輝達財報後股價大跌，分析師為何仍看好？

TradingKkey - 全球人工智慧（AI）投資熱潮中的核心晶片企業輝達（Nvidia Corp., NVDA）發布了季度財報，儘管業績穩健，但未能達到市場對其一貫亮眼表現的高預期，令投資者感到失望。  

週四，輝達股價收跌逾8%，創下今年以來最大單日跌幅，年初至今跌幅已超過10%。受此影響，博通（Broadcom, AVGO）和美光科技（Micron, MU）等晶片製造商股價均下挫超6%，費城半導體指數（SOX）下跌6%。在盤後交易中，這些股票仍持續下探。  

來源：tradingView，輝達，博通，美光和費城半導體指數週四股票表現

與此同時，一位交易員押注輝達股價將繼續下跌，買入超過30萬張看跌期權合約，預計該股3月7日前將跌至115美元，較週三收盤價下跌12%。據彭博社數據顯示，此次看跌期權交易導致輝達期權交易量超過其20日均值的兩倍。  

輝達財報發布後，市場情緒受到毛利率壓力和關稅風險的拖累。公司在財報電話會上表示，全力推進新一代Blackwell晶片架構的推出可能會導致短期毛利率承壓。此外，首席執行官黃仁勳透露，公司在中國市場的收入已下降約50%，同時，美國可能對中國半導體行業施加進一步關稅，這一不確定性也令投資者憂慮。  

此外，中國AI新創企業DeepSeek的崛起，使市場對輝達在人工智慧領域的主導地位產生新一輪討論。DeepSeek聲稱，其AI模型能夠以較少的晶片和計算資源實現與美國領先AI模型相當的效能，這一點顛覆了華爾街一直以來的共識，即AI的發展需要大規模計算投資，而這正是輝達的核心優勢所在。  

Banrion Capital Management首席投資官Shana Sissel表示：「DeepSeek讓我們意識到，輝達並非無懈可擊。」  

市場擔憂進一步加劇的另一個因素是，TD Cowen報告稱，微軟（Microsoft）已開始取消美國多個大型數據中心的租賃合同，反映出科技企業可能在AI基礎設施投入方面存在過度建設的風險。  

儘管市場擔憂AI相關支出可能放緩，但輝達的主要客戶——微軟（Microsoft, MSFT）、亞馬遜（Amazon, AMZN）、Google母公司（Alphabet,GOOG）和Meta(META)——在本季度財報季紛紛重申或大幅上調了資本支出計畫，這表明短期內這些科技巨頭仍未打算減少對輝達產品的採購。  

Wedbush分析師Dan Ives預計，這些「科技七巨頭」今年總資本支出將達到3250億美元，其中大量資金將繼續投入AI基礎設施。  

據彭博社統計，華爾街分析師預計輝達2026年淨利預期保持穩定，而收入預期小幅上調約2%，這表明，儘管存在DeepSeek競爭和產業整體逆風等因素，華爾街對於輝達的整體預期並未發生明顯變化。  

黃仁勳在財報會中表示，DeepSeek的發展模式反而可能提升輝達的產品需求。他指出，DeepSeek依賴於模型微調（fine-tuning），這要求更頻繁的計算，從長遠來看可能會增加計算需求，而非減少。  

儘管近期股價波動較大，美國銀行依然將輝達評級為AI領域的絕對領導者，涵蓋基礎訓練、專業訓練、推理（inference）以及機器人應用，並繼續推薦該股為優選投資標的。  

目前，輝達遠期本益比（P/E）為27倍，低於蘋果（Apple, AAPL）的32倍，儘管輝達的成長速度明顯高於蘋果。蘋果上季度營收僅增長4%，而輝達的成長率大約比其快20倍，從估值角度來看，輝達當前估值處於較低水平。按2026年預測獲利計算，輝達當前本益比僅20倍，在科技七巨頭中接近最低水平。  

儘管貿易政策風險仍然是輝達2024年的關鍵不確定性因素，但《巴倫周刊》指出，投資者應更多關注公司強勁的基本面。隨著輝達即將推出Blackwell架構，並受益於AI智慧代理、推理計算和多模態模型的迅速崛起，公司未來成長前景依然穩健。  

展望未來，輝達股價有望迎來催化劑。在3月中旬的年度GTC大會上，輝達將發布三大重要更新：  全新Rubin產品線，自動化機器人技術的突破和量子計算領域的佈局。 

Rosenblatt分析師Kevin Cassidy在研究報告中表示：「隨著公司剛剛交出穩健的一季財報，投資者的關注重點將轉向3月GTC大會，我們預計這將成為輝達股價的重要催化劑。輝達可能會更新其技術研發路線圖，並展示更多AI推理計算的應用，這些都將進一步增強市場信心。」  

據TipRanks數據顯示，目前華爾街94.29%的分析師給予輝達買入（Buy）評級，平均目標價179.13美元，較當前股價有36%的上行空間。