15%以上。

馬拉松石油公司MPC.N的股票在2024年全年下跌了8%。

路透調查的分析師在1月份下調了這三家煉油公司的目標股價。

需求疲軟

美國和中國分別是最大的石油消費國和最大的進口國，兩國經濟活動放緩的跡象在去年嚴重影響了石油和燃料市場。

根據美國能源信息署的數據，美國是世界上最大的車用汽油出口國，供應量超過全球出口總量的 16%。

國際能源機構將 2025 年全球石油需求增長預測從上月的 99 萬桶/日提高到了 12 月的 110 萬桶/日(bpd)。但該機構表示，增長將繼續由亞洲新興經濟體國家主導，而這些國家並不是美國煉油商的強勢市場。

此外，據標準普爾全球大宗商品洞察公司稱，由於電動汽車採用率激增和汽車效率不斷提高，全球汽油需求預計今年將達到約2800萬桶/日的峰值，尤其是在全球最大的石油進口國中國。

未來將出現更多波動

分析師還表示，投資者在等待 特朗普就職的同時，也對美國政府的政策感到不確定。

上個月，特朗普承諾 (link)，將對從加拿大和墨西哥進口的所有商品徵收25%的關稅，直到兩國取締販毒和移民活動為止。對石油進口商徵收關稅將對加工加拿大、墨西哥和其他進口原油的煉油商產生巨大影響，迫使他們為原料支付更高的價格。

"Tortoise Capital 投資組合經理羅布-圖梅爾（Rob Thummel）說："在經濟增長方向和加拿大關稅問題明朗化之前，利潤率將會很低。"在此之前，這將是一個充滿挑戰的環境。

伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）煉油和石油產品分析師奧斯汀-林（Austin Lin）說，關稅將導致價格上漲，並放大全球石油需求的放緩。

特朗普的其他政策可能會為燃料需求提供一些支持。

特朗普計劃取消 (link) 對電動汽車和充電站的支持，這可能會 減緩 電動汽車 的銷售，促進汽油需求，同時他還 承諾阻止從中國進口汽車、零部件和電池材料。

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