現在買MicroStrategy是否太遲？

比特幣再次飆升。該加密貨幣的價格最近突破9萬美元，創下歷史新高。過去五年成長了近1,000%。這必須讓MicroStrategy(MSTR)及其前任執行長Michael Saylor很高興。這家已轉型為比特幣投資工具的軟體公司股價上漲了近400%，目前正採取更積極的措施來增持比特幣。

Saylor表示，他認為到2045年，比特幣的價格可能會達到1300萬美元。在2020年做出了一些貢獻。現在，他計劃進一步踩下油門。

現在買入MicroStrategy股票是否為時已晚，或者您是否應該考慮購買一些股票以參與比特幣牛市？

大舉押注比特幣

MicroStrategy最初是一家軟體公司，至今仍在運作。然而，該部門每季僅產生約1億美元的收入，相對於MicroStrategy670億美元的市值來說微不足道。該價值的最大部分來自其資產負債表上持有的比特幣。

截至最新更新，MicroStrategy持有279,420個比特幣，目前總價值約250億美元。MicroStrategy是如何獲得資金來收購所有這些比特幣的？有幾種方法。首先，透過償還大量債務。截至第三季末，該公司的資產負債表上有42億美元的長期債務，多年來該公司一直用這些債務來收購更多加密貨幣。其次，該公司已設立連續股票發行以出售MicroStrategy普通股新股。過去三年，MicroStrategy已發行股票數量增加了85%。

雖然這些數字看起來相當大，但MicroStrategy認為它的比特幣策略才剛開始。在最新的收益報告中，該公司宣布了新的「42」策略，這只是一個綽號，旨在解釋該公司計劃償還210億美元債務，並透過二次股票發行籌集210億美元，所有這些都將用於購買更多股票比特幣。以目前的比特幣價格，這將使其持有的加密貨幣從250億美元增加到670億美元。目前比特幣的市值為1.74兆美元。670億美元的部位將接近流通中所有比特幣的4%，這使得MicroStrategy成為世界上最積極的比特幣投資者之一。

估值分歧

到目前為止，比特幣購買策略一直有效，但MicroStrategy的市值似乎已經遠遠超出了自身。考慮到債務因素，MicroStrategy的資產淨值(NAV)約為210億美元。然而其市值為670億美元，是其資產淨值的三倍多。請記住，MicroStrategy的營運業務很大程度上與其價值的計算無關。對MicroStrategy的押注是押注其購買比特幣的能力以及其目前持有的比特幣的價格升值。如今，與您在Coinbase等交易所購買自己的比特幣相比，市場對這些持有的比特幣給予了巨大的溢價。

MSTR分享YCHARTS的傑出數據。

你該買股票嗎？

MicroStrategy股票在過去幾年中表現出色。如果比特幣價格突破10萬美元大關，它可能會繼續上漲。但這並不意味著MicroStrategy是一項不錯的投資。不要透過交易價格高達其淨資產價值3倍的股票來投資比特幣（如果您購買了MicroStrategy，您就會這麼做），而是直接投資加密貨幣。直接擁有比特幣意味著您的回報將與加密貨幣具有一對一的相關性。現在押注於MicroStrategy就是押注於Saylor會為你管理這些比特幣資產，同時他會稀釋股東權益並承擔巨額債務。這個提議的風險要大得多。

當然，您不必對加密貨幣進行任何押注。沒有人會因為今年秋天價格上漲而強迫你購買它們。但如果你想接觸比特幣，透過MicroStrategy股票獲得它是沒有意義的。直接購買加密貨幣。

作者：Brett Schafer