Rivian實現了關鍵里程碑，但前景面臨逆風

TradingKey - Rivian在2024年2月20日宣布了一項重要里程碑，報告其首次實現「積極毛利」，第四季度毛利達到了17.3億美元，顯著超過華爾街預期的14億美元。加州電動汽車製造商的這一良好業績，TradingKey分析師Petar Petrov認為主要得益於銷售價格上升、監管信用銷售增加和軟體服務的增長。

Source: Rivian

在這一消息發布後，Rivian的股價在盤後交易中上漲了7%，儘管部分漲幅隨後回落。

成本降低帶來利好消息

首席執行官RJ Scaringe指出，Rivian已將每輛車的製造成本降低了3.1萬美元。公司採用了一種新的「區域」系統，取代了之前的基於域的架構，這一改變在汽車行業中只有特斯拉曾採用。這一變革意味著減少了電子控制單元（ECU）的數量、減少了布線，最重要的是降低了生產成本。通過新的區域架構，Rivian將第一代R1車型的ECU數量從17個減少至僅7個。

此外，Rivian現在還提供磷酸鐵鋰（LFP）電池選項，預期續航可達270英里。與高鎳電池相比，磷酸鐵鋰電池的製造成本通常較低，Rivian旨在通過高壓壓鑄集成多個元件來提高電池包的結構完整性。公司還對高鎳電池包進行了改進，以節省「數千美元」的成本。

下一個潛在增長機會

去年11月，Rivian宣布與大眾汽車（VWAGY）擴大合作夥伴關係，德國汽車製造商增加了對其合資企業的投資。Rivian將為大眾汽車下一代車型提供電動汽車架構和軟體。週四，公司表示，與能源部（DOE）貸款、大眾汽車合作夥伴關係的資本以及當前現金儲備的結合，「預計將為正常伊利諾伊州R2車型的生產進行資金支持，及喬治亞州中型平台的建設——為正向自由現金流和可觀規模鋪平道路。」

Rivian計劃於明年初在正常伊利諾伊州開始生產R2車型，預計一旦喬治亞州的新製造設施建成，生產規模將顯著擴大。

業績指引顯示挑戰

在一場電話會議上，首席財務官Claire McDonough指出，季節性因素和加州野火將導致第一季度交付量下降。McDonough預計第一季度的總交付量僅為8000輛，而生產量為14000輛。

公司還預計2025年的電動汽車銷量將在46000至51000輛之間，低於彭博社分析師預計的約54800輛，且低於Rivian在2024年交付的51579輛。調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）預計將在17億至19億美元的虧損之間。

Petrov表示，儘管第四季度的業績強勁，但Rivian的前景似乎仍然喜憂參半，因為管理層的語氣明顯謹慎。圍繞未來的電動車政府政策仍存在較大不確定性，尤其是在拜登政府的最後幾個月內承諾的貸款方面。由於公司仍在虧損，確保額外融資對其生存至關重要。

Rivian面臨的潛在逆風

一個反復出現的問題是電動車（EV）的需求下降。電動車在消費者中仍面臨障礙，包括其通常比相同的汽油車價格更高。北美汽車製造商還必須應對消費者偏好的變化以及製造挑戰，預計買家將在未來幾年內面臨更多的延誤、取消和大型汽車製造商的戰略轉變。

華盛頓潛在的政策變化可能進一步抑制電動車的需求。在選舉季，政府採取的第一個行動是簽署行政命令，承諾廢除特朗普總統所稱的拜登提出的電動車「強制性」政策。

特朗普還威脅對加拿大和墨西哥的汽車供應商以及鋼鐵和鋁等原材料徵收關稅。福特首席執行官吉姆·法利（Jim Farley）表示，此類政策可能會「摧毀」美國汽車工業。

另一個重大的監管不確定因素是聯邦電動車稅收抵免的狀態，特朗普及其共和黨表示，可能會尋求取消這一政策。特朗普政府已凍結電動車充電基金的撥款，並正在撤回拜登政府聲稱將導致電動車生產增加的激進排放規則。

此外，政府於2月6日暫停了一項價值50億美元的國家電動車充電站建設計畫。每輛電動車可享受7500美元的個人退休帳戶（IRA）稅收抵免也預計將在2025年前逐步取消。

根據國際清潔運輸理事會的乘用車專案負責人楊子飛的觀點，美國的電動車接受度仍處於初期階段。這表明，如果沒有政府的激勵措施和嚴格的排放標準，電動車可能難以進入主流市場。分析師們已將對美國電動車銷量的預測下調。

來源：SustainableViews

此外，前政府批准的貸款的成功獲得也可能對Rivian的融資產生重大影響。在特朗普政府之前，喬治亞州與美國能源部達成了一項最高達66億美元的貸款協議，作為先進技術車輛製造（ATVM）計畫的一部分，這將支持Rivian即将在亞特蘭大郊區建設的組裝工廠。然而，喬治亞州州長布萊恩·肯普最近對這一融資的狀態表示不確定。Rivian首席財務官Claire McDonough表示，該汽車製造商「期待與新政府合作。」